因為要參加MJ林明樟老師的線下課程-超級數(shù)字的力量，課前終于將這本書閱讀完一遍。總體有幾個感受
1、檢驗輸入最好的辦法是輸出，而教是最好的學(xué)，而最好教的方式就是寫出一本教程
2、善用類比，把復(fù)雜的內(nèi)容深入淺出的講清楚才是真正深入的理解
3、多維度思考問題，不斷的思考現(xiàn)象背后的本質(zhì)以及和其他看似不聯(lián)系的事實的關(guān)系。
4、想擁有深入思考理解的途徑就是不斷通過實踐利用、批判自己的輸入，并經(jīng)過加工思考形成自己的套路或理論。
接著介紹一下MJ老師，摘自該書
林明樟：喜愛冒險的創(chuàng)業(yè)家，職業(yè)生涯曾創(chuàng)立過科技、網(wǎng)絡(luò)及美妝平臺公司，并在數(shù)家大型企業(yè)擔(dān)任歐洲區(qū)與新興市場業(yè)務(wù)主管長達(dá)10年經(jīng)驗。 因多元工作洗禮與海外實務(wù)經(jīng)驗，作者擅長以老板心態(tài)分析各項工作所面臨的數(shù)字迷思，擁有兩岸多項教學(xué)專利，現(xiàn)為國際級企業(yè)的指定財務(wù)課程講師，授課對象包含阿里巴巴、Mercedes Benz、Costco、SONY、Hitachi……等，足跡遍及兩岸三地百家企業(yè)，是兩岸指定度最高的數(shù)字管理講師。
最后就是本書的干貨。等線下課后我還會結(jié)合本書再次復(fù)盤。
總論
看財報要看3個表
- 損益表（估算）：一段時間內(nèi)公司是出現(xiàn)損失或收益
- 資產(chǎn)負(fù)債表（當(dāng)天余額）：特定的某一天，公司的固定資產(chǎn)/欠款貸款/股東投入
- 現(xiàn)金流量表（最重要=真正有該筆金額流入或流出公司）：資金來源與實際應(yīng)用
財務(wù)報表：就是公司運營的成績單
會計師：評估上市公司財報（一年一次，即稱為年報）
四種審核意見
- 無保留意見：表現(xiàn)良好（值得研究）
- 保留意見：有難言之隱，成績及格
- 無法表示意見：看不懂，不及格
- 否定意見：完全不及格
損益表（一段時間公司到底是賺錢還是虧錢）= 收入-支出= 賬面上賺的錢（月報/季報、年報）（Profit and Loss / Income Statement）
內(nèi)容
- A 銷貨（營業(yè)）收入：銷貨收入-銷貨成本=銷貨毛利
- B 營業(yè)費用（費用支出）：推銷/管理/研發(fā)/折舊/分期攤銷費用（B1-B5）
- 營業(yè)利益
- C 其他收入/支出
- 稅前息前盈余（EBIT）
- D 利息收入/支出
- E 所得稅
- F 稅后凈利（NI）= A-B-C-D-E（總量總數(shù)盈虧）
- 每股盈余 （EPS）（每股盈虧）
銷貨收入大不一定最好
財務(wù)世界中，絕對金額（盡可代表規(guī)模大小）沒有太多意義，相對與分類觀念更重要
損益表中量大不一定最好，要先分類營收，才有辦法分辨好壞
銷貨收入3大常用分類法
- 依客戶區(qū)分：28法則，找到貢獻(xiàn)率80%的客戶
- 依產(chǎn)品線區(qū)分：幫助將研發(fā)資源做好配置
- 依區(qū)域區(qū)分：注意企業(yè)是否有分散風(fēng)險（客戶/區(qū)域越集中，風(fēng)險增加）
將細(xì)分收入來源作為判斷基準(zhǔn)
- 企業(yè)追求長期穩(wěn)定的獲利模式。不只看當(dāng)下絕對值
- 必備觀念：看見絕對值一定要分類，要搜集材料歸納分析真正意義
- 要了解營收（銷貨收入）后面的意義，必須先做分類
- 做生意最重要的是永續(xù)經(jīng)營；、
損益表核心觀念：長期穩(wěn)定獲利能力 ——— 閱讀損益表關(guān)鍵：判斷公司是否具有該能力
- 一看看5年
- 多維度思考應(yīng)用：損益表不只看銷貨收入，看財報不只看損益表
收入成本費用哪個重要
凈利NI=收入-成本-費用
- 過度成本管控，終究會損失公司外的品牌形象；同時損傷公司內(nèi)部員工士氣
- 正確的成本與費用管控觀念：花更多的錢，提出更賺錢的方案
開源節(jié)流沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，作者建議：
- 60%創(chuàng)造價值：增加收入；增加新產(chǎn)品
- 40%成本費用管控
公司賺錢為何倒閉
損益表只是預(yù)估概念，凈利不等于現(xiàn)金
原因：銷貨收入是不確定數(shù)值，是預(yù)估的概念
凈利≠現(xiàn)金：凈利只代表在賬面上某段時間公司盈虧，不代表現(xiàn)金
做假賬方法：損益表
1、三張表一起看
2、不能只有絕對值觀念
判斷公司長期穩(wěn)定獲利能力一般看5年
毛利的起伏的實際情況
決策幫手：損益兩平點（盈利臨界點銷售量）
分類：將 成本與費用 分成固定和變動兩類
損益兩平點概念：不賠不賺的平衡點，代表數(shù)量的觀念 總收入=總成本
價格P * 銷售數(shù)量Q = 總收入 TR = 總成本TC
單位邊際貢獻(xiàn)=每個產(chǎn)品賺多少錢
資產(chǎn)負(fù)債表（Blance Sheet）
概念
主要說明一家公司在經(jīng)營事業(yè)時擁有多少資產(chǎn)，積欠供貨商與銀行多少債務(wù)及向股東拿了多少錢來經(jīng)營事業(yè)
