問(wèn)：樓主對(duì)浮虧和持有時(shí)間是怎么的標(biāo)準(zhǔn)？非周期類(lèi)股介入點(diǎn)在哪里？

答：持有到高估，或者找到其它更適合買(mǎi)入的股票的時(shí)候可以賣(mài)出。非周期類(lèi)股票，應(yīng)該在低估時(shí)買(mǎi)入。通常情況下，不可追買(mǎi)市盈率是20倍以上的股票。

遇到浮虧，應(yīng)該具體問(wèn)題具體分析。如果是短線投機(jī)，請(qǐng)祈禱吧，上帝也未必知道該怎么辦。如果是長(zhǎng)線投資，要看你所投資的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是否已經(jīng)惡化，如果你覺(jué)得未來(lái)三年之內(nèi)都沒(méi)有改善的可能性，我勸你還是及早賣(mài)出為好。如果企業(yè)基本面未曾發(fā)生變化，你個(gè)人判斷該企業(yè)未來(lái)若干年內(nèi)也是能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)的，只是股票價(jià)格發(fā)生了劇烈波動(dòng)和市場(chǎng)有情緒變化，此時(shí)，請(qǐng)堅(jiān)定持股，不必理會(huì)市場(chǎng)中的雜音。

投資，最重要的是要買(mǎi)得便宜。初學(xué)者如果對(duì)股票估值研究得不夠深透，可以用笨方法來(lái)估值，就是市盈率和市凈率。

至于短線投機(jī)，最重要的是別盲目追漲，賺錢(qián)的秘訣永遠(yuǎn)都是：低買(mǎi)高賣(mài)。

問(wèn)：剛看到你的回復(fù)，從你回復(fù)上看，屬于價(jià)值派。你的估值體系是凈現(xiàn)金流嗎？

請(qǐng)教，

1、你的估值體系怎么解釋市場(chǎng)大幅低估？譬如，銀行股之類(lèi)。標(biāo)準(zhǔn)是什么？

2、請(qǐng)解釋一下時(shí)間成本？只有大趨勢(shì)才操作嗎？

3、要知道在閃電來(lái)臨的時(shí)刻，你必須在場(chǎng)！盡管你的標(biāo)的沒(méi)有問(wèn)題，但你浮虧相當(dāng)嚴(yán)重。怎么看待止損和長(zhǎng)期持有？

謝謝！

答：您好。

凈現(xiàn)金流和未來(lái)自由現(xiàn)金流是估值的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。買(mǎi)股票與整體收購(gòu)企業(yè)在本質(zhì)上沒(méi)有很大區(qū)別，你收購(gòu)一家企業(yè)，作為投資者，必然要看將來(lái)能回收多少現(xiàn)金，而企業(yè)的凈利潤(rùn)在某種程度上并不完全等同于自由現(xiàn)金流，這個(gè)區(qū)別以后再說(shuō)。

1、判斷整體市場(chǎng)低估還是高估，有4個(gè)最重要的標(biāo)準(zhǔn)，第一、看平均市盈率。第二、看平均市凈率，第三、看兩市總市值與當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值之比。第四、看市場(chǎng)整體情緒。至于現(xiàn)時(shí)的銀行股是否低估，我有一句話送給你：“判斷誰(shuí)是真正的瘦子和胖子，并不需要量體重，一眼就能看出，一眼就能看出的，才是最明顯的胖子和瘦子”

2、至于時(shí)間成本，必定是要考慮的，但不是考慮什么時(shí)候會(huì)有牛市，而是買(mǎi)入時(shí)，必須是非常低的估值，而且企業(yè)未來(lái)幾年內(nèi)，業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，若能如此，股價(jià)很快就會(huì)漲上來(lái)。如果買(mǎi)時(shí)的估值過(guò)高，比如50倍市盈率，那么即使企業(yè)業(yè)績(jī)年年增長(zhǎng)，其股價(jià)也未必會(huì)上漲，甚至可能幾年都保持同一水平或者。趨勢(shì)可以判斷，但價(jià)值低估而成長(zhǎng)不錯(cuò)的企業(yè)更容易遇到，所以我更傾向于注重微觀，也就是企業(yè)本身。而股市趨勢(shì)是不容易判斷的。

3、閃電來(lái)臨時(shí)，我必須在場(chǎng)。閣下對(duì)我的言論也許理解錯(cuò)誤，我并沒(méi)有浮虧嚴(yán)重，浮虧四五成的那個(gè)人是向我問(wèn)問(wèn)題的股友，并不是我。如何看待止損和長(zhǎng)期投資，我已經(jīng)說(shuō)過(guò)了，你可以重看我的發(fā)言。

請(qǐng)教樓主一個(gè)問(wèn)題，持續(xù)盈利的關(guān)鍵是什么？

說(shuō)最核心的一點(diǎn)，越簡(jiǎn)潔越好。

答：先考慮風(fēng)險(xiǎn)，再考慮收益。堅(jiān)持此原則不動(dòng)搖，長(zhǎng)此以往，必成富翁。

兩個(gè)問(wèn)題：一、中國(guó)股市是 經(jīng)濟(jì)的晴雨表嗎？二、 樓主認(rèn)為目前是買(mǎi)股票的好時(shí)機(jī)，只要你有耐心。五年之內(nèi)翻幾倍是完全可以的。但要選好個(gè)股。要買(mǎi)價(jià)值被低估的。 我想問(wèn)你是 通過(guò)什么 判斷 公司被低估的。 價(jià)值被低估 的公司 市場(chǎng)一定會(huì)修正，可能時(shí)間很長(zhǎng)，但一定會(huì)修正 這個(gè)是大家都清楚的，但低估值 往往并不能 使股價(jià)上漲，大幅低于凈資產(chǎn) 的股票 也可能繼續(xù)長(zhǎng)期萎靡。你怎么看？

答：你好。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股市走勢(shì)跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)一定是相關(guān)的，也就是起到晴雨表的作用。如果三五年來(lái)看，中國(guó)上證指數(shù)卻未必跟經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相關(guān)。很可能經(jīng)濟(jì)保持10%的速度增長(zhǎng)，股市卻在下跌，當(dāng)然也有可能在上漲。可以這么說(shuō)，時(shí)間越長(zhǎng)，股市走勢(shì)跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度越高。

因此，在進(jìn)行投資時(shí)，我不建議預(yù)測(cè)未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)是增長(zhǎng)6%，還是10%，來(lái)決定你是否投資或者投資方向。事實(shí)上，對(duì)經(jīng)濟(jì)短期形勢(shì)即使是進(jìn)行了非常準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，對(duì)你的投資也未必起到積極的參考作用。

如何判斷一個(gè)股票是否低估，這里涉及到太多專(zhuān)業(yè)性的問(wèn)題，一言難盡。但是股價(jià)低于凈資產(chǎn)，并非是低估的重要標(biāo)準(zhǔn)，也不是買(mǎi)入的前提條件。股價(jià)低于凈資產(chǎn)，很可能是因?yàn)槠髽I(yè)（行業(yè)）的經(jīng)營(yíng)在走下坡路，或者賬面凈資產(chǎn)并不等于實(shí)際凈資產(chǎn)，這里涉及到企業(yè)誠(chéng)信及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的問(wèn)題。

而且不同行業(yè)不同企業(yè)的合理市凈率都是不一樣的。這是因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)的行業(yè)屬性和盈利能力不一樣。打個(gè)很簡(jiǎn)單的比喻，一家星級(jí)賓館和一個(gè)教育培訓(xùn)中心，星級(jí)賓館需要重資產(chǎn)投入才能產(chǎn)生利潤(rùn)，而且凈資產(chǎn)折舊比較快，而教育培訓(xùn)中心，所需投入比較少，屬于智力投資，在這種情況下，教育培訓(xùn)中心的凈資產(chǎn)反而顯得不是十分重要，它可以享有比星級(jí)賓館更高的市凈率。當(dāng)然，在實(shí)際估值過(guò)程中，還涉及到ROE等等之類(lèi)的因素，比我所舉的例子還復(fù)雜得多。

問(wèn)：樓主，可能吧。我一直認(rèn)為酒類(lèi)板塊，是中國(guó)為數(shù)不多的具有投資價(jià)值的板塊。我也嘗試過(guò)，投資過(guò)別的板塊。例如今年的裝修板塊。去年11月份，我接近滿倉(cāng)購(gòu)買(mǎi)了亞廈股份。從26分倉(cāng)買(mǎi)入到24。可是這股一直下跌。一直跌倒19。我當(dāng)時(shí)的判斷就是房地產(chǎn)雖然被打壓。但我認(rèn)為房地產(chǎn)牽涉國(guó)家銀行許多的不良貸款。國(guó)家不會(huì)讓其完蛋的。另外裝修主頁(yè)并不是房地產(chǎn)。只是間接收到影響。所以就一直拿。直達(dá)拿到40才賣(mài)。其實(shí)，我在3.....

答 ：

投資的初級(jí)階段看股價(jià)，買(mǎi)入后，股價(jià)不漲或者下跌，心里就發(fā)慌。

投資的高級(jí)階段看價(jià)值，買(mǎi)入后，更注重企業(yè)價(jià)值是否在成長(zhǎng)。會(huì)非常關(guān)心該企業(yè)或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)的有關(guān)新聞，有條件的話，會(huì)親自去調(diào)研。企業(yè)每季度所發(fā)布的財(cái)報(bào)，更是要認(rèn)真研讀，眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)之中，特別會(huì)留意企業(yè)每年的盈利增長(zhǎng)幅度。對(duì)股價(jià)的漲跌，是抱著平常心，因?yàn)樾睦锩靼祝髽I(yè)的價(jià)值是水，股價(jià)是渠，水多到一定程度必成渠，再多就成江河，所以問(wèn)題的關(guān)鍵是：水是否越來(lái)越多了，你是否有耐心等待。

任何投資都要考慮到潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因此為了避免踩中地雷，在充分研究投資標(biāo)的的前提下，應(yīng)分散投資，切不可全倉(cāng)一支股票。在概率上減少因?yàn)椴戎械乩坠啥鴮?dǎo)致自己大幅度虧損的可能性，特別是處于信息下游的散戶(hù)，更應(yīng)該采用這種自保方法。舉個(gè)例子，如果你掌握了投資的正確方法，投資了8個(gè)股票，但由于眼光和知識(shí)有限，其中四個(gè)是地雷股，買(mǎi)入不久企業(yè)就出事，經(jīng)營(yíng)狀況不妙，股價(jià)下跌，每支股票都虧損了50%，而另外四個(gè)股票都翻倍，在這種情況下，你整體賬面依然盈利兩三成，因此，分散投資還是十分必要的。當(dāng)然，當(dāng)你真的懂投資之后，買(mǎi)八支股票，就有四個(gè)地雷股，這種可能性是比較低的。

