世界排名第一的哈佛商學院，課堂上是沒有課本的，100%純案例教學。

商業研究者張瀟雨，在《張瀟雨·商業經典案例課》里，和你一起深度剖析商業世界中超過200個經典案例。挖掘最頂尖公司、最重要行業背后的經典商業理論，參透頂尖企業家的思維方式。帶你掌握贏家的方法。?

直播主題：《如何提高人生的投資回報率》，

幫你用商業理論做好人生的長線規劃。

直播時間：11月30日（周四）晚8:00

老家有一份穩定的工作，要不要回去？

有一個創業機會擺在面前，要不要放棄高薪工作去試試？

業余時間健身還是學英語，對自己的未來發展更有利？

人生就是一場投資，你要做的就是讓你的每一個決定、每一次努力都收益最大化。如何做到？周四晚八點張瀟雨帶你用商業思維、投資邏輯做一次人生的長線規劃。

直播主講人：

張瀟雨，曾任職于世界頂級投資銀行高盛，亞洲最大的私募基金霸菱亞洲，同時也是一家創業公司的創始人與CEO。

專欄里，他從分析師、投資人、創業者等不同視角帶你剖析商業案例；直播里，他會帶著這些商業經驗解決你的人生難題。

直播講什么？

張瀟雨會給你提供三個提高人生投資回報率的方案：

方案一：看風險-回報比（risk-reward）

人生其實是一場「資產配置」，你的選擇就是投資，選擇的結果就會變成你的資產。而風險-回報比（risk-reward）就是判斷你該不該做這項投資的標準。

方案二：看成本與潛在回報率/長期回報

為什么大公司可以不斷地開啟不同的項目？你如何在生活中開啟自己的小項目，比如翻譯一本小書、開一個小店？

方案三：設計你人生的「產品結構」

奢侈品公司可以通過產品結構保證利益的最大化，那么個人如何通過設計自己的「產品結構」獲得長線的回報？

我自己要求自己兩件事。

第一件事情：只做高概率的事，第一件事的賭博，我時時刻刻提醒自己，絕對不干，甭管它看上去都有可能，我都不干。

第二件事情：就是提高自己識別那些高概率事情的能力。這個就比較難，為什么我們要理解商業經典案例？說白了，就是理解商業世界運轉背后的機理。比如說你在街邊看到一家超市711，它背后到底是啥？

比如我就看到一篇文章在講，711本質上根本就不是一家零售公司，本質上它是一家培訓公司。很奇葩吧，背后的機理是什么。再比如說張瀟雨老師在他的培訓課里面分析零售，分析麥當勞，分析奢侈品商業背后的東西。他扒開表層，直抵最終的深處，叫看破無邊風月，直抵達繁華盡頭。看到那個洞見到底是什么。

所以看他的專欄，有的時候覺得有一種智力上的愉悅感，原來這個東西不是旁邊人看到的東西，我看到了這個世界點和點、事物和事物、現象和現象這個網絡背后的那個運動軌跡。太過癮了！

張瀟雨老師：

大家好，我是《商業經典案例課》主理人張瀟雨，謝謝大家來做直播。我上次做直播是8月份，到現在已經三個月了。大家看到了，今天的題目是“如何提高人生的投資回報率”。為什么選擇這個話題呢？這是我一直研究了很久的話題，因為我自己做金融出身，從大學出來可想而知，大學畢業第一份工作往往是接受訓練最多的，我上來的思維方式就是很金融邏輯的。

包括之后我們專欄也會有華爾街專題，所以我會講很多關于金融和投資的理論和理念。我一直很喜歡金融，但是我后來為什么沒有繼續做這行呢？是因為我發現我喜歡金融的原因是因為那些大金融家本質上都是哲學家。

比如大家很熟悉的巴菲特，還有之前萬維鋼老師講的《原則》，那幾乎就是一本哲學+生活指南書，跟投資反而沒有那么強的關系。

還有就是索羅斯，他學習的時候在學校學的就是哲學，師從哲學大師波普爾，畢業寫的也是哲學著作。我覺得這些觀念和理念反過來用在我們的生活里，不只是做投資，買股票，投基金，用在我們的生活里也是非常有幫助和現實指導意義的。所以，這就是我特別特別想利用今天一點點時間把我研究這些東西的一點點小的總結來匯報給大家，也是我非常致力于做的一件事情，就是把商業、金融、投資的核心理論和概念應用在生活里的方法傳授給大家。

