引言：公司的股本大小是我們投資的重要參考之一，不同規(guī)模的公司股本大小差距甚大。

我們知道，同樣估值、同樣盈利能力和發(fā)展前景的公司，股本相對小的公司在二級市場可能相對沒那么被投資偏愛（上市時間很短的次新股除外），因為股本較小的情況下個股單價就會偏高，流動性就會受到一定程度的抑制。

因此，不少上市公司都有擴大股本的“沖動”。

擴大股本，我們比較熟悉的有定增、送紅股和轉(zhuǎn)增股票（我們所說的高送轉(zhuǎn)）以及可轉(zhuǎn)債。我們知道最近因為監(jiān)管趨嚴，前面這兩種股本擴增的方法最近都不怎么受資本市場的待見了。

對于定增而言，今年2月再融資新政出臺后，短短一個多月時間，接近50家上市公司終止定增方案，主要原因是其門檻低、效率高的優(yōu)勢已被明顯削弱。

而高送轉(zhuǎn)更是在劉主席的“十送三十全世界都罕見”的表態(tài)之后，各發(fā)布高送轉(zhuǎn)的公司都噤若寒蟬，紛紛調(diào)低送轉(zhuǎn)比例，或者干脆取消送轉(zhuǎn)股的利潤分配方案。

除了以上幾種股本擴增的方法以外，但還有一類在A股市場不那么常見的擴大股本的方式--配股，今天我們就來聊一聊A股市場的配股！

近期配股情況：今年4月10日萬向錢潮停牌，公告稱正在籌劃配股重大事項，這也是今年以來第4家推出配股方案的公司。就在3月，星輝娛樂、國軒高科、文科園林先后披露配股預案。

2016年以來，共有17家公司發(fā)布配股融資預案，其中有7家獲得股東大會通過，5家已獲證監(jiān)會發(fā)審委批準。其中動力源和華意壓縮已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準批文，時機合適即可啟動。

一、什么是配股？

按照度娘的解釋：

配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展需要，依照有關(guān)法律規(guī)定和相應的程序，向原股東進一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。投資者在執(zhí)行配股繳款前需清楚的了解上市公司發(fā)布的配股說明書。

投資者在配股的股權(quán)登記日那天收市清算后仍持有該支股票，則自動享有配股權(quán)利，無需辦理登記手續(xù)。中登公司（中國登記結(jié)算公司）會自動登記應有的所有登記在冊的股東的配股權(quán)限。

上市公司原股東享有配股優(yōu)先權(quán)，可自由選擇是否參與配股。若選擇參與，則必須在上市公司發(fā)布配股公告中配股繳款期內(nèi)參加配股，若過期不操作，即為放棄配股權(quán)利，不能補繳配股款參與配股。

怎么樣，看暈了沒有！

我們還是根據(jù)以下的幾個小問題來具體了解一下配股是怎么操作的吧！

配股快問快答：

1、假如有一股票現(xiàn)價10元，我持有該股1萬股。股東大會通過配股方案每10股配3股，配股價為7元。那么請問：

2、我要準備多少錢去配股？配股時還有沒有別的收費？（如手續(xù)費或稅收等）

答：準備3000股的錢2.1萬

3、我可不可以不配？要是我不配股會出現(xiàn)什么事情？

答：可以不配,不配等于虧損，因為配股后會除權(quán),股價下調(diào)

配股后除權(quán)價是多少錢？

答：配股除權(quán)報價=(除權(quán)前日收盤價+配股價格*配股率)/(1+配股率)

即:(10+7*0.3)/(1+0.3)=9.31元（如果不參與配股，就相當于無端端少了七個點?。?/p>

4.要是我配了股除權(quán)后我?guī)糁性摴煽偣灿卸嗌?a href="" target="_blank">市值？要是我沒配股除權(quán)后我?guī)糁性摴煽偣灿謺卸嗌偈兄担?/p>

答：9.31*13000=121030元,沒配9.31*10000=93100元

配股是再融資行為，配股后不會產(chǎn)生盈利,如果不配卻要承受虧損.但配股后每股凈資產(chǎn)是增加的,容易走出填權(quán)的走勢.所以不想配就提前賣.配過以后再買回.

5、配股和送股的區(qū)別在哪里？

送股是把公司留存的一部分股票送給老股東，不用錢。配股是讓老股東以一個相對優(yōu)惠的價格購買新增加發(fā)行的股票。

送股：A公司有1000股，有800股在10個股東手中，有200股在公司里，把這200股送股（不用花錢，因為公司本身就是屬于股東所有的），則送股后每個股東有100股，公司0股，總股數(shù)仍是1000股。

配股：A公司有1000股，這1000股在10個股東手中，公司決定以某個價格新發(fā)行200股，對老股東配股，這10個股東都全額認購（愿意出錢購買），配股完成后，A公司的股票共有1200股（由于股東們購買了新發(fā)行的股票，公司的注冊資金增加了），每個股東120股。

6、配股融資規(guī)模如何？

相對定增一年上萬億的融資規(guī)模，配股融資規(guī)模就要小得多，2007年以來，最近10年通過配股完成募資的上市公司僅有107家，合計募資3221.96億，平均每年僅10家，平均年募資額為320多億，與定增的規(guī)模無法相比。