除此之外，應(yīng)該提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析能力，一個(gè)包裝過(guò)的財(cái)報(bào)，始終會(huì)露出馬腳，總會(huì)有許多不合常理之處。在辨析假財(cái)報(bào)方面，我個(gè)人向您推薦劉姝威的書(shū)籍。

此外，我想說(shuō)，價(jià)值投資只是一把利劍，不同水平的人能耍出不一樣的風(fēng)采。有的人只能用來(lái)殺一只雞，有的人一劍在手，能殺百敵。所以問(wèn)題的關(guān)鍵不在方法是否正確有效，而在于運(yùn)用者的綜合水平。

問(wèn)：可不可以聊一下上次熊市的時(shí)候你看到的股市投資人？

答： 其實(shí)每次熊市都差不多，太陽(yáng)底下無(wú)新事。首先是市場(chǎng)上的投資者整體變得非常悲觀，每次聚會(huì)，已經(jīng)沒(méi)人愿意聊起股票，他們寧愿聊聊房子，聊聊工作或者體育，聊起股票的人通常會(huì)被他們視為異類(lèi)。無(wú)論是現(xiàn)實(shí)中還是網(wǎng)絡(luò)中，絕大部分的人對(duì)股市已經(jīng)不抱有任何期望，怨天尤人，喜歡批評(píng)政府。一旦有知名人士呼吁大家買(mǎi)股票，通常會(huì)遭到大家的語(yǔ)言攻擊。媒體也經(jīng)常渲染一種悲觀氣氛，關(guān)于經(jīng)濟(jì)和股市的任何政策及消息，都被媒體解讀為“利空”。各路經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，各種聳人聽(tīng)聞的言論層出不窮。二級(jí)市場(chǎng)中，交易量變得少許多，極端時(shí)候，兩市總交易額也許只有以往高潮時(shí)的八分之一，甚至十分之一。

市場(chǎng)平均市盈率也不斷下滑，甚至在10倍左右（香港股市2008年末平均市盈率曾跌至6倍。），熊市末期，市場(chǎng)中破凈的股票比較多，A股曾有一小段時(shí)間破凈股票接近200家。最極端時(shí)，市場(chǎng)平均股息率接近3%，部分股票股息率高達(dá)5%以上。而絕大部分人對(duì)這些都熟視無(wú)睹，之前長(zhǎng)期的下跌已經(jīng)讓大部分人形成了慣性思維--股市永遠(yuǎn)會(huì)下跌，當(dāng)然數(shù)百年來(lái)的歷史事實(shí)告訴我們，這種思維是錯(cuò)誤的。

股市就如鐘擺，在兩個(gè)極點(diǎn)之間做搖擺運(yùn)動(dòng)。跌到一定程度，必然會(huì)否極泰來(lái)，陰陽(yáng)轉(zhuǎn)換。既沒(méi)有永遠(yuǎn)下跌的股市，也沒(méi)有永遠(yuǎn)上漲的股市，古人云：“夏則資皮、冬則資絺、旱則資舟、水則資車(chē)，以待乏也”，掌握好事物發(fā)展的客觀規(guī)律和周期，在該出手時(shí)大膽出手，將來(lái)必有大收獲。

問(wèn) ： 請(qǐng)問(wèn)如何尋找有成長(zhǎng)性的公司呢？

答 ： 1、我一直有個(gè)觀點(diǎn)：中國(guó)的投資者其實(shí)是很幸運(yùn)的，因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有那么多夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。我們正處在一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，大部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)都處于高增長(zhǎng)階段。真正的夕陽(yáng)行業(yè)是非常少的。

2、先看行業(yè)，再找企業(yè)。找出有發(fā)展前景的行業(yè)，再?gòu)脑撔袠I(yè)中找到競(jìng)爭(zhēng)力出眾的企業(yè)。對(duì)每年各行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度都應(yīng)該有所了解。

3、避開(kāi)所在行業(yè)盲目擴(kuò)大產(chǎn)能的成長(zhǎng)型企業(yè)，避開(kāi)負(fù)債過(guò)高的成長(zhǎng)型企業(yè)，避開(kāi)估值過(guò)高的成長(zhǎng)型企業(yè)，避開(kāi)各方面看起來(lái)都不太符合常理的企業(yè)。避開(kāi)超音速成長(zhǎng)的企業(yè)。補(bǔ)充一句：之所以避開(kāi)超音速成長(zhǎng)的企業(yè)，是因?yàn)槿魏钨嶅X(qián)速度非常非常快的行業(yè)都會(huì)被眾多商家窺覷，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)者變多，該企業(yè)的銷(xiāo)量和毛利率通常會(huì)變得平庸，超音速成長(zhǎng)也會(huì)成為歷史。

4、有一類(lèi)成長(zhǎng)性企業(yè)是屬于業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)類(lèi)型的。比如牛市初期的券商；比如行業(yè)剛迎來(lái)曙光的汽車(chē)或者航運(yùn)航空企業(yè)；或者原本經(jīng)營(yíng)不善，經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組或者人事變動(dòng)，洗心革面，獲得好業(yè)績(jī)的企業(yè)。投資者應(yīng)該在它們業(yè)績(jī)迎來(lái)向上拐點(diǎn)之時(shí)買(mǎi)入。

5、要懂得分辨真正的成長(zhǎng)企業(yè)和假成長(zhǎng)企業(yè)。后者要么是財(cái)報(bào)經(jīng)過(guò)過(guò)度包裝（也就是造假），要么是某年度的非主營(yíng)收入過(guò)多，造成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度驚人。一般情況下，選擇投資標(biāo)的時(shí)應(yīng)該把這兩種假成長(zhǎng)企業(yè)過(guò)濾掉。

6、一個(gè)企業(yè)能保持多年穩(wěn)健的成長(zhǎng)是非常可貴的。這種企業(yè)理應(yīng)進(jìn)入你的選擇范圍。

7、對(duì)于絕大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)每年50%以上的增長(zhǎng)幅度是難以保持很多年的。因此，不要對(duì)任何企業(yè)未來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度抱有過(guò)高的期望。人，往往死于過(guò)度樂(lè)觀。

8、通常情況下，30倍以上市盈率的股票都不要買(mǎi)入。寧愿錯(cuò)過(guò)，也不要出錯(cuò)。補(bǔ)充一句，30倍以上市盈率的股票都不要買(mǎi)入，并不是說(shuō)30倍以下市盈率的股票都值得買(mǎi)。、

問(wèn) ： 請(qǐng)問(wèn)樓主是左側(cè)交易吧？

答：我不在乎什么左側(cè)交易或者右側(cè)交易。股票對(duì)于我而言，就是一種特殊商品。當(dāng)我覺(jué)得這種商品物美價(jià)廉的時(shí)候，我就會(huì)出手，越低估，我買(mǎi)得越多。許多人喜歡追漲，也就是你說(shuō)的右側(cè)交易，但這對(duì)于我來(lái)說(shuō)，通常需要勇氣。我只有在股票跌到一定程度，而且開(kāi)始平穩(wěn)了，才會(huì)買(mǎi)入。優(yōu)秀和成功其實(shí)都是良好習(xí)慣和思維方式的結(jié)果，在股票投資方面，也是如此。

至于有人說(shuō)逆向投資等于價(jià)值投資，甚至有人說(shuō)跟眾人反著做，就會(huì)盈利。這個(gè)結(jié)論在某些時(shí)候是對(duì)的，但在某些時(shí)候則不成立。我認(rèn)為逆向投資并不完全等同于價(jià)值投資，有些時(shí)候，撿了一個(gè)爛蘋(píng)果，以為里面有金子，而事實(shí)可能很令你失望：爛蘋(píng)果可能依然是爛蘋(píng)果。所以成功投資的關(guān)鍵在于自己能有一雙可以發(fā)現(xiàn)金子的眼睛，能發(fā)現(xiàn)真正的價(jià)值，并大膽投資。事實(shí)將會(huì)證明：機(jī)械化盲目性的逆向投資并不一定能讓你賺錢(qián)。

問(wèn) ：高估值高成長(zhǎng)股真的值得買(mǎi)嗎？

答 ： 我入市將近14年，曾遇到各種各樣誘惑，一些企業(yè)的凈利潤(rùn)以每年100%的速度增長(zhǎng)，其股價(jià)也猶如火箭一樣飆升。一兩年后，企業(yè)凈利潤(rùn)忽然變成了負(fù)增長(zhǎng)，其股價(jià)也猶如瀑布一樣疑似銀河落九天，在高位追入的投資者往往虧得心痛。

高估值高成長(zhǎng)股往往有著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，非壟斷行業(yè)一切信息都是公開(kāi)的，商人追求利潤(rùn)的本性決定了他們會(huì)追求可以產(chǎn)生更高毛利的生意，商人的嗅覺(jué)也決定了他們很快可以發(fā)現(xiàn)這種生意，并且進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域以求分一杯羹。所以沒(méi)有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力的極高成長(zhǎng)企業(yè)往往在未來(lái)要面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)我們遇到這種企業(yè)時(shí)，要問(wèn)這么幾個(gè)問(wèn)題：它有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力嗎？它的產(chǎn)品有專(zhuān)利權(quán)嗎？別人也能干這個(gè)生意嗎？

此外，企業(yè)規(guī)模在短期內(nèi)急速擴(kuò)大，而管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力跟不上；員工的培訓(xùn)和跟不上，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或者服務(wù)水平急劇下降，從而令業(yè)績(jī)快速下降。高估值變成低估值，好業(yè)績(jī)變成差業(yè)績(jī)，股價(jià)會(huì)遭到“雙殺”而暴跌，這些都是極高成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)所在。

我一直覺(jué)得投資者的盈利來(lái)自于預(yù)期和實(shí)際之間的差距。一個(gè)市盈率只有4倍的股票，在理論上，我們可以認(rèn)為市場(chǎng)認(rèn)為這個(gè)公司的業(yè)績(jī)未來(lái)幾年每年只能增長(zhǎng)4%，隨著時(shí)間的推移，我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)比4%要高，假設(shè)是20%，市場(chǎng)終會(huì)慢慢糾正其原來(lái)的偏見(jiàn)，給予這只股票適當(dāng)?shù)墓乐担跇I(yè)績(jī)和估值都增長(zhǎng)的情況下，其股價(jià)會(huì)實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊，投資者能獲得很高的收益。