領航投資（英語：The Vanguard Group）的創始人約翰?博格爾（John Bogle）

所以我們就開始講如何提高人生的投資回報率。我覺得研究一個陌生領域有一個非常重要的方法，講一個領域的時候，你可以先抓住這個行業里最基本的一些概念。比如說你聽起來很多很復雜的學科行業，其實一般都會發源于幾個很基本的概念，它們不斷延展交織就形成一個學習體系了。所以我們一個很好的方法就是追本溯源，回去找最核心的理念。

投資領域最核心的理念是什么呢？一共四個，叫做風險、回報、成本、時間。這四個核心理念可以說是整個構成了投資理論體系這個大廈的一個最基礎的基石。當然，這其實不是我說的，是這個世界上最傳奇的一個投資人，也是指數基金的教父，也是全世界最大的基金之一叫做領航投資的創始人約翰伯格爾說的。

非常鼓勵大家研究這個人，是一位老先生，可以說是基金界最著名的人之一。他其實就指出了投資理論大廈最核心的四個概念，風險、回報、成本、時間。我們今天所有的內容也會圍繞這四個核心概念來展開，希望聽完之后你能建立起一種以金融投資理念為基礎的分析問題、解決問題的一種思維框架。

我們今天所有的內容也會圍繞這四個核心概念來展開，希望聽完之后你能建立起一種以金融投資理念為基礎的分析問題、解決問題的一種思維框架。

風險。

約翰伯格爾說，絕大多數管理回報，卻很少有人關注風險。包括這次直播互動區也有同學來問，說我是不是應該創業，我們可以用風險角度看看這個問題。當然這個問題也可以變成我應不應該讀MBA，我應不應該換工作、甚至我應不應該買房等等。本質上都是一樣的，我們都可以用這個框架，用風險的角度去理解。

怎么理解呢？每當有人問我應不應該創業的時候，我的第一個反應就是你的風險偏好是什么。就是你對風險的胃口怎么樣，是高是低是大是小，可想而知我們每個人對風險的承受能力是很不一樣的，所以關于應該不應該創業的問題，每個人回答的答案也是不一樣的。

我想先講一個我們在專欄里講過的一個公司的案例，然后再回來說關于個人的問題，我的思路是說我一直在專欄里講，學習商業本質上是學習我們的生活，做人的方式，規劃我們的人生的一個法則。所以我很愛用商業上的企業案例來解釋我們個人生活中的選擇。

我先來講講這個小的案例。大家可能知道有一個動畫公司叫做皮克斯，喬布斯是皮克斯的最大股東，后來被迪士尼收購。最近出來一個電影叫《尋夢人》，票房和口碑都特別好。

大家知不知道動畫電影公司有什么特點？或者做動畫電影從一個生意的角度來講有什么特點？它最大的特點就是不確定性特別特別大，為什么這么說呢？因為開發動畫電影是一個非常非常艱苦的事，一般的都要組織上百人的團隊，開發4—5年這么一個時間段，才能開發出一個動畫電影來。畢竟它跟真人拍片不一樣，需要無中生有很多東西。

而且電影這個東西大家知道，火不火，最終結局怎么樣，能不能成功，票房能不能爆？是很難人為控制的，很多時候是運氣，有的時候很好的電影，上映之后票房并不是很好。比如開發一個電影，你要先湊一兩百人，悶頭花四五年，在電影上映之前沒有任何收入進來，這個電影能不能火還不好說，很有可能你運氣不好，這個電影就沒有任何反響。

所以從這個角度來講，你覺得這是不是一個很好的生意呢？顯然不是，可以說任何理性的生意人不應該碰這個行業，因為虧錢是大概率事件。剛才羅老師恰巧講的這個問題，所以做動畫電影往往遇到的就是這個問題，而且一虧就是血虧。

除了皮克斯之外，另外一家非常重要的動畫工作室就是吉普力工作室，出過《龍貓》《千與千尋》等。他們說了他們的商業理念，就是：如果這部電影成功我們就可以做下一部，如果不成功我們就關門。

當然我們不講情懷，回到生意的層面，既然動畫行業這么難做，皮克斯怎么辦呢？怎么活下去呢？本質上他們就做了很好的風險控制，這就是今天的第一個主題，風險。他們是怎么做的呢？其實就是四個字，叫做資產配置。

資產配置這四個字大家很了解，大家都聽過那句，不要把雞蛋放在一個籃子里，本質上那就是一個資產配置的方法。皮克斯怎么做所謂資產配置的呢？很好理解，他們在內部定下了一個規矩，叫做我們每開發一部原創片，就開發兩部續集。