資產(chǎn)A=負(fù)債D+股東權(quán)益（所有者權(quán)益）E
- 資產(chǎn)投資（投資策略、資產(chǎn)配置、資本支出）
- 處理債務(wù)（融資策略、財務(wù)結(jié)構(gòu)）
資產(chǎn)
- 現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金
- 應(yīng)收賬款
- 存貨
- 預(yù)付費用
- 其他流動資產(chǎn)
- 機(jī)械廠房設(shè)備
- 土地
- 商譽
- 無形資產(chǎn)
負(fù)債
- 應(yīng)付賬款
- 長期貸款/長期負(fù)債
1、資產(chǎn)負(fù)債表就是當(dāng)天余額的概念，是定量的概念
2、不管是個人還是公司，有錢之后分兩路，左邊是處理資產(chǎn)，右邊是處理負(fù)債與股東權(quán)益。左=右，即會計恒等式（A=D+E）
資產(chǎn)的流動性：（美國版本）容易變現(xiàn)的資產(chǎn)放在前面，難于變現(xiàn)的放在后面
資產(chǎn)負(fù)債表科目按資產(chǎn)的流動性擺放：短期資產(chǎn)放在長期資產(chǎn)前面—意義：流動性越高的科目，折價率越低；流動性越低折價率越高
特殊科目
現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金
- 約當(dāng)現(xiàn)金=現(xiàn)金等價物：局高度流動性之短期投資，可視為現(xiàn)金
- 一般來說，任何金融資產(chǎn)如果能在90天之內(nèi)變成現(xiàn)金，都可叫做約當(dāng)現(xiàn)金
PS：財務(wù)常用概念（財務(wù)中長期與短期的界限是一年）
- 財務(wù)領(lǐng)域短期：1年以內(nèi)
- 財務(wù)領(lǐng)域長期：1年以上
- 貨幣市場：一年以內(nèi)到期的市場
- 資本市場：一年以上才到期的市場
存貨多少需要根據(jù)情況分析，無絕對好壞
有形資產(chǎn)的折舊費用
財務(wù)領(lǐng)域物質(zhì)不滅定律：資產(chǎn)負(fù)債表中消失的部分會在損益表中出現(xiàn)
商譽goodwill=豬頭=買貴了的部分
收購價-凈資產(chǎn)=商譽
無形資產(chǎn)的貶值程度=分期攤銷費用
凈值，指的就是股東權(quán)益E=您有的-您欠人的
與商譽對應(yīng)的是資本公積，指公司不勞而獲的好處
包括
- 股本溢價=現(xiàn)金增資-面額
- 資產(chǎn)重估價值
- 處分固定資產(chǎn)收益
- 企業(yè)合并所獲利益
- 受領(lǐng)捐贈所得
活用資產(chǎn)負(fù)債表：以長支長
與銀行建立良好的信用關(guān)系
房貸能借多少就借多少
大量盈余如何分配
- 資產(chǎn)配置：1保守、2投資、3并購
- 融資策略：4還款、5分紅
手握現(xiàn)金的優(yōu)勢：不論何時都能買到大部分你想要的資產(chǎn)
手握大量資產(chǎn)，卻不一定能實時換成足夠的現(xiàn)金，讓公司持續(xù)生存下去
高手做1和4，并保留總資產(chǎn)的25%的現(xiàn)金
建議：先滿足1，保持25%的現(xiàn)金才保險；個人理財至少準(zhǔn)備3-6個月的緊急生活費，更好的建議是在狀況良好的時候幫自己準(zhǔn)備好足足9年的虛擬現(xiàn)金
將公司資產(chǎn)配置應(yīng)用于個人層面
標(biāo)準(zhǔn)普爾的資產(chǎn)建議組合
- 生活賬戶10%：保留6個月的生活資金（保命錢）
- 杠桿賬戶20%：以小博大（保險）
- 理財賬戶30%：投資：股票，ETF，期貨，外匯，房地產(chǎn)，做到無論盈虧都不影響基本生活所需
- 退休或教育賬戶40%：一定要保本（打敗通貨膨脹即可），每個月都要存錢
高報酬高風(fēng)險；高風(fēng)險高報酬
經(jīng)營能力判斷：損益表與資產(chǎn)負(fù)債表綜合運用
經(jīng)營能力類似“翻桌率”：您的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意，就是經(jīng)營能力。
看資產(chǎn)要看資產(chǎn)負(fù)債表的左方，最重要的是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)（前三個流動性最高）
應(yīng)該分析使用年報（避免旺季淡季的影響）
- 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷貨收入/應(yīng)收賬款
- 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨
存貨是以成本基礎(chǔ)列在公司的資產(chǎn)負(fù)債表中 - 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨收入/固定資產(chǎn)
- 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷貨收入/總資產(chǎn)
＜1代表屬于資本密集燒錢行業(yè)；
＞1經(jīng)