當(dāng)我們認(rèn)識(shí)到投資者的盈利來(lái)自于預(yù)期和實(shí)際之間的差值，就會(huì)避開(kāi)一些“實(shí)際”可能低于“預(yù)期”的股票，從而避開(kāi)虧錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)問(wèn)，就你說(shuō)的做的是價(jià)值的幾年長(zhǎng)線，因此在買(mǎi)入后允許下跌的最大范圍是多少？還是買(mǎi)入后下跌10%到20%都不用理他？有止損沒(méi)？還有就是，你持股一般2年以上，那么是有獲利預(yù)期賣(mài)出還是按長(zhǎng)線時(shí)間賣(mài)出？

答 ： 我沒(méi)有止損線。我主要觀察企業(yè)業(yè)績(jī)，如果業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，跟我的預(yù)期差太遠(yuǎn)，我才會(huì)考慮賣(mài)出。如果業(yè)績(jī)?nèi)珙A(yù)期增長(zhǎng)，即使股價(jià)下跌，我也不會(huì)理會(huì)，甚至可能會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入。

請(qǐng)教樓主對(duì)002024,000876目前的估值水平以及中長(zhǎng)線的投資怎么看？

答 ：我對(duì)蘇寧電器沒(méi)有太大的興趣。這種企業(yè)賺錢(qián)太難了，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，隨著信息透明化和購(gòu)物網(wǎng)絡(luò)化，零售商的毛利會(huì)越來(lái)越低。

沃爾瑪?shù)某晒κ且粋€(gè)奇跡，一將功成萬(wàn)骨枯，一個(gè)沃爾瑪站起來(lái)，千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)超市零售商跌下去。零售企業(yè)大多沒(méi)有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。他們唯一可以競(jìng)爭(zhēng)的就是價(jià)格，誰(shuí)的成本低，售價(jià)低，就占領(lǐng)了制高點(diǎn)。

在網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物成為潮流的今天，傳統(tǒng)零售的市場(chǎng)空間確實(shí)受到了很大的挑戰(zhàn)。蘇寧的蘇寧易購(gòu)在網(wǎng)絡(luò)體驗(yàn)方面的優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是它的一大劣勢(shì)。歷史潮流浩浩蕩蕩，順者則昌，逆者則亡，做投資，應(yīng)該順勢(shì)而為。

但不得不承認(rèn)，蘇寧過(guò)去在跑馬圈地時(shí)期成為電器零售市場(chǎng)霸主，主要是因?yàn)槠渥陨碣|(zhì)地的優(yōu)良。

至于新希望，我十分敬重劉永好先生，也覺(jué)得農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是一個(gè)未開(kāi)墾的處女地，包括養(yǎng)殖業(yè)和肉制品，隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，我相信中國(guó)將來(lái)會(huì)逐漸告別以家庭為單位的養(yǎng)殖方式，進(jìn)入集中養(yǎng)殖的時(shí)代。

農(nóng)業(yè)企業(yè)的弊端是其產(chǎn)品價(jià)格變化比較大，從而使其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)比較強(qiáng)的波動(dòng)性。

其實(shí)我沒(méi)有具體研究過(guò)新希望，所以我的看法非常膚淺，未必正確。

問(wèn) ： 你看股的話看基本面嗎？是怎么看的，有的股雖然看月線一直在上揚(yáng)，但是請(qǐng)問(wèn)你是怎樣判斷它到頂了的？

短期而言，股市價(jià)格變動(dòng)主要受供求關(guān)系影響，也就是大家所講的受資金面影響。而資金的變動(dòng)，短期而言，是沒(méi)有規(guī)律的，受各種偶然因素影響，如果真要找規(guī)律，我想股價(jià)短期唯一的規(guī)律是漲得太多了，就跌，跌得太多了就漲。

長(zhǎng)期而言，無(wú)論是美國(guó)股市還是中國(guó)股市，大部分股票價(jià)格都由價(jià)值決定，在價(jià)值線上下波動(dòng)。我之所以說(shuō)大部分，是因?yàn)橐灿邢喈?dāng)部分股票是亂來(lái)的。純粹是賭場(chǎng)上的籌碼，這種股票不在我的研究范圍之內(nèi)。

如果買(mǎi)入后只準(zhǔn)備持有一年，或者半年，甚至幾天，我覺(jué)得根本沒(méi)有必要研究基本面。正如想搞一夜情的，沒(méi)必要研究對(duì)方是否適合當(dāng)老婆一樣。

如果只看幾天，或者幾個(gè)星期，股市確實(shí)像是齊漲共跌，但如果看得再久一些，再遠(yuǎn)一些，我們發(fā)現(xiàn)一些股票的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大部分股票，比如曾經(jīng)的茅臺(tái)、三一重工、蘇寧電器。

至于貨幣政策、經(jīng)濟(jì)短期形勢(shì)、國(guó)內(nèi)外偶然事件，大多數(shù)只會(huì)在中短期內(nèi)影響股價(jià)。股價(jià)最終還是由價(jià)值決定。

總體來(lái)說(shuō)你的理念很好，但是大方向上可能要多考慮下基本面的因素，A股的估值從價(jià)值角度來(lái)看絕對(duì)高于大部分成熟市場(chǎng)，AH股的估值差異就很明顯，這里面有很多水份，這種水份有其合理性，是建立在GDP快速增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之上的，離開(kāi)這個(gè)土壤估值中樞下移就是個(gè)大趨勢(shì)，也就是說(shuō)價(jià)值底會(huì)不斷下移，我想你可能沒(méi)有考慮這點(diǎn)。

我的判斷是從大環(huán)境來(lái)看，未來(lái)三年A股的估值中樞將下移，當(dāng)然短中線市場(chǎng)會(huì)有回暖過(guò)程，長(zhǎng)線來(lái)看3000以下仍然會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

謝謝您的關(guān)注。其實(shí)3年之前，我就已經(jīng)研究過(guò)這個(gè)問(wèn)題。我的結(jié)論與您的觀點(diǎn)基本一致。中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)減速，7%-8%的GDP增速在未來(lái)十年內(nèi)會(huì)成為常態(tài)。中國(guó)股市的上市公司平均凈利潤(rùn)增速也會(huì)隨著減弱。將來(lái)整體估值比過(guò)去低，這是必然的，也是合理的。

我一直提倡注重微觀，也就是企業(yè)研究，也正是出于這方面的考慮。在股市處于低潮時(shí)，總有相當(dāng)部分企業(yè)的估值先跌到底部。至于整體市場(chǎng)趨勢(shì)，真的是比較難猜測(cè)的事情。你覺(jué)得3000以下仍然會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，我個(gè)人覺(jué)得真正的投資者不會(huì)按照這樣的猜測(cè)來(lái)決定投資方向。市場(chǎng)在兩個(gè)極端時(shí)，我們?nèi)菀卓吹贸觯瑢?duì)于個(gè)股，那更是容易知道其處于哪個(gè)端點(diǎn)。

目前滬深300平均市盈率已經(jīng)接近10倍，即使將來(lái)各上市公司平均凈利潤(rùn)增速和盈利能力下降，目前也基本反映了市場(chǎng)悲觀的預(yù)期。而且一些股票的估值已經(jīng)非常便宜，比如銀行股等。

扎根于企業(yè)，不依靠市場(chǎng)預(yù)測(cè)來(lái)盈利，這是我長(zhǎng)期堅(jiān)持的基本原則。

順便說(shuō)一句，我買(mǎi)的股票幾乎都跑贏大盤(pán)。所以我堅(jiān)信我的原則是沒(méi)錯(cuò)的。

如果真的要我預(yù)測(cè)市場(chǎng)，我想說(shuō)的是：2000點(diǎn)左右是未來(lái)十年內(nèi)的超級(jí)大底部。擇低估的有前景的股票買(mǎi)入吧。讓時(shí)間給你賺大錢(qián)。不買(mǎi)，你就對(duì)不起你祖宗。
財(cái)富只會(huì)留給有準(zhǔn)備的人，只會(huì)留給有眼光的人，只會(huì)留給有勇氣投資的人，只會(huì)留給有耐心的人。

問(wèn)： 想請(qǐng)教樓主看好哪些低估有前景的行業(yè)或者個(gè)股，請(qǐng)指教。

1、銀行股非常低估，很有錢(qián)途。工、中、建、農(nóng)這四大天王太大了，發(fā)展空間有限，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度會(huì)相對(duì)差一些。建議您留意民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行（排名分先后！排名分先后），民生銀行是我的第一重倉(cāng)股。已經(jīng)持有兩年左右，原來(lái)我的成本是5元余，分紅后，現(xiàn)在成本只有四塊多錢(qián)。

2、張?jiān)。現(xiàn)時(shí)的40元-50元的價(jià)格非常有吸引力。過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)，張?jiān)Ｊ艿诫s牌紅酒的沖擊，及經(jīng)濟(jì)低迷的影響，導(dǎo)致銷(xiāo)售額和毛利都下滑。我研究過(guò)，結(jié)論是：這些對(duì)張?jiān)５挠绊懖粫?huì)是持久的。我相信張?jiān)Ｓ泻玫奈磥?lái)。

3、現(xiàn)在，大型房地產(chǎn)企業(yè)的股票其實(shí)是低估的，如萬(wàn)科、保利、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)等等。目前低迷的價(jià)格已經(jīng)反映了市場(chǎng)悲觀的預(yù)期。如果對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有信心，也可以買(mǎi)點(diǎn)“收租股”，收租股一詞來(lái)自香港，是指以固定租金收入為主的房地產(chǎn)公司股票。這種房企收益相對(duì)穩(wěn)定，能夠平滑房地產(chǎn)市場(chǎng)周期，內(nèi)地的收租股有金融街、華僑城等等。住宅房地產(chǎn)行業(yè)，未來(lái)會(huì)是大型房地產(chǎn)企業(yè)和籌資能力較強(qiáng)的房企的天下，這些強(qiáng)勢(shì)房企會(huì)擠占中小房企的生存空間，因此，我不建議投資者買(mǎi)入競(jìng)爭(zhēng)力不突出的中小房企。

4、富安娜，目前價(jià)格還不夠便宜，如果想買(mǎi)，還是等更便宜的時(shí)候再出手吧。

5、中信證券。可少量配置。目前價(jià)格不算貴。

其實(shí)我更看好銀行股（民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行），當(dāng)然張?jiān)也值得買(mǎi)。

本人持有銀行股及其它股票，但沒(méi)有張?jiān)。我保守估計(jì)，三年后民生銀行可以到20元以上。

問(wèn)： 樓主，幫忙看一下601633？謝謝

我對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)不太了解。但我個(gè)人原則是：不會(huì)買(mǎi)入上市時(shí)間未足2年的新股票。大部分新股的財(cái)報(bào)都經(jīng)過(guò)“包裝”（其實(shí)就是造假），當(dāng)然程度有嚴(yán)重和輕微之分。當(dāng)然，也許長(zhǎng)城汽車(chē)是干凈、純潔的。