大家有沒有聽說過一些電影的名字，比如說《玩具總動員4》《汽車總動員3》《超人總動員2》等等，這都是正在或者即將上映的皮克斯動畫電影，它們顯然都是所謂的續集電影。

剛才我說動畫公司有一個非常重要的特點，就是非常不穩定。但是，動畫電影公司還有一個很不一樣的特點，你知道是什么嗎？就是沃爾特·迪士尼老先生說過的一句話，他說不管米老鼠唐老鴨再成功再火，它們永遠也不會要求漲工資。

動畫電影比起真人電影雖然很坑，要開發四五年，很多人一起工作等等，但是也有一些很好的特質，就是它不像真人電影明星一樣，那拍了一部火了，身價馬上翻好幾番，再請他們拍同樣的電影，這個成本就很高了。

比如說小羅伯特·唐尼的《鋼鐵俠》，現在他已經成了好萊塢票房最高的男影星了，甚至還要分成。但是動畫電影明星都不會要求你加薪，所以動畫電影有一個好處，就是它的續集實際上是一個很好的生意，因為續集成本會大大降低。因為人物之類的你也設計出來了，場景、環境等等都有了，這些基本要花錢的部分，前期第一部已經開發過了，實際上你就把第二部劇本好好寫好，重新組織起來畫好就可以了。

同時，大家也知道，續集嘛，由于前奏積累了很多粉絲，所以續集票房也會相對有保證。所以本質上成本降下來了，回報也更加可預期了。所以續集電影在生意上是一個很好的生意。反過來，如果一個東西過度開發，一直是續集，某個英雄、某個IP一直反復在出一二三四五，群眾觀眾也會厭倦。所以皮克斯說我們當然要做續集電影，但是也不能放棄原創，比如說《尋夢環游記》。

他們把某一部分回報放在看起來穩定的電影上，萬一保證一兩部電影沒有成功的話，這個公司不會馬上死掉。這個不像宮崎駿的吉普力電影工作室，活得非常艱難

這個案例商業就講完了，實際上我們可以回過來看看它怎么映照我們的生活。

剛才提了一個問題，你到底應不應該創業？我們可以用風險的角度來理解，用資產配置的角度來理解這件事。你肯定可以想象，不同人去創業的風險其實不太一樣，有的人比如說自己工作特別好，收入也很高，前途也不錯，但是就想拿自己積累的錢創業。創業本質上是成功概率非常低的事情，所以這個時候你的風險是很高的。

另外有一些人舉一個比較俗的例子，他是一個男生，但是老婆賺錢特別多，也很支持他創業。實際上對于這個家庭整體來講，他的老婆相當于皮克斯的那個續集電影，這個男生創業這件事本質上相當于皮克斯搞原創電影，萬一成了就很不錯，但是風險也是有的。但萬一成功了相當于就是對未來的一種投資。

所以創業這件事對他整個家庭來講，其實是一個相對可以承受的風險。或者按照我們之前的概念，就是說他的風險偏好是比較高的，或者說是相對可以多冒險的。

當然了，做人不一定要靠老婆老公，按照我們這個思路有兩種情況下你也可以去創業。一種是你可能一窮二白，一人吃飽全家不餓，也不用養孩子，或者你做的工作也不是很喜歡，同事都很差，你掙得很少，說白了，就是你沒有太多可失去的。這時候不要犯傻借高利貸創業。

另一個是我自己的例子，當時我想萬一創業失敗我還是可以做我之前的工作，甚至創業幾年對我再做金融投資這類的工作還是有幫助的，所以這個時候創業對我的風險來說也是可以承受的，我沒有什么可害怕的。所以，如果來評估我自己的風險偏好，我自己的風險偏好可以是比較高的，可以比較激進的。

所以，后來我就把整個這套思路總結成一句特別簡單的話，就是每當有人問我，這個重大的決策我怎么來做比較好，或者應不應該換工作，應不應該換到另外一個城市等等。我說你可以問自己，如果你要做的這個選擇，你選擇之后，你完全徹底百分之百地失敗了，你能不能承受這個后果？實際上你回答了這個問題就是回答了自己的風險偏好問題，我覺得這是對自己風險承受能力的一個最重要的評估。

所以我一直主張，任何人去冒險的時候，要看看自己的兜里有沒有類似于皮克斯續集電影那樣的東西，比如你在一個大公司任職，每個月掙八千、一兩萬等等，還有一些充裕時間，其實你就可以利用這些時間先去做一些小的項目。

