互換分兩種，貨幣互換currency swap和利率互換interest rate swap。先看貨幣互換currency swap（又稱貨幣掉期）：雙方互換不同的貨幣。
例如，公司運營時免不了要貸款，F(xiàn)公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率7%，付息日為每年6月20日和12月20日。7年后還本金。
因為F公司拿到10億日元貸款后，將日元換成美元，用于國際收支，從出口中得到美元是收入，購買材料花的美元是支出。（總之國際收支多數(shù)是美元交易，別問為什么，說來話長，開心就好…）
因此公司的日元貸款存在著匯率風險。因為公司借的是日元，收支都是美元。公司每月需要將收到的美元換成日元還貸款利息。那么如果日元升值，美元貶值（相對于貸款時的期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借，用，還上存在貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風險。（那如果日元貶值，匯率賺了怎么辦？說來話長，公司運營角度而言穩(wěn)定是第一位的，開心就好…）
同樣試用于任何其他公司，如美國X公司貸款1000萬美金，但國際收支中有不少其他貨幣，如歐元，英鎊，日元等。同樣存在借，用，還上的貨幣不統(tǒng)一，存在著匯率風險。
這樣日本F公司和美國X公司可以進行貨幣互換來規(guī)避匯率風險。
如某天，F(xiàn)公司需要貸款10億日元，美國X公司需要貸款1000萬美金，當日匯率為1USD=100JPY，兩家的貸款金額正好相等。（這里為了舉例方便，特意讓兩公司貸款額相等，實際不會那么巧。但不等也沒關(guān)系，因為交易所會給你們撮合的，比如超出部分和另一家公司進行貨幣互換。總之不用操心撮合不了的問題）
兩家公司從銀行拿到貸款額后，立刻匯給對方，即互換本金。F公司從銀行拿到日元，互換后手里持有美金。美國X公司從銀行拿到美金，互換后手里持有日元。
在每年付息日6月20日和12月20日，兩家公司相互給對方支付利息。
美國X公司按約定的匯率（1USD=100JPY）給F公司日元利息，F(xiàn)公司將該日元利息還給日本銀行。
同時F公司按約定的匯率（1USD=100JPY）給美國X公司美元利息，美國X公司將該日元利息還給美國銀行。
7年到期后，兩家公司再次交換本金，并還給銀行，貸款結(jié)束。
以上可以看出，由于在期初與期末，兩公司按預(yù)先規(guī)定的同一匯率(USD1=JPY100)互換本金，且在貸款期間公司只支付利息，而從對方那里收入的日元/美元利息正好用于歸還原日元/美元貸款利息，從而使公司規(guī)避了未來的匯率變動風險。