投資，最重要的是要對(duì)所投資的“標(biāo)的”非常了解。商界有句話，叫“不熟不做”，做自己懂的事兒，更能成功。股票投資也是如此，對(duì)所投資的企業(yè)非常了解，而且對(duì)其發(fā)展前景非常有信心，我們就會(huì)有信心長(zhǎng)期持股，耐心等待市場(chǎng)兌現(xiàn)其真正價(jià)值。所以良好的心態(tài)來(lái)自于充分了解。

國(guó)內(nèi)從事價(jià)值投資的人士之中，太多的人喜歡依葫蘆畫(huà)瓢。言則必稱(chēng)巴菲特喜歡投資哪個(gè)哪個(gè)行業(yè)，不喜歡投資哪個(gè)哪個(gè)行業(yè)，在行業(yè)選擇方面，緊緊跟隨大師的步伐。其實(shí)這是一種形而上學(xué)、刻舟求劍的做法。每個(gè)人的知識(shí)體系和社會(huì)接觸面都不一樣，這決定了他們所能了解的行業(yè)和企業(yè)都不同。大師能看懂的生意，你未必能懂，你能懂的生意，大師未必真的了解。舉個(gè)例子，巴菲特不能看懂網(wǎng)絡(luò)股，也從未投資過(guò)網(wǎng)絡(luò)股票，但段永平在網(wǎng)易這只股票上賺了上百倍。因此，在作投資選擇時(shí)，重要的是自己是否能懂，自己是否有信心，而不需要?jiǎng)e人的肯定來(lái)印證你的正確。

問(wèn) ： 我昨天還想，如果明年來(lái)牛市，還得買(mǎi)券商吧，中信證券還是領(lǐng)頭羊吧，我對(duì)中信證券，才開(kāi)始關(guān)注。。。

樓主，是不是牛市里買(mǎi)券商一般都不錯(cuò)

嗯，你的觀點(diǎn)有道理，牛市里買(mǎi)券商通常是沒(méi)錯(cuò)。呵呵，不過(guò)，不要幻想能賺好多。中信證券不可能再有2006、2007年那樣的巨大漲幅了。

問(wèn)： 請(qǐng)教下LZ對(duì)浦發(fā)銀行發(fā)展前景怎么看,民生和招行都是銀行大熱門(mén),大家研究比較多點(diǎn),浦發(fā)就乏人問(wèn)津了!

浦發(fā)銀行受溫州金融事件影響，股價(jià)跌得比較多。其實(shí)浦發(fā)銀行也不錯(cuò)。我覺(jué)得現(xiàn)價(jià) 值得 買(mǎi)入。

問(wèn) ： 也許有人會(huì)說(shuō)0001，0002這樣的，漲了幾百倍的，是不錯(cuò)，但是你要看看這是多少年的積累，才達(dá)到的，在一次行情中，滬深股市有史以來(lái)最大的漲幅也就是0887了，樹(shù)不會(huì)漲到天上

一個(gè)股票能不能漲，跟其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有關(guān)，跟買(mǎi)入資金多不多也有一定關(guān)系。跟過(guò)去曾經(jīng)漲了多少無(wú)關(guān)。你適合開(kāi)倒車(chē)。因?yàn)槟阆矚g用后視鏡來(lái)看世界。

問(wèn)：汽車(chē)類(lèi)股你看好嗎？

您好，汽車(chē)是強(qiáng)周期性行業(yè)。目前汽車(chē)銷(xiāo)售生產(chǎn)很明顯是處于低迷期。買(mǎi)賣(mài)強(qiáng)周期性行業(yè)股票，最重要是對(duì)行業(yè)動(dòng)態(tài)十分了解和熟悉。在行業(yè)迎來(lái)向上拐點(diǎn)之時(shí)買(mǎi)入，在行業(yè)向下拐的時(shí)候或者之前賣(mài)出。大部分時(shí)候可以不看市盈率。對(duì)于強(qiáng)周期性行業(yè)而言，市盈率具有欺騙性。但可以通過(guò)預(yù)測(cè)將來(lái)業(yè)績(jī)，再乘以適當(dāng)?shù)氖杏蕘?lái)對(duì)股票進(jìn)行估值。汽車(chē)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)比較大，很可能生意差時(shí)虧損幾個(gè)億元，生意好時(shí)盈利幾十億元，所以投資此類(lèi)股票，必須對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)趨勢(shì)十分了解。至于汽車(chē)行業(yè)什么時(shí)候會(huì)好轉(zhuǎn)，我也在觀察中。這個(gè)問(wèn)題即使是汽車(chē)企業(yè)老總也未必能回答你。

同樣性質(zhì)的還有航空、鋼鐵、鋁業(yè)、航運(yùn)等行業(yè)。

除了銀行股，我還有其它股票。至于什么股票，此貼的第二頁(yè)中我有所提及。我不建議別人全倉(cāng)一支股票，作為業(yè)余投資者，我認(rèn)為5--8支股票最為合適。適當(dāng)分散的投資可以避免某些風(fēng)險(xiǎn)，也為了防止因自己買(mǎi)錯(cuò)股票而導(dǎo)致大幅度虧損的情況出現(xiàn)。俗語(yǔ)曰：“狡兔有三窟”，我認(rèn)為投資者至少要有五窟。如果資金量實(shí)在太少，那么就買(mǎi)2-3支吧。無(wú)論買(mǎi)多少支股票，都要求對(duì)所投資的企業(yè)非常了解。

回：szbored，lijuntc2000，感恩的心2012，1890后美女，waterblack

非常感謝你們的關(guān)注。

我覺(jué)得無(wú)論在哪個(gè)領(lǐng)域，堅(jiān)持努力比什么都重要。這個(gè)堅(jiān)持不是一年兩年，而是長(zhǎng)期的堅(jiān)持。每天花2個(gè)小時(shí)練習(xí)彈鋼琴，堅(jiān)持十年，即使不成為大師，也能成為名師。每天花2小時(shí)閱讀書(shū)籍并認(rèn)真思考，堅(jiān)持十年，即使不成為學(xué)者，也能成為一個(gè)知識(shí)廣博的人。杰出者和平庸者之間的差別，其實(shí)就是各自意志力的差別。

在投資領(lǐng)域，太多的人過(guò)于注重短期的效益，看不到100米之外的景物。這種短視必然造成投資者熱衷于投機(jī)游戲，至今為止，我還沒(méi)見(jiàn)過(guò)多少真正成功的投機(jī)大師。我一直提倡投資者要注重長(zhǎng)期收益，堅(jiān)持穩(wěn)定盈利，長(zhǎng)期下來(lái)收益是驚人的。美國(guó)戴維斯四十歲時(shí)才開(kāi)始他的投資生涯，十萬(wàn)美元起步，長(zhǎng)期堅(jiān)持買(mǎi)低估值保險(xiǎn)行業(yè)股票，去世前身家達(dá)9億美元。作為投資者，理應(yīng)志存高遠(yuǎn)，放眼長(zhǎng)期收益，不應(yīng)該拘泥于短期的效益。

我是在上個(gè)世紀(jì)九十年代末進(jìn)入股市的，也許是運(yùn)氣太好，一進(jìn)入股市就遇到了牛市。剛開(kāi)始我也不知道自己是屬于投資還是投機(jī)，入市初期買(mǎi)過(guò)幾支股票，反正糊里糊涂就賺了錢(qián)，我把這個(gè)階段歸結(jié)為懵懂時(shí)期，賺了錢(qián)純粹是因?yàn)檫\(yùn)氣好。投資理念真正走入正軌，應(yīng)該是從2002年開(kāi)始，一直以來(lái)不斷學(xué)習(xí)、思考、實(shí)踐。

會(huì)計(jì)報(bào)表分析能力十分重要。我認(rèn)為投資者要掌握必要的財(cái)報(bào)分析方法。股友lijuntc2000能花三年時(shí)間來(lái)鉆研這個(gè)，我認(rèn)為你將來(lái)會(huì)是一個(gè)很成功的投資者。

我們買(mǎi)一個(gè)公司的股票，在本質(zhì)上與整體收購(gòu)這家公司沒(méi)有特別大的區(qū)別，在現(xiàn)實(shí)中收購(gòu)一個(gè)公司，我們通常考慮的是這家公司在存活期內(nèi)一共能夠產(chǎn)生多少自由現(xiàn)金流（通俗點(diǎn)講，就是將來(lái)一共能賺多少錢(qián)），未來(lái)各年度的自由現(xiàn)金流由于通貨膨脹和資金利用率緣故，需要貼現(xiàn)到現(xiàn)在來(lái)計(jì)算，比如2022年的1億元，貼現(xiàn)到2012年，很可能只有兩三千萬(wàn)元，各分值相加得出總值。如果企業(yè)目前市值低于這個(gè)數(shù)值，則為低估，反之，則為高估。。這就是巴菲特計(jì)算企業(yè)整體價(jià)值的基本原理。實(shí)際上，我大多時(shí)候都沒(méi)有采取如此復(fù)雜的方法來(lái)計(jì)算企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。我認(rèn)為中國(guó)目前處于高速增長(zhǎng)階段，很多企業(yè)并非穩(wěn)定成長(zhǎng)，未來(lái)各年度的自由現(xiàn)金流是比較難預(yù)測(cè)的。再加上，貼現(xiàn)率的選擇也是一個(gè)問(wèn)題。實(shí)際上，即使是巴菲特，他采用以上方法估值時(shí)也帶有很多個(gè)人主觀的預(yù)測(cè)因素，難以一概而論。

我認(rèn)為市盈率市凈率估值法反而適合很多投資者，包括初學(xué)者。大道至簡(jiǎn)，簡(jiǎn)單的東西，反而最真實(shí)最起作用。但看起來(lái)簡(jiǎn)單的東西，堅(jiān)持起來(lái)卻十分困難。在我印象中，以此估值法獲得巨大成功的美國(guó)投資者有：彼得林奇、約翰涅夫、鄧普頓、戴維斯家族等人。多次強(qiáng)調(diào)市盈率重要性的還有華人首富李嘉誠(chéng)先生。我列舉了如此多的名人，并非是因?yàn)槲倚奶摚瑢?duì)這種估值方法沒(méi)有信心。事實(shí)上，我本人也是多年來(lái)堅(jiān)持這種方法取得了相當(dāng)不錯(cuò)的投資成績(jī)。當(dāng)然，由于企業(yè)質(zhì)地、行業(yè)屬性、前景、成長(zhǎng)性、盈利能力等因素的差異，各企業(yè)的估值標(biāo)準(zhǔn)都不一致，因此不能籠統(tǒng)地說(shuō)市盈率或者市凈率低到什么程度，就是低估，估值時(shí)需具體情況具體分析。而且，也不是機(jī)械化地看當(dāng)年市盈率來(lái)決定是否值得投資，因?yàn)槟承r(shí)候市盈率具有欺騙性。這就需要閱讀該企業(yè)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表，然后再作分析。