因為你固定的工作、固定的工資就相當于續集電影，你做別的嘗試的事情可以是你的原創電影，可以是你為未來的投資，為更高的回報做的小的賭注。這就是我要說的風險，在我們做決策的時候，第一步要評估自己的風險偏好，這是非常非常重要的。

歡迎來到今天直播。

今天的嘉賓是張瀟雨老師。

訂閱專欄《張瀟雨·商業經典案例課》主理人，

曾任職于頂級投行高盛、亞洲最大的私募基金霸菱亞洲，同時是一家創業公司的創始人與CEO。

從分析上市公司、投資中型企業，到創建自己的公司。張瀟雨對商業和公司的視角經歷了從上到下、從外到內、從業務到人性的全面歷程，是你身邊最好的商業觀察者之一。

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說句實話，我自己寫這個東西還挺開心的。要不然天天需要更新的話，其實你也沒有動力把這個好好梳理一遍，梳理對我也是一個特別好的過程，本身你吸收很多東西，把它梳理出來就是一種收獲，所以我也鼓勵大家自己去找一些輸出的方法，因為輸入輸出這個循環一直是我覺得學習最好的方式。

這一節我來講一下中間的兩個概念，成本和回報。成本和回報這兩個詞大家聽太多遍了，但是大道至簡，很多大道理其實說起來非常簡單，但是執行起來特別難。所以我今天想講一點真正可執行的方法。每個人都聽過成本和回報的概念。如何提高人生的投資回報率呢？這個題特別簡單，就是你用很低的成本來投資潛在回報特別高的東西，其實就可以了。你的人生投資回報率一定是最高的。

當然這聽起來像廢話，實際上巴菲特老先生說過一句更有意思的話，投資的秘訣是什么呢？就是用四毛錢買一塊錢的東西，更是一句大白話，是一句真理。什么叫用四毛錢買一塊錢的東西呢？我們還是用應不應該創業這個題來分析，現在你說我想用比較低風險的方式去搏一個比較大的回報，來創業，可以怎么做呢？還是這個思路，先看商業世界里發生了什么，先看商業立德案例，再回到個人生活。

我們可以看一家非常成功的公司怎么做的？這家公司叫騰訊，每個人都聽說過，我就不多介紹了。他們這兩年有一款非常火爆的現象級游戲叫做王者榮耀，相信很多看直播的同學都玩過。不知道你知不知道王者榮耀開發的工作室不在深圳總部，是在成都的，是在四川成都。

他們這個工作室叫做天美工作室。當時騰訊游戲研發這部總負責人叫姚曉光，他旗下有很多的工作室，成績都很不錯，開發過很多像QQ飛車，天天愛消除，天天酷跑等等，各種游戲可能大家都玩過。

直播沒有回放，今天直播知識精華，會更新在《張瀟雨·商業經典案例課》，可以點擊屏幕右下角訂閱。把贏家的方法，變成自己的武器。

這個天美工作室，也就是開發王者榮耀的工作室，其實在里面的成績是很差的，他們08年就成立了，但是這么多年來基本沒有開發出任何特別像樣的成功的游戲，基本深年底一評年終獎，評先進他們就灰溜溜的，內部管他們叫醬油工作室。后來姚曉光重新編制了一下，讓他們開發一款新游戲，這款游戲就是王者榮耀的前身，一開始叫英雄戰記，為什么叫這個名呢？因為一開始它的前身跟王者榮耀有點像但不完全一樣，他們剛研發出來，另一個騰訊旗下的工作室也研發出一個全民超神，結果這兩個游戲是同一天上市的。

結果天美工作室的游戲被另一款完全比下去了，各種數據都比不上，玩家貢獻的收入也比不上，導致內部去其他部門要資源時也要不來太多好的資源，因為你成績不好就沒有人扶持你。所以，天美工作室沒有辦法，把這個產品撤回來，重新修改，最后花了一兩個月時間把這個東西改了一遍，把名字也換了，就叫做王者榮耀。

當然后來的故事你們也知道，這個游戲巔峰的日活達到五千萬，月流水三四十億，非常非常可怕。我們看這個小的事情，我想說的是什么呢？你有沒有想過整個這件事里面最大的贏家是誰？你當然可以說是天美工作室，他們顯然開發出了一款現象級游戲，你也可以說是姚曉光這個人，他花了9800萬港幣去香港買了個樓。實際上這個游戲真正最大的贏家是騰訊，騰訊在這個過程中，在他運作這件事的過程中，他是怎么做的呢？

