錯配所有的根源。
- 金融行業的大部分問題，都是錯配問題。
- 貨幣基金，是影子銀行式的久期錯配。
- 久期錯配的資產端問題在于收益率曲線與流動性。
- 久期錯配的負債端問題在于負債的穩定性。
- 收益率曲線的變動越劇烈，風險越大，而收益率曲線的波動不可避免。一個短久期的貨幣基金風險承受能力會相對強。
- 流動性在于貨幣市場的結構和貨幣基金的AUM。所以不是越大越美，而是肥胖程度適中的才美。貨幣市場的結構和收益率曲線也有一定關系，兩者的風險會疊加。
7.負債的穩定性，首先在于負債的結構，比如銀行就很分散化。但是系統性風險是逃不過的問題，對于金融系統而言央行的兜底是必需的。除非too big to...否則局部的過于穩定的負債結構，其實往往意味著更大的風險。 - 錯配的風險無法規避，金融業很多業務經營的就是錯配風險。最好的風險規避方法，不是不沾染風險，而是經常處于風險暴露的壓力測試之中。再要記得將業務隔離，將利潤經常取出來，deleverage是解決風險的最終之道。