我對(duì)我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是十分有信心的，目前遇到的困難是暫時(shí)的。我們非常幸運(yùn)，能趕上中國(guó)高速發(fā)展的時(shí)期，在中華復(fù)興進(jìn)程中，我們應(yīng)該支持我們的民族企業(yè)發(fā)展，同時(shí)，也分享企業(yè)發(fā)展的成果。

前面我的發(fā)言談到投資要用閑錢(qián)，所謂閑錢(qián)就是若干年內(nèi)用不上的資金。股市在中短期內(nèi)具有不可預(yù)測(cè)性，即使我們買(mǎi)了價(jià)值低估高成長(zhǎng)股，也不能保證在短期內(nèi)市場(chǎng)就會(huì)兌現(xiàn)其真正價(jià)值，股價(jià)可快速漲到其價(jià)值線之上。

多年的股市經(jīng)驗(yàn)告訴我：價(jià)值的低估期往往比高估期持續(xù)的時(shí)間還要久，許多老股民所講的：“底部三年，頂部三天”正是這個(gè)意思。所以耐心持股就變得很重要，而持股期間內(nèi)生活或者工作不受影響就更重要，這就要求我們?cè)谕顿Y時(shí)必須用閑錢(qián)，買(mǎi)入時(shí)應(yīng)多想一想：我未來(lái)幾年要用這筆錢(qián)嗎？如果兩三年不漲，我的生活會(huì)受影響嗎？

須知道，被低估的藍(lán)籌股也可能在兩三年內(nèi)一動(dòng)不動(dòng)，或者下跌，如果這筆錢(qián)急著用，或者要靠它來(lái)維持生活，投資者就不能夠淡定從容地持有股票，甚至?xí)澲u(mài)出。

所以，投資股票，一定要用閑錢(qián)。

在買(mǎi)房子之前，大部分人通常先對(duì)房子的格局設(shè)計(jì)、質(zhì)量、小區(qū)環(huán)境、地段等進(jìn)行全方位的了解，并且多次親臨現(xiàn)場(chǎng)查看，這樣，才可以確保自己可以買(mǎi)到稱(chēng)心如意的房子。而他們?cè)谫I(mǎi)股票之前，往往就像上菜市場(chǎng)買(mǎi)菜一樣隨意，甚至所花的時(shí)間比買(mǎi)菜還少。試問(wèn)他們真的了解股市嗎？真的了解手中的投資“標(biāo)的”嗎？

在買(mǎi)股之前，多花點(diǎn)時(shí)間去研究股市規(guī)律和投資標(biāo)的吧，了解一下這家公司是從事什么業(yè)務(wù)的，估值便宜嗎，過(guò)去經(jīng)營(yíng)得怎么樣，未來(lái)前景會(huì)怎么樣，盈利能力怎么樣，債務(wù)高不高，多讀讀它的財(cái)務(wù)報(bào)表，多花點(diǎn)時(shí)間和精力去研究分析它吧。假若是聽(tīng)了消息而想買(mǎi)某只股票，該問(wèn)問(wèn)自己：這消息是真的嗎？為什么會(huì)是真的？消息可靠性有多大？萬(wàn)一虧錢(qián)會(huì)虧多少？

如果買(mǎi)股像買(mǎi)房子一樣認(rèn)真，股民虧錢(qián)的概率會(huì)大大降低。付出與回報(bào)往往是成正比的。一些對(duì)股票從未認(rèn)真了解過(guò)的股民在股市上虧了錢(qián)，怨天尤人，罵政府罵老天。對(duì)這種人，我是沒(méi)有同情之心的，不想付出就想收獲的人長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是不會(huì)成功的。

感謝樓主分享了一些價(jià)值投資的思路。

條條大道通羅馬，恭喜樓主找到了適合自己的方法。

你買(mǎi)的其他幾個(gè)股，站在價(jià)值的角度，我比較贊同。但對(duì)張?jiān)＃艺f(shuō)說(shuō)個(gè)人淺見(jiàn)。

看看該股的周線，該股目前44左右，后續(xù)大概率破30。不過(guò)，以上當(dāng)然是大概率，股市中，沒(méi)有什么絕對(duì)的事情。

股市生存中，實(shí)際無(wú)所謂純價(jià)值，或純技術(shù)。但若一個(gè)票，在技術(shù)和價(jià)值都符合，那當(dāng)然成功的概率更大了。

我是樓主。聲明：我沒(méi)有持有張?jiān)，在十天前我就說(shuō)過(guò)了，一股也沒(méi)有。可以查看我的發(fā)言記錄。看好，但沒(méi)買(mǎi)，是因?yàn)槲矣X(jué)得張?jiān)９蓛r(jià)算是便宜，但還不是極度便宜。在股市中，我喜歡極度便宜又有升值前景的東西。

張?jiān)不排除繼續(xù)下跌的可能性，甚至跌破40元都有可能。

但我看來(lái)張?jiān)５奈磥?lái)。

張?jiān)目前業(yè)績(jī)下滑是暫時(shí)的，

一年之后，我相信張?jiān)５纳鈺?huì)恢復(fù)元?dú)狻?/p>

國(guó)內(nèi)紅酒品牌之中，我暫時(shí)還找不到可以跟張?jiān)K的紅酒。

但是，在股市中，任何事情都有可能發(fā)生。

甚至在明年銀行股的市盈率是3倍，股價(jià)全部低于每股凈資產(chǎn)也有可能。

當(dāng)然，這并不意味著銀行股股價(jià)會(huì)下跌。（這句話懂的人自然會(huì)懂）

所以投資者即使在充分研究投資標(biāo)的的情況下，

在非常有信心的情況下，

也盡量要在非常低的估值區(qū)域買(mǎi)入。

投資猶如做生意，做生意，可能失敗，也可能成功。

盡量給自己留多一點(diǎn)安全空間，給自己多一條退路。

所以我一直提倡分散投資，不要全倉(cāng)一支股票，

要用閑錢(qián)投資，更不要借錢(qián)投資。

看了樓主的帖子，感覺(jué)樓主是有些水平的。關(guān)于銀行的問(wèn)題與樓主一同探討：

當(dāng)先銀行股無(wú)論從市凈率還是從市盈率來(lái)看無(wú)疑都是很低的，但是從市值看卻仍然十分龐大，這從全世界銀行市值看都是如此。中國(guó)銀行業(yè)市值占整個(gè)中國(guó)股票市場(chǎng)市值的比例在30%以上，這在全世界主要股市中也是最高的。其中的原因我們這些先不探討，不知樓主想過(guò)沒(méi)有，如果民生銀行從目前的不足6元漲到20元，那么其他銀行會(huì)漲多少？股指又會(huì)漲多少？銀行股在整個(gè)市場(chǎng)中市值的比例還會(huì)提高多少？

1、中國(guó)的銀行少。不管周小川行長(zhǎng)同不同意，中國(guó)的銀行業(yè)都不算是完全市場(chǎng)化的行業(yè)。甚至可以說(shuō)是半壟斷半市場(chǎng)。因?yàn)槿胄械拈T(mén)檻太高。

2、中國(guó)的大銀行幾乎都上市了。而美國(guó)有上萬(wàn)家銀行，上市的銀行數(shù)量少，而且上市銀行在該國(guó)所占的市場(chǎng)份額比較低。而中國(guó)上市銀行占全國(guó)同行的市場(chǎng)份額非常高。業(yè)務(wù)集中度比較高。

3、A股每年有超過(guò)200家公司上市，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還在繼續(xù)加大IPO速度，這些企業(yè)都不是銀行，基本上都是實(shí)體企業(yè)，而且以中小企居多。將來(lái)即使銀行市值變大，但銀行的市值比重也會(huì)逐年下降。

4、不是所有銀行的漲幅都會(huì)一樣。三年后再看，你發(fā)現(xiàn)工、建、農(nóng)、中這些銀行股的漲幅并不大。工、建、農(nóng)、中今年凈利潤(rùn)基本回到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)幅度，已經(jīng)屬于低增長(zhǎng)，這些銀行未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度也不會(huì)很大。股份制銀行的市值很小。民生、浦發(fā)、興業(yè)、招行，四個(gè)加起來(lái)也不過(guò)占16家上市銀行總市值的兩成左右，占A股總市值的3%多一點(diǎn)。而地方商行的寧行、北行、南京銀行等未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度也不會(huì)很高。

5、而且，你需要知道，市場(chǎng)好時(shí)，絕對(duì)不是只有銀行在漲，其他不漲。

6、最后，澄清一個(gè)問(wèn)題。有人覺(jué)得中國(guó)上市銀行凈利潤(rùn)占A股上市公司總凈利潤(rùn)的比例遠(yuǎn)高于美國(guó)，得出中國(guó)的銀行獲利過(guò)大的結(jié)論。其實(shí)這種觀點(diǎn)不是正確的。我們應(yīng)該用中國(guó)銀行業(yè)總凈利潤(rùn)除以全國(guó)企業(yè)總凈利潤(rùn)得出比例值，然后再跟美國(guó)銀行業(yè)占全國(guó)企業(yè)總凈利潤(rùn)比例來(lái)相比。事實(shí)證明，中美的這個(gè)數(shù)據(jù)差不多。

7、至于有人質(zhì)疑銀行市場(chǎng)化后，銀行的利潤(rùn)空間會(huì)大降。我希望大家多留意一下外面的“小貸”利率，和社會(huì)資金緊張狀況。也可以多研究一些歐美國(guó)家銀行市場(chǎng)化后，其凈息差變化情況。

8、退一萬(wàn)步來(lái)說(shuō)，即使銀行真的如大家所愿，出了狀況。其股價(jià)也未必會(huì)有多大下跌空間。可以留意一下九十年代初期的富國(guó)銀行。因?yàn)槟壳暗墓蓛r(jià)基本反映了非常悲觀的預(yù)期。假如銀行業(yè)的未來(lái)比大家在之前所預(yù)期的稍微好一點(diǎn)點(diǎn)，股價(jià)都會(huì)漲得很高。投資者的盈利通常來(lái)自“預(yù)期”和“實(shí)際”之間的差距。