他的核心做法是我讓好多工作室來開發各種各樣的產品，比如說游戲，然后我讓大家PK，最后我們拿事實和數據說話，誰PK贏了，作為騰訊就用各種流量和資源扶持你，幫你成為一個爆款。對于騰訊來說，實際上每一個工作室開發這個項目，它的成本都是可以承受的，作為騰訊發幾百人、幾千人的工資完全是沒有問題的。

萬一出了爆款，萬一其中出了某一個特別成功的項目，實際上他的回報是遠超過成本的，所以他用一堆廣撒網低成本的可以承受成本的試驗項目來捕一個大魚，這跟風險投資的邏輯是很像的，要廣撒網，做很多項目，這些項目大部分都可能會失敗，但是萬一出一兩個成為爆款，就可以給我帶來非常大的回報。

我們今天一直在講投資理念，投資原則，這里面有什么因很重要的投資原則呢？實際上投資真正的核心是你用你可以承受的成本，來搏一個不對稱的高回報。我們可以把巴菲特剛才那個比喻改動一下，我覺得投資的本質實際上是你用四毛錢買一個有一定概率是十塊錢的東西。

當然了，這四毛錢你可能虧掉，但是這四毛錢你虧掉這個成本是你可以接受的，但是萬一有一天有這個概率成為十塊錢的東西，你的回報就會很高。你用可承受的成本，來搏一個比較高回報的東西。這跟羅老師講的概率也有非常相通的地方。

張瀟雨老師提到的文章，標題叫做《挖掘小眾需求，我業余六小時做了一個月入5K的小項目》（鏈接：http://36kr.com/p/5097421.html）

好了，我們講商業案例還是要回到自身，這個理論我們每一個普通人怎么利用呢？特別簡單，我在生活中也這么利用，你把自己當做騰訊就行了。什么叫把自己當騰訊呢？你肯定沒有幾百個億養團隊，你也不可能有五千億的市值，但是我們每個人都有經歷和眼光，如果我們把這些東西當成核心資源，這個時候你可以怎么投資呢？

我們可以效仿騰訊做各種各樣的小項目，每個項目你的成本都是支付得起的，你都是可以負擔這些項目的成本的，萬一失敗了也沒關系。但是如果萬一有了回報，可能很不錯，這樣的項目就是我們應該做的項目。

當然最重要的還是你要不斷地去開啟和完成這種新的小項目，在概率上你很可能成功的。舉一個具體的例子，我之前看到一個文章，也是麻煩得到的同事放在互動區里。文章的題目叫做《挖掘小眾需求，我用業余的6小時做了一個月入五千的小項目》。

大家知道之前有一個很紅的綜藝節目叫《中國有嘻哈》，作者去看節目的時候發現其中有一個環節，就是讓選手24小時創作一首嘻哈的歌，當然這個非常難，而且嘻哈很重要的是寫詞。當時他在想，有沒有可能開發一個小工具幫助這些創作人士寫詞呢？后來他發現嘻哈歌詞里面最難最重要的是押韻的，就跟寫詩一樣。

他就想，我們能開發一個工具來幫助這些創作者來找韻腳，找寫詞押韻的工具。所以他花了幾個小時的時間，利用很簡單的編程，還有一些很現成的語義庫做了一個小工具，叫做押韻靈感。你現在在上面輸入一個詞就可以找到押韻的很多詞，這樣在寫歌詞的時候就可以很方便地查到各種詞的韻腳。

對于這些寫詞人來講是非常非常有意思的。他后來還把這個程加了一個微信支付的功能，徹底變成了一個付費產品。到現在這個產品已經每個月能給他帶來五千塊錢左右的收入。實際上他付出的時間是幾個小時。

我們看這個例子我想說什么呢？如果我們把它理解成一次投資，我花了幾個小時，來了一件小的事情，這實際上是一個很好的投資，為什么？你不需要花太多的成本，可能帶來不錯的回報，月入五千可能不是頂級的高收入，但是他作為一個投資成本如果之低帶來的額外收入其實還是很可觀的，或者說可以讓人很滿意的。而且你想給寫詞人找押韻韻腳的小程序，競爭也不是太激烈。所以你不要做類似小項目的時候，總有一個可能會變成相對回報比較高、比較不錯的項目。

就像騰訊的王者榮耀一樣，也是試過很多次，改過名，最后跌跌撞撞成為一個爆款，而不是一夜爆紅。所以我鼓勵大家在生活中不斷開啟各種小項目，這里的關鍵詞就是不斷和小，你不要想著一上來搞個大新聞，你先控制成本，把自己回報的預期調整好，不斷地實驗，你就是有成功的可能性的。你說這叫不叫創業呢？我覺得這個比把房子賣了，或者抵押出去自己湊錢來搞APP靠譜多了。