二、配股利好利空？

看過以上問題之后我相信小伙伴們都初步了解配股是怎么一回事。但落到實際投資中，我們普通投資者該如何面對上市公司配股呢？

我想大家首先需了解的就是：配股到底是利好還是利空？

總體上說來，配股算是中性偏利空。配股，所有股東享受的是一樣的權(quán)力。

配股以后會除權(quán)的，假設(shè)按照今天收盤20.81除權(quán)，明天開盤就變成了(20.81+0.3*6.5)/1.3=17.51了。

呵呵，配來的是賺了，可原來的老股跌了，結(jié)果還是一樣。

這就逼著所有的股東都要拿錢出來配，不出錢的話，那股價就要下跌，你是硬虧的。所以有些不愿意參加配股，也就是不愿意出錢的股東，就會選擇賣掉股票。

因此也有人將配股視作上市公司耍流氓的一種行為，原有股東來說，參與配股，得拿錢出來再買一部分公司股票，不參與又不想在配股前賣出股票的話只有虧損！

也就是說配股與定增不同，配股結(jié)束后將除權(quán)，并不存在單純的套利空間。

同時，因為配股規(guī)則，不參與配股的原股東同樣面臨除權(quán)。

為避免繼續(xù)持股出現(xiàn)小額虧損，部分不打算參與配股的原股東或會選擇在股權(quán)登記日前賣出。

對于配股上市公司的控股股東來說，一般參與配股的熱情都比較高，相當于自己拿出一部分資金，可以為上市公司撬來更多的其他股東資金供公司發(fā)展所需，而且自己的所占股本的比例還不會下降（一般成功發(fā)行配股的公司，控股股東都是100%參與控股）。

而對上市公司整體來說，那更是有多重好處：首先，公司股本擴張，公司股票流動性增強。其次，相對定增來說，配股一般對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響更小。

最后，也是最重要的一點，配股所得的資金一般都規(guī)上市公司所有，上市公司可用募來的錢供自己發(fā)展壯大！那問題又來了，既然配股對上市公司而言好處這么多，為啥這種擴增股本的方法在A股市場不是那么常見呢？

這其中主要原因在于：配股對上市公司的要求相對定增（再融資新政出臺之前的定增）來說要高很多，配股對上市公司盈利、融資規(guī)模、控股股東、資金用途等要求較多，監(jiān)管較嚴，苛刻的條件使得配股融資遠遠低于定增融資，因此獲上市公司大面積實施仍存難度。

配股門檻相對較高主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1、配股必須以代銷的方式發(fā)行，如果股東認購股份的數(shù)量未達到擬認購股份數(shù)量的70%，則認購款需加上同期存款利息一并退回給股東，配股發(fā)行宣告失敗。這就決定了要以配股的方式進行籌資，首先要求上市公司的股權(quán)相對集中，幾大股東要保證覆蓋較大比例的配股權(quán)，且有意愿進行配股，才能保證配股的順利實施。

2、最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之二十。（57號令改為30%）

3、最近三個會計年度連續(xù)盈利。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)；

4、融資額有限制，如配股規(guī)模不超過發(fā)行前總股本的30%；同時上市公司要建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定的商業(yè)銀行專項賬戶。上市公司申請配股，除應當符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》的規(guī)定外，公司最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。

三、近期配股市場情況分析：

以下是我們對近期（2014-2016年）上市公司配股情況的分析：

1、大部分成功配股的公司其控股股東持股比例在25%-45%之間；公司股本在1-5億之間；配股募資額度在2-10億之間；

2、股價表現(xiàn)方面：

配股前73%的配股公司股價表現(xiàn)強于其所在板塊；60%公司配股前股價表現(xiàn)弱于其行業(yè)板塊指數(shù)；大部分配股公司屬于配股前股價表現(xiàn)較好的行業(yè)，但公司股價表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)不算突出；

配股中個股走勢明顯強于其所在板塊指數(shù)；與其所在行業(yè)指數(shù)對比配股公司股價在配股中相對配股前有一定提升，但其表現(xiàn)仍比對應板塊指數(shù)弱；配股后個股股價表現(xiàn)明顯弱于對應板塊指數(shù)

3、行情與配股預案發(fā)布之間無明顯關(guān)系，牛市成功配股數(shù)量可能相對會有所減少。

4、配股價格平均折扣50%，配股價格對應平均PB為1.5，而對應PE倍數(shù)相差大。

四、近期配股相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)：

1、配股募資范圍分布

2、配股上市公司股本范圍分布

3、配股時間周期分布：

五、推薦公司：

最后推薦一個最近公布配股預案的上市公司--文科園林

文科園林16年公司公告簽訂了6個市政、旅游及生態(tài)景觀建設(shè)框架協(xié)議，總投資達162.1億元，是公司2016年營收的10倍多，其中102.1億元項目采用PPP模式進行；另外，公司簽訂了4.76億元的PPP市政項目；17年至今，公司公告簽訂25.5億元PPP市政旅游框架協(xié)議，中標13.18億元市政旅游項目，未來公司市政PPP業(yè)務將具有更大的發(fā)展。

目前，公司在手貨幣資金4.5億，17年3月，文科園林發(fā)布配股募資預案，預計募資12億，給后續(xù)發(fā)展注足后備資金，更加有利于后續(xù)的拿單以及訂單落地實施。

公司2015年6月份上市，目前公司總股本約2.5億，市值58億，PE42倍，16年凈利潤增長率44%，PEG<1，分析師給出的17年凈利潤預測是2.08億，增長率50%。

公司16年年中進行過一次10送10，公司目前的每股公積金和

配股價約為16.13元/股，總股本將達到3.224億股；目前股價23.5左右，配股除權(quán)后價格大概在21-22之間。

根據(jù)前期做的配股分析，配股周期大概需要340天左右。因此預計最快今年年底配股。

因為配股是一個非常長周期的事務，因此，文科園林的投資也需要一個相對長的周期。

我們相信一旦公司配股募資到位，并切實用于PPP施工方面，勢必對公司營收和凈利潤起到非常良好影響。各位朋友可對該公司的配股方案保持關(guān)注。