9、我歡迎越來(lái)越多的中小企IPO，只有這樣，才能把中小板的股票估值打下來(lái)，我一直在留意此版塊的優(yōu)秀企業(yè)，但苦于其估值不夠便宜。以美國(guó)香港股市的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看A股，A股的中小板和創(chuàng)業(yè)板一直高估。包括2008年末的時(shí)候，即使考慮了中國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)性，此版塊大多數(shù)股票依然是不便宜。

10、你問(wèn)“股指又會(huì)漲多少”,我想問(wèn)你，難道你覺(jué)得股指在2000點(diǎn)上下才是合理的嗎？若干年后，為什么不可以漲到7000點(diǎn)，甚至8000點(diǎn)。難道你覺(jué)得沒(méi)有凈利潤(rùn)的企業(yè)股票漲起來(lái)才是合理的嗎？銀行漲起來(lái)就是錯(cuò)誤的嗎？

問(wèn) ： 我的貝因美呢？

本人暫時(shí)對(duì)這家企業(yè)沒(méi)興趣。我想再觀察兩年。從上市后這一年多的業(yè)績(jī)來(lái)看，這家企業(yè)挺令投資者失望的。說(shuō)真的，我最反感上市前以飛機(jī)速度成長(zhǎng)，上市后是蝸牛速度增長(zhǎng)的企業(yè)。這證明這家企業(yè)上市前包裝得太多了。

問(wèn) ： 一直潛水看老師的帖子，今天注冊(cè)了賬號(hào)來(lái)發(fā)言，請(qǐng)老師看看我的股票，給些建議。

5000點(diǎn)入市，當(dāng)時(shí)朋友說(shuō)炒股票憨子都能賺錢(qián)，我就跟著去開(kāi)戶(hù)了，結(jié)果，很快就大跌了，被套了，我成了憨子。好在我挑選的股票有些還比較抗跌，沒(méi)有虧得特別厲害。當(dāng)時(shí)特別傻，買(mǎi)了之后賺錢(qián)也不知道賣(mài)，6000點(diǎn)跌下來(lái)我其實(shí)還有盈利的，完全可以賣(mài)掉，但是我剛剛接觸股票，既不知道買(mǎi)也不知道賣(mài)，后來(lái)一直拿到現(xiàn)在，從八萬(wàn)補(bǔ)到快十五萬(wàn)，現(xiàn)在虧兩萬(wàn)多。當(dāng)時(shí)跌到谷底的時(shí)候都沒(méi)勇氣打開(kāi)賬戶(hù)看，又因?yàn)槿卞X(qián)也沒(méi)補(bǔ)。這兩三年陸續(xù)補(bǔ)了一些。
額，巴菲特說(shuō)雞蛋還是要放在同一個(gè)籃子里，所以我也知道股票的數(shù)量要精而簡(jiǎn)，其實(shí)一直都想整合股票，無(wú)奈有幾只實(shí)在太差了，始終不漲，我又不忍心虧著賣(mài)，只好放著。至于樓上說(shuō)的我買(mǎi)股亂，這個(gè)的確有，畢竟我是5000點(diǎn)入場(chǎng)的，那時(shí)候真的是亂買(mǎi)，甚至還做過(guò)短線，所以有幾只才會(huì)深套。招行當(dāng)時(shí)買(mǎi)的二十多塊，一路補(bǔ)下來(lái)才把價(jià)位拉到十三，現(xiàn)在一個(gè)招行都虧了九千多，當(dāng)時(shí)買(mǎi)的點(diǎn)位實(shí)在太高了。但是樓上的朋友你說(shuō)我買(mǎi)股票一點(diǎn)不思考，也不是這樣。您剛?cè)胧泄烙?jì)也會(huì)犯錯(cuò)，說(shuō)白了，我入市的時(shí)候的確什么都不懂，就是膽大，可是我還是知道買(mǎi)龍頭的。酒類(lèi)我會(huì)選茅臺(tái)五糧液，當(dāng)時(shí)嫌茅臺(tái)貴真是大失誤，我剛開(kāi)戶(hù)就知道茅臺(tái)好，茅臺(tái)的確是白酒龍頭，表現(xiàn)太好，熊市牛市都會(huì)創(chuàng)新高，毛利率高，壟斷，供不應(yīng)求，老字號(hào)，歷史悠久，中國(guó)的酒文化等等，如果我可以重來(lái)估計(jì)百分之八十倉(cāng)位都會(huì)買(mǎi)茅臺(tái)，我一直覺(jué)得它是中國(guó)的可口可樂(lè)，銀行股2007年我就買(mǎi)的招行，也是選的龍頭。去年底補(bǔ)的民生就是覺(jué)得優(yōu)質(zhì)的銀行股又白菜價(jià)格非常值得買(mǎi)入。萬(wàn)科也是房產(chǎn)龍頭，其實(shí)我是很看好王石這個(gè)人，不過(guò)最近他的緋聞實(shí)在是。。。就不評(píng)論了。這兩年國(guó)家打壓房?jī)r(jià)，可是中國(guó)很多地方都需要建設(shè)，龍頭地產(chǎn)是不會(huì)死的，而且萬(wàn)科我都買(mǎi)三年了，一直這個(gè)價(jià)，有點(diǎn)舍不得賣(mài)，寶鋼也是龍頭，只不過(guò)最近鋼鐵都在虧損，我真的很失望。五糧液，招行，民生，萬(wàn)科，這幾只我還是很喜歡的，剩余三萬(wàn)多其他的股票，我一直都想賣(mài)掉，又舍不得虧損

答： 我是樓主，很感謝嗲拉A夢(mèng)喵對(duì)我的信任。

并非恭維你，從你的操作經(jīng)歷來(lái)看，你很有成為優(yōu)秀投資者的潛質(zhì)（只是潛質(zhì)）。當(dāng)年你確實(shí)不應(yīng)該在5000點(diǎn)入市，也不應(yīng)該在不了解投資標(biāo)的的情況下買(mǎi)股票，但你能夠在這兩三年持續(xù)增持，證明你跟其他股民有很大的區(qū)別。姑且不論有些股票是否值得增持，但敢在低潮時(shí)買(mǎi)入，這種勇氣還是值得表?yè)P(yáng)的。

其實(shí)我擔(dān)心我的建議會(huì)給你造成不好的影響，因?yàn)槊總€(gè)人思路不一樣。而且我的觀點(diǎn)也也未必是正確的。

假如這個(gè)賬戶(hù)是我的，我想我會(huì)這么收拾殘局：

1、賣(mài)出五糧液。我堅(jiān)定認(rèn)為白酒行業(yè)的凈利潤(rùn)在一年或者兩年后會(huì)陷入低增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)階段。

2、賣(mài)出股票得到現(xiàn)金后，增持民生銀行、招商銀行，買(mǎi)入浦發(fā)銀行。至于理由，你自己已經(jīng)說(shuō)了。

3、保留萬(wàn)科A，這依然是一家有發(fā)展前景的公司，在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)占有率會(huì)逐步提高。城市化進(jìn)程還有一半要走，中國(guó)房地產(chǎn)依然是朝陽(yáng)行業(yè)。

4、寶鋼、京能熱電、中原高速、長(zhǎng)江電力、金健米業(yè)，等牛市漲起來(lái)后，賺一點(diǎn)就賣(mài)出，盡量不要虧著賣(mài)出。所得現(xiàn)金，到時(shí)候買(mǎi)入債券，并持有到期滿。鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩可能還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。中原高速價(jià)值略為低估，但企業(yè)成長(zhǎng)性有限，這種股票除非遇到牛市，否則漲幅不會(huì)很大。長(zhǎng)江電力也是這種類(lèi)型。京能熱電，我不熟悉，也搞不明白。

以上只是我對(duì)我的“虛擬賬戶(hù)”的操作計(jì)劃，絕不構(gòu)成建議，請(qǐng)你不要盲從。盈虧自負(fù)。

希望你認(rèn)真思考，并慎重操作。祝你成功。

樓主修為不錯(cuò)，不過(guò)我不認(rèn)為目前是低點(diǎn)，還有那么多股價(jià)很高的股，現(xiàn)在去抄底絕對(duì)是真能抄在半山腰，未來(lái)半年后1500點(diǎn)我相信一定是可以看的到的。

答 ： 是不是底部，其實(shí)不太重要。我說(shuō)過(guò)，我不一定測(cè)得準(zhǔn)底部，但大概范圍，我還是能看清楚的。能側(cè)準(zhǔn)底部的不一定能賺到錢(qián)。我不一定能精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)底部的準(zhǔn)確位置，但一點(diǎn)也不妨礙我賺錢(qián)。不猜底。看好自己的股票，播下種子，將來(lái)收獲果實(shí)。

我是樓主。（時(shí)間：2012-11-17 10:37:10）

某會(huì)議之后，股市下跌，尤其是中小板的下跌更嚴(yán)重，此時(shí)我們需要相信股市不會(huì)永遠(yuǎn)下跌，我們的上市公司不會(huì)永遠(yuǎn)負(fù)增長(zhǎng)，投資必備的功夫是耐心，買(mǎi)入低估值有前景的企業(yè)股票，并堅(jiān)持持股，始終會(huì)有所收獲。

現(xiàn)在大多數(shù)股民都認(rèn)為牛市不會(huì)再來(lái)，在這種悲觀的氣氛之下，還能保持樂(lè)觀心態(tài)及勇于買(mǎi)入股票的人已經(jīng)屈指可數(shù)。曾記得2007年的時(shí)候，“十年長(zhǎng)牛”“一萬(wàn)點(diǎn)不是夢(mèng)”的喊聲不絕于耳，但熊市最終還是來(lái)了。不必對(duì)股市的漲跌作過(guò)多的、無(wú)用的解釋。股市是漲多了就跌，跌多了就漲，除此之外，神馬都是浮云。我們?cè)倏催h(yuǎn)一些，如果我們對(duì)未來(lái)有信心，目前的低迷只是證券歷史長(zhǎng)河里的一朵小浪花而已。須知道：股市不會(huì)永遠(yuǎn)下跌，也不會(huì)永遠(yuǎn)上漲。

我們不必過(guò)份悲觀。悲觀者覺(jué)得所見(jiàn)之處皆是地獄，而樂(lè)觀者會(huì)覺(jué)得處處是天堂，瑪雅治預(yù)言的2012咒語(yǔ)亦不會(huì)令樂(lè)觀者放棄對(duì)未來(lái)的憧憬。

買(mǎi)入時(shí)要充滿浪漫想象，賣(mài)出時(shí)要現(xiàn)實(shí)冷靜。

任何一個(gè)領(lǐng)域或者國(guó)度，杰出和優(yōu)秀者都是少數(shù)人，平庸無(wú)能者喜歡埋怨抱怨，優(yōu)秀有志者會(huì)審時(shí)度勢(shì)，努力拼搏，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。我們固然無(wú)法改變自己的出身，但我們可以選擇自己的人生道路。