我還要舉另外一個小例子，因為并不是每個人都會編程，我說一個我最近搞的小項目。我最近在研究一件事情，要不要去底特律買房？其實是因為我看到一個新聞說現在美國有一些著名的地產公司又回到底特律去開發新房產了，而且主要是商業地產，會蓋辦公樓、商場這種東西。而且我一看效果圖很漂亮，感覺跟北京的國貿沒什么區別。

這個新聞其實是非常反直覺的，相信大家知道，底特律前幾年政府宣布破產，很多當地的房子都由于付不起后續的貸款被政府贖回了，拍賣到市場上也沒什么人要，很多所謂的邊緣犯罪分子都集中到底特律這個城市，治安也很差，等等一系列都是很負面的新聞。

我為什么想到去底特律買房，不是因為多有錢，你會發現底特律的房子都是幾萬美金，甚至幾千美金就可以買的。但是我后來又看到這個新聞說又有地產商去開商業地產，還蓋的是辦公樓，不是居住的。而且我之前還掃到一些新聞，比如說通用汽車已經把總部又搬回底特律了，還有福特、克萊斯勒這些集團又在當地進行各種各樣的汽車投資。

所以我顯然又有了一個問題，我覺得很有意思，值得研究，現在到底是不是值得去底特律買房是一個時機？當我們思考這個問題的時候，我們更像一個學者，一個研究者，因為做投資也是做研究。我們一旦開始想這個問題，我就能隨便舉出一些很關鍵的研究要不要去底特律買房必須要考慮的事情。

首先當然是一些很務實性的工作，比如說在美國購房的流程手續，怎么把外匯弄出境外等等，這是一個小小的話題，哪怕是幾千美金也要走一個程序。另外，整個底特律地區，是如何劃分行政區域的，每個地方可能對應的是北京、上海、紐約、東京的什么地方。因為一旦對應起來，我們更容易理解每個地域的概念。

還有一些問題，底特律政府肯定一直在做很多讓底特律復興的事情，這些東西有沒有起作用？他們怎么判斷這些計劃能不能成功？這些計劃里面政治因素有多大。還有一個現象，我自己讀書時發現的，讀《美國大城市的死與生》，會發現很多城市當開始破敗的時候，就會有很多藝術家進駐。

還有一些問題，底特律政府肯定一直在做很多讓底特律復興的事情，這些東西有沒有起作用？他們怎么判斷這些計劃能不能成功？這些計劃里面政治因素有多大。還有一個現象，我自己讀書時發現的，讀《美國大城市的死與生》，會發現很多城市當開始破敗的時候，就會有很多藝術家進駐。

因為藝術家都很窮，不可能住在倫敦、紐約的中心區，他們喜歡找一些比較好玩的城市。比如是當年的柏林和舊金山，實際上就是很多藝術家進駐之后，帶起來很多當地的活力，后來就吸引了更多的投資，然后當地的房價就起來了，這幫藝術家又沒錢租，就轉到另外一個城市，當年的柏林和舊金山都是這么起來的。

現在問題來了，有沒有藝術家開始進駐底特律呢？他們當地的生活怎么樣呢？帶來這種新的人口、新的活力，有沒有對當地的經濟文化政治產生很多很好的刺激呢？當年柏林和舊金山是怎么過來的？現在舊金山已經是硅谷的天下了，當年他們是怎么走到這一步的呢？底特律會不會復制這個路徑呢？

還有，我還可以舉出很多例子，比如底特律的治安怎么樣？現在大家訂了很多的專欄，電動車、無人駕駛這波大的風潮，這些有沒有可能是底特律下一個機會。通用汽車公司為什么又把總部往回搬，這個城市萬一真的復興了，你是要買核心區還是所謂的新城區，就跟現在的成都一樣，大家知道錘子手機都搬到成都了，他們搬到科技新區，所以那邊的房價很快。現在你要買房，你要買成都的中心區還是高新區，新的科技聚集的產業園區的房子呢？

當然，還有關于投資的很多其他東西，比如說你的資產怎么配置，投資周期有多少，風險偏好是什么，流動性等等一系列的東西。

當你開始研究要不要在底特律買房的時候，最終可能你不想買房了，但是過程中我們做這些研究，它啟發你的各種問題，啟發你的各種思考，這種東西誰也帶不走。而且這很可能就是我們學習新東西的一個很核心的方法，我們首先提出一些假設，底特律可能是一個好的投資城市，然后我們充分地獲取各種信息，下次你可能出去玩的時候想去趟美國紐約，能不能順道去底特律考察，然后得出某種結論，再用真金白銀，再用錢來支持某種我們得出的結論。