此時(shí)，股市的暴風(fēng)雨，又給我們提供了一次買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)。你，是否準(zhǔn)備好了？你是否能抓住時(shí)代賦予的財(cái)富機(jī)遇？

最后，悄悄說(shuō)一句，我個(gè)人覺(jué)得七匹狼已經(jīng)跌到低估值區(qū)域了。有興趣的朋友可以買(mǎi)一點(diǎn)。

樓主你好，我是今年初剛開(kāi)戶(hù)入市的新人，十分贊同您的投資理念，我說(shuō)下我的配置，煩請(qǐng)指點(diǎn)一下。4成投在債券基金和貨幣基金上，就當(dāng)存錢(qián)。4成每月定投華夏的滬深300、藍(lán)籌混合、優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、紅利混合這4只基金，目前虧損10%。還有2成買(mǎi)了華誼和莫高2只股，成本15和11。望給點(diǎn)建議。

買(mǎi)股票的話，建議你在滬深300板塊里找。從長(zhǎng)線投資角度來(lái)看，我不是很看好華誼兄弟，不是公司不行，而是估值過(guò)高。但是，華誼兄弟在短期內(nèi)可能會(huì)有一波上漲行情，可以做中短線。莫高股份，我看不懂，反正我不會(huì)買(mǎi)。選基金，不要依照凈值的高低的來(lái)選，更不是選“便宜”的，應(yīng)該看在同一段時(shí)期內(nèi)（同為兩年，或者三年、四年），哪個(gè)基金凈值增長(zhǎng)幅度大，要選跑得最遠(yuǎn)最快的那只基金。同一時(shí)期內(nèi)，它的凈值增長(zhǎng)幅度大，證明它的基金經(jīng)理有本領(lǐng)。你也可以學(xué)習(xí)一下如何買(mǎi)債券。學(xué)習(xí)一下如何計(jì)算債券的年收益率。買(mǎi)基金固然是好，但基金經(jīng)理們并沒(méi)有你們想象中那么才華橫溢、精于投資。賺錢(qián)，還是要靠自己。

今天看到這個(gè)帖子，瀏覽了一遍，感覺(jué)這個(gè)帖子不錯(cuò)！

但是如何選擇股票，怎樣判斷股票的價(jià)值還是一個(gè)大難題。總之感覺(jué)股市也是一個(gè)江湖，“天下風(fēng)云出我輩，一入江湖歲月催”買(mǎi)東西買(mǎi)的好不好關(guān)鍵在判斷這個(gè)東西到底值多少？我是這樣認(rèn)為的，我們投股票靠什么來(lái)盈利？個(gè)人粗淺認(rèn)為一個(gè)靠股息紅利，另一個(gè)靠股票價(jià)格的低買(mǎi)高賣(mài)。如果靠股息，那么我想只要是炒股的人都知道我們國(guó)家上市公司的分紅如何，如果股息高于年存款利息的，那就是值得買(mǎi)的。但這樣的股票我認(rèn)為不太好判斷，以我炒股六年來(lái)看，主要看大股東的意思，大股東傾向于分紅那就分紅的可能性比較大，總之一切以大股東的意思為主。另外一個(gè)就是靠炒股的人發(fā)現(xiàn)這個(gè)股票的價(jià)值，那也是需要有慧眼的人比較多才行，或者發(fā)現(xiàn)其價(jià)值的資金量比較大才好，因?yàn)楣善本褪且粋€(gè)商品，價(jià)格是受供求影響的。所以我認(rèn)為還是跟資金面關(guān)聯(lián)比較大。我們國(guó)家的股市能從1000點(diǎn)短時(shí)間上漲到6000點(diǎn)不可能是我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)面短時(shí)間發(fā)生了這么大的變化，還是資金面的原因吧。因?yàn)榧词故乔蓩D也必須要有米才能蒸出好飯，我認(rèn)為資金面很重要！一點(diǎn)淺見(jiàn)，跟樓主探討，希望樓主賜教！

答 ：?

你講的都很有道理。分紅是由董事會(huì)決定，所以選擇一家有著好的大股東或者管理層的公司，就顯得十分重要。用選擇人才的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看大股東或者管理層，那就是要求德才兼?zhèn)洌@兩者，缺一不可。

股海前輩，在如此浮躁的股市里，還有你這樣堅(jiān)持價(jià)值投資的很少了，其實(shí)股市的本質(zhì)就是投資，我堅(jiān)信，隨著未來(lái)中國(guó)股市的發(fā)展成熟，規(guī)范，股市的投資價(jià)值會(huì)正式回歸，不過(guò)現(xiàn)在談投資，我有一事很是不明，我想也是廣大股民不明的地方，樓主說(shuō)到，銀行，券商未來(lái)價(jià)值可能會(huì)翻倍，的確他們是被嚴(yán)重低估了，為什么被低估，因?yàn)楹芏嗳瞬豢春盟麄儯钪匾P(pán)子太大了，幾十億，上百億的大盤(pán)，翻倍要等多少年，不都是說(shuō)小盤(pán)股容易成為牛股么？

我沒(méi)有說(shuō)所有的銀行股都值得買(mǎi)入。至于哪些銀行股值得買(mǎi)，此貼前面幾頁(yè)已經(jīng)論述過(guò)了。在此不再重復(fù)。

古人云：山不在高,有仙則名;水不在深,有龍則靈。股不論盤(pán)大盤(pán)小，低估高成長(zhǎng)則能漲。所以我不排斥大盤(pán)股，但也絕對(duì)不會(huì)忽視小盤(pán)股。盤(pán)子大小不應(yīng)該是我主要考慮的問(wèn)題，在價(jià)值是否低估及未來(lái)成長(zhǎng)性這兩個(gè)因素前面，盤(pán)子大小就顯得不是很重要。但在中國(guó)這個(gè)有特色的股市，市值小、流動(dòng)股少的股票更容易被爆炒，所以如果要在具有同等買(mǎi)入價(jià)值的兩個(gè)股票上作出選擇，我想我會(huì)考慮買(mǎi)入市值更小的。比如當(dāng)初的招商銀行和民生銀行浦發(fā)銀行，最終我選擇重倉(cāng)民生銀行，其次是浦發(fā)銀行，而輕倉(cāng)持有招商銀行。當(dāng)然，民生銀行的成長(zhǎng)性也更強(qiáng)，但這種凈利潤(rùn)成長(zhǎng)速度與其盤(pán)大盤(pán)小并無(wú)直接關(guān)系，主要跟企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理及戰(zhàn)略實(shí)施有關(guān)系。

總之，盤(pán)子大小問(wèn)題并不是我主要考慮的問(wèn)題。我考慮的是企業(yè)大到一定程度，企業(yè)規(guī)模及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度是否還會(huì)一如既往的好。如果是肯定的，我會(huì)對(duì)此企業(yè)的未來(lái)很有信心，如果是否定的，我則不再準(zhǔn)備持有此股票。所以，歸根到底，還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)速度或者說(shuō)企業(yè)的成長(zhǎng)空間最關(guān)鍵。

許多股價(jià)的低迷恰恰是因?yàn)榇蠖鄶?shù)人不看好，所以你的問(wèn)題，我不想解釋?zhuān)驗(yàn)槲疑钪苜嵉藉X(qián)的是少部分人。

許多所謂盤(pán)小，但漲幅驚人的股票，除了一部分是因?yàn)槠髽I(yè)由小雞變鳳凰，業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)拉動(dòng)股價(jià)上漲之外，很多此類(lèi)股票是因?yàn)榕Ｊ信菽罟蓛r(jià)莫名其妙地飛漲。對(duì)于前者，發(fā)掘出來(lái)并能獲利，需要一雙慧眼，還需要運(yùn)氣和耐心，因?yàn)橛尚∑髽I(yè)成長(zhǎng)為巨型企業(yè)的例子是有，但比例很小。中國(guó)每年誕生的千萬(wàn)家小企業(yè)之中，5年后，80%的小企業(yè)都會(huì)倒閉，只有極少的企業(yè)能成長(zhǎng)為有影響力的大企業(yè)，另外的一小部分企業(yè)平庸地活著。至于后者，泡沫引起股價(jià)飛漲，在我眼里，屬于投機(jī)股。你見(jiàn)過(guò)煙花嗎？煙花真的很美麗，但煙花只能看，不能摸，用手去觸摸就會(huì)燙傷皮膚。投機(jī)股的上漲就如美麗的煙花。看著很美，但你很難在它上面賺到錢(qián)。請(qǐng)注意：是“很難”，沒(méi)有說(shuō)一定不能。

十三郎：貝因美，我們都想要很多寶寶，也許有一天有些人可以，奶粉是不能少的，可惜，我不懂這家公司的運(yùn)營(yíng)，買(mǎi)入10000股，19的成本。

你提及的這些公司，我并不十分了解，但我會(huì)嘗試去研究一下。特別是雙匯和貝因美，我將會(huì)作認(rèn)真的研究。你提及的買(mǎi)入理由---“貝因美，我們都想要很多寶寶，也許有一天有些人可以，奶粉是不能少的”，我個(gè)人覺(jué)得：你講的這個(gè)理由太不能成為理由了。其實(shí)行業(yè)有發(fā)展前景，并不意味著行業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都能活得好。

樓主，格力和長(zhǎng)城這2支消費(fèi)股如何呢？現(xiàn)在的國(guó)企股我覺(jué)得不進(jìn)行私有化很難有太大作為了，如果私有化了哪些股比較有競(jìng)爭(zhēng)力呢？

格力不錯(cuò)。長(zhǎng)城不了解。你的第二個(gè)問(wèn)題涉及到中國(guó)未來(lái)發(fā)展方向問(wèn)題。我個(gè)人覺(jué)得未來(lái)10年之內(nèi)，中國(guó)依然是國(guó)企、民企、外企三足鼎立之勢(shì)，部分國(guó)企會(huì)逐步退出歷史舞臺(tái)，民企份額應(yīng)該會(huì)逐漸加大，但絕不會(huì)完全取代國(guó)企的地位。你所提及的“國(guó)企股”，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是國(guó)有控股的股份制企業(yè)。如果真的如你所希望的那樣--“國(guó)家愿意讓出部分股份制企業(yè)的控股地位”，那也只會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較充分激烈的行業(yè)中產(chǎn)生，比如電器制造（例如格力）、工程機(jī)械（例如中聯(lián)重科）、食品飲料行業(yè)（例如五糧液瀘州老窖）。至于中石化中國(guó)移動(dòng)中國(guó)石油和軍工企業(yè)，國(guó)家愿意讓出控股地位的可能性非常小，因?yàn)檫@些行業(yè)關(guān)系到國(guó)家命運(yùn)和國(guó)家戰(zhàn)略計(jì)劃。不過(guò)，你不應(yīng)該考慮神馬私有化這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)橹卸唐趦?nèi)很可能只是你的一廂情愿。