最后幾千美金可能也不是一個完全負擔不起的，甚至你可以找一些朋友來分擔。這種研究我覺得最重要的一點就是說它成本很低，你坐在電腦前把這些東西搞清楚成本是很低的，你只需要花時間。同時你可以獲得一個非常穩定的回報叫做知識，在研究的過程中你有一個保底回報，你把上述這一大串問題都回答了，很可能這些知識你帶著一輩子都很有用。

怎么理解一個城市的投資時點、如何把匯率帶出去，這些都很有用。比如我們國家現在在搞大灣區，浙江的大灣區、粵港澳大灣區大家，這些知識是受益終身的。

還有一個潛在的超額回報，你可能因為這次研究就獲得了一些投資的機會，而且這些機會引領你走向了更多的財務回報，而且帶你走更遠。這是我主張大家做的，生活中開啟各種奇奇怪怪的，看起來好玩的甚至不靠譜的小項目，如果你自己不去做這些研究，你永遠不會獲得這些知識，你也永遠不會找到這些投資機會，但是如果你真的這么做了，你只需要花一點時間。

如果你覺得投資者只需要花相對少的錢，甚至你分散風險，找朋友一起研究，一起投資，一所兩萬美金的房子你可能分成十份，但是不要觸動非法集資的紅線。

這就是我剛才說的什么叫成本和回報，可控成本來搏潛在高回報的東西，這就是我覺得投資的一個最核心的理念，也是我們人生，應該把我們的生活精力等等放在的地方，而不是每天按部就班循規蹈矩做一些完全可以預料到結局的事情。

我覺得這才是一種比較好的生活態度，也是一種主動掌握我們自己人生的態度，我覺得這個本質上說回來，其實就是一個成本和回報的游戲。這就是我第二節要講的兩個關鍵詞。

剛才說了今天所有的概念都圍繞著這四個核心的關于投資的理念的前三個：風險、成本、回報，最后一個是時間。

剛才我說了一句話，提出這組概念的約翰·博格爾老先生，他說過，絕大多數人都很重視回報，但只有少數人會管理風險。實際上這句話我只說了一半，我還沒有說完，整句話是這么說的，他說：絕大多數都很重視回報，但是只有少數人會管理風險，更少的人注重成本，只有極少數人真正理解時間的價值。

再回來想想今天的標題，今天探討的話題叫“如何提高人生的投資回報率”，還是用巴菲特的比喻，什么叫注重時間的價值呢？巴菲特說投資的秘訣是用四毛錢買一塊錢的東西，想要提高回報率，還有一種方法，就是用四毛錢買一個你一年只能回報一毛錢的東西，但是這件事情能持續一百年。

大家覺得一百年有點夸張，我沒有信口胡說，還是像剛才一樣，我先舉一個商業上關于公司的例子，然后我們再回來說到我們每個人個體的生活。

我有一個很喜歡的商業小故事是關于耐克的，大家知道，這是一家很著名的運動品牌的公司，也是我自己非常喜歡的品牌。他們有一條很明星的產品線，較Airmax，耐克的氣墊鞋。實際上我在專欄里講過這個小的案例，耐克這個氣墊技術在40年前就發明了，而且這個技術特別酷，它其實是來自于太空航天技術的。

因為當時在70年代初，有一個叫弗蘭克的人，他之前是NASA航天工程師，他發現他之前給NASA做的技術不僅可以用在太空上，還可以用在空氣上，就是把這個做在鞋底，就可以大大減少沖擊和反作用力，減少對你的傷害，對鞋是很有意義的。

當時的行業龍頭是阿迪達斯，弗蘭克就帶著這個技術找阿迪達斯了，阿迪達斯說是什么鬼，怎么要把鞋里面放空氣。后來他又找到了日本鬼冢公司，鬼冢的跑鞋還是很不錯的，而且也是運動鞋巨頭，耐克當時還代理賣他們鞋8年，日本人當年是很保守，也拒絕了這個技術。

到1977年他終于遇到了耐克的創始人菲爾耐克，當時他到耐克開會，說我有一個新技術，可以把空氣注入鞋里面。后來菲爾耐克在回憶錄里寫，我這輩子聽過非常非常蠢的建議，這個是最蠢的建議。當時所有人都覺得不靠譜，弗蘭克還帶了一個樣本鞋，菲爾耐克穿著這雙鞋出去跑了十公里，他回來以后說還有很多不完善的地方，但是它讓我有騰空的感覺。

于是耐克就決定跟他們合作了，把氣墊技術用在耐克的產品上。你想一下，你開發的技術你覺得特別好，所有人都覺得特別蠢，全都拒絕你，好幾年賣不出去這個技術。結果現在終于有人識貨了，他想買斷你的技術，你會不會賣給他？你肯定像遇到知音一樣覺得太好了。

結果弗蘭克提出一個條件，他說我不要一次性買斷我的專利，我只要求你以后每賣出一雙我這個氣墊鞋，就要給我一小筆授權費。

我為什么喜歡這個故事呢？其實這就是一個非常好的利用我們剛才說的四個要素里面時間這個例子，當你想投資你的時間精力技術在某一個東西上的時候，你可以想象一下哪些投資在你未來幾十年、好幾十年源源不斷地都會給你回報。

大家可能都聽說過巴菲特說的復利效應，巴菲特的財富95%都是50歲以后積累的，我覺得更重要的是把這些思維應用在我們的生活里，這就是副標題為什么要做人生的長線規劃，因為長線永遠是最高的，而且也是最難的，是大家容易忽視的。

我們可能開發部出來氣墊鞋，但是我們可以做什么事呢？我有一個好朋友，他翻譯了一本不是特別多人知道的很經典的書，他后來就聯系了出版社把這本書出了出來，很好的書，不會成為一個現象級一年賣很多書的爆款，但是不斷會有人來出，每年都會賣。所以這個翻譯不但給他帶來了后續金錢的回報，還給他帶來了很多新的生意機會，新的合作機會等等。

而且每一年都會有一些人因為這本書，因為他的翻譯認識他，他也由此結識很多朋友，有新的投資工作機會，還有很多意想不到的機會。一般人不知道，你聯系出版社把這個東西出出來，是出版社很喜歡的一件事，因為他們自己要找譯者等等，是很麻煩的，你自己都弄好了，他只需要走一個流程把這本書出版出來，就可以了，沒有想象那么難。所以我覺得這就是一種利用時間來做投資很重要的一點，這個東西越到后面，回報就越大。

包括經常有朋友跟我聊想開小餐廳，我覺得這也是一種好想法，因為一旦運營好了，你不需要太多的參與，能夠持續穩定不斷給你帶來某種收入和回報，越到后期，這種手術和回報對應你付出的成本精力就越少。我們可以用時間的維度來說開餐廳的事，還有風險偏好，成本回報，這個都要來分析。

最后我還是想講一下羅胖跟我說的關閉賽道的概念，我覺得這是一個特別特別好的概念。他是這么說的，什么叫關閉賽道呢？如果你能找到一個小的細分領域，比如說翻一本沒有太多人知道的書，或者說押韻工具，你找到一個小的細分領域，做一點事情，你做到什么程度呢？你做到足夠好，好到讓后人覺得沒有太多必要把這個工作再做一遍了，實際上你就相當于關閉這個賽道了，這條小小的賽道就被你關閉了。

為什么呢？因為這件事你可能都不需要做到一百分，甚至90分都不需要，你可能做到80分、85分，后人知道如果一個人從80分到85分、到90分是非常非常難的，但是你做到80分、85分是沒有難的，當你把一件小小的工作做到非常好以后，后人想參考類似的事情，總會回到你的工作成果上，你做的這件事情就會一直持續地隨著時間一直發揮它的影響力，源源不斷給你帶來某種小的回報。

可能不是一次巨量的回報，但是有積累的小的不斷的回報，這種回報累積起來就是非常高的回報了。無論如何用長線眼光看問題都是非常重要的，你可以想象我們這代人可以活到八九十歲，很正常，現在中國的平均年齡都超過80了，甚至我覺得未來醫學技術再突破的話，我們活到一百歲，都是很正常的，人生真的是非常長，你可能還有七八十年可以活，所以我們都可以更有耐心一點。

所以這就是我今天整個直播的內容，關于風險、回報、成本、時間，如何用這四個關鍵的核心投資理念來審視我們生活中每一個大小的決策，用這種理念、這種方式、這種框架來分析問題和解決問題的思路，我覺得才是非常非常重要的。這也是我一直非常倡導的，我們學習商業、我們學習投資，我們學習哲學，其實本質上都是為了回過來指導我們的生活，幫助我們做更好的決策。還有很多沒講到的，就專欄里見吧，今天的直播到這兒，謝謝大家！