請(qǐng)大家一定注意，你們說(shuō)的只是基本面，你們考慮過(guò)大股東嗎，這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題，在價(jià)值投資體系里

企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力及品德也非常重要。應(yīng)該成為投資者在選擇“投資標(biāo)的”時(shí)的考慮因素之一。

傾向于做中長(zhǎng)線不等于輕視或者否定短線操作，只是以自己的經(jīng)歷也好，精力也罷，做短線頻繁操作要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利太難。中長(zhǎng)期持股如果結(jié)合過(guò)硬的技術(shù)，波段操作，可以不斷降低成本，那就是非常完美了。

另外轉(zhuǎn)一段話：股價(jià)上漲的因素千變?nèi)f化，其本質(zhì)就是兩個(gè)：一個(gè)因?yàn)橄Ｍ且驗(yàn)閮r(jià)值。價(jià)值令人失望，市場(chǎng)就轉(zhuǎn)向希望。希望破滅后，就轉(zhuǎn)向價(jià)值。這種潮流每3到5年會(huì)變化一次。前幾年A股炒的是希望——七大新興產(chǎn)業(yè)、各種小型成長(zhǎng)概念股等，都是炒希望的結(jié)果，結(jié)果全都破滅。因此，在未來(lái)的2、3年內(nèi)，市場(chǎng)的重點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)向價(jià)值，這是2013年投資的主流，抓住這一點(diǎn)，就抓住了盈利關(guān)鍵。

答：?

SZT球8先生一番言論，讓我很感動(dòng)。看得出你在投資方面也有一定的經(jīng)驗(yàn)。但我實(shí)在不太懂你所提及的股票，也許每個(gè)人的知識(shí)構(gòu)成不一樣，正如懂跳水的，未必懂經(jīng)商，懂經(jīng)商的，未必懂唱歌一樣。只要你覺(jué)得你是了解這些企業(yè)和行業(yè)的，并且對(duì)其未來(lái)很有信心，就應(yīng)該堅(jiān)持自己的想法不動(dòng)搖。

其次，做波段是件挺難的事兒。大丈夫，應(yīng)該志存高遠(yuǎn)，不應(yīng)該為一點(diǎn)蠅頭小利而喪失了大利益。我一旦買(mǎi)入一個(gè)企業(yè)的股票，通常是不做波段的，會(huì)一直持有到我覺(jué)得可以賣(mài)出。做波段，如果沒(méi)有踏準(zhǔn)節(jié)奏，就很容易跟未來(lái)的十倍股失之交臂，到時(shí)后悔莫及，既然如此，何必當(dāng)初。舍小利而得大利，是我的投資原則。此信念和原則，十多年來(lái)，未曾改變，也未曾動(dòng)搖。我相信大智若愚之人必有厚福。事實(shí)上，在股市中，我也得到了厚報(bào)。

我一直沒(méi)有明確講出選股的硬性標(biāo)準(zhǔn)，是因?yàn)榻o股票估值所涉及到的因素實(shí)在太多了，很難給出一個(gè)可以“一刀切”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

天涯論壇有幾個(gè)地方不好開(kāi)帖，一是汽車(chē)論壇，說(shuō)到日系和德系，必定是唇槍舌劍，另一個(gè)是煮酒論史里說(shuō)到明清問(wèn)題，亦是針?shù)h相對(duì)。股市論談里一開(kāi)帖講股票，自然也是各執(zhí)己見(jiàn)，每個(gè)人都有自己的觀點(diǎn)，＂我??一定贊同你的觀點(diǎn)，但我絕對(duì)擁護(hù)你說(shuō)話的權(quán)利＂每個(gè)人愛(ài)好興趣，專(zhuān)業(yè)知識(shí)等等各有不同，意見(jiàn)有分歧是正常的，但措辭激烈，卻又何苦，三人行，必有我?guī)熝伞?br>

看了這么多帖子，樓主的觀點(diǎn)和我的觀點(diǎn)最接近。投資，無(wú)論實(shí)業(yè)投資還是金融投資都是要贏利的。實(shí)業(yè)投資要考慮什么？產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，資金的投入，管理團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)的管理等等，其實(shí)投資股票也是這樣，這只支股票的主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么，是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，他每年的增長(zhǎng)比例是多少，財(cái)務(wù)狀況是否健康，管理團(tuán)隊(duì)是否完善，整個(gè)公司未來(lái)發(fā)展前景如何？這些問(wèn)題搞清楚之后，在合適的時(shí)機(jī)，較低的價(jià)格買(mǎi)入，并長(zhǎng)期持有，肯定獲益匪淺。

市場(chǎng)會(huì)有波動(dòng)，這個(gè)很正常，一旦確定看準(zhǔn)方向，就要堅(jiān)持。短期的調(diào)整，是改變不了大方向的。你有權(quán)利，甚至可以動(dòng)用暴力讓?zhuān)粋€(gè)人屈服，沒(méi)有人或者組織能改變 市場(chǎng)規(guī)律。所以如果看到未來(lái)，你又何必在乎一時(shí)的漲跌呢？但前提是你得有獨(dú)到的眼光和非凡的魄力，這，不是每個(gè)人都具備的。

答 ： 講得很有道理

我還在了解股票 想問(wèn)問(wèn)股票交易手續(xù)費(fèi)怎么計(jì)算的 有空幫忙解答 不要覺(jué)得我好笑

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證券公司傭金,一般萬(wàn)分之8.

印花稅,賣(mài)出時(shí)收取千分之一,過(guò)戶(hù)費(fèi)一元.

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答：還有個(gè)最低消費(fèi)，跟進(jìn)茶樓或者酒店包廂消費(fèi)一樣。所以不要一次買(mǎi)得過(guò)少，不劃算。

大盤(pán)一好，沒(méi)幾個(gè)人關(guān)心價(jià)值投資了，都盼著自己的股票能漲停，呵呵

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很感謝你的發(fā)言。是的，通常情況下，我不會(huì)買(mǎi)超過(guò)20倍市盈率的股票（交通黃燈），忍受的極限是30倍PE（紅燈）。因?yàn)槲疫^(guò)去收購(gòu)過(guò)小公司，我和我的伙伴都不同意以超過(guò)當(dāng)年盈利十倍的價(jià)格來(lái)收購(gòu)一家小企業(yè)。在股市中，能夠上市的公司，其業(yè)務(wù)規(guī)模和在行業(yè)內(nèi)的地位當(dāng)然不是我當(dāng)初所收購(gòu)的小公司所能相比的，但我依然以以往收購(gòu)的眼光來(lái)看待上市公司的估值。當(dāng)然，上市公司的股權(quán)交易較為方便，公司在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額也高，業(yè)務(wù)也較為穩(wěn)定和有持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)力，等等等等，這些因素都會(huì)讓我們給予這家公司更高的溢價(jià)，但總有個(gè)“度”，過(guò)“度”了就不是一個(gè)好生意、好買(mǎi)賣(mài)。進(jìn)貨要便宜，賣(mài)出要高價(jià)，這是經(jīng)商的原則。

但是，在以下這幾種特殊情況下，可以以超過(guò)30倍PE來(lái)買(mǎi)股票：1、它是周期性行業(yè)股票，而且行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況即將好轉(zhuǎn)，或者正在好轉(zhuǎn)。2、企業(yè)原先身處困境或低潮，但經(jīng)營(yíng)和盈利狀況即將好轉(zhuǎn)或者正在好轉(zhuǎn)。3、企業(yè)或者其產(chǎn)品（或服務(wù)）有著非同一般的競(jìng)爭(zhēng)力及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品是其它企業(yè)難以生產(chǎn)的。比如，研制出能徹底治療好某種癌癥之藥物的制藥公司。4、非常非常確定這家企業(yè)的業(yè)績(jī)將來(lái)會(huì)高速（每年40%以上）增長(zhǎng)，而且能夠持續(xù)若干年。5、其它。

樓主和一個(gè)李姓投資人觀點(diǎn)極其相似，如同溫習(xí)功課一般，對(duì)公司的研究方面我是少之又少，有的只是大盤(pán)的感覺(jué)。記得一位高手講過(guò)，對(duì)大盤(pán)判斷兩次足夠了，多做多錯(cuò)。請(qǐng)不吝賜教一下賣(mài)點(diǎn)的思維，感謝

請(qǐng)兩位老師方便的話幫忙回答，我的想法是，一是基本面嚴(yán)重惡化，不值得繼續(xù)持有，這個(gè)需要具體問(wèn)題具體分析；一是標(biāo)的嚴(yán)重高估，這個(gè)怎么看？好像林園是堅(jiān)持持有。

都說(shuō)會(huì)買(mǎi)的是徒弟，會(huì)賣(mài)的是師父，請(qǐng)老師指點(diǎn)一二。

還有一個(gè)想法，僅供一樂(lè):

如果大家都會(huì)價(jià)值投機(jī)或投資，就沒(méi)有股票可買(mǎi)了，:)。不過(guò)，牛屎一來(lái)，短線收益大的人多了起來(lái)，成為新的榜樣，都改變陣營(yíng)扯乎了:)

答：企業(yè)基本面嚴(yán)重惡化，如果未來(lái)五年都看不到好轉(zhuǎn)，那我建議還是賣(mài)出它的股票。如果自己預(yù)測(cè)它一兩年后可以好轉(zhuǎn)，倒不妨繼續(xù)持有。當(dāng)然，在對(duì)待這種事情上，是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智，就跟夫妻關(guān)系一樣，對(duì)方已經(jīng)不是當(dāng)初你所認(rèn)識(shí)的那樣，相處起來(lái)也不再和諧，那是該離婚，還是忍著過(guò)日子呢？這就是你個(gè)人選擇的問(wèn)題了，旁人無(wú)從給意見(jiàn)。

對(duì)于股票已經(jīng)明顯被嚴(yán)重高估的情況，該賣(mài)出，還是選擇繼續(xù)持有呢？這個(gè)問(wèn)題其實(shí)也是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智，各有各的理。我個(gè)人的做法是：賣(mài)出。因?yàn)槲沂莻€(gè)“企業(yè)成長(zhǎng)”型的投資者，同時(shí)也是個(gè)“價(jià)值型”投資者，這兩者并非是對(duì)立的

未完待續(xù)，到569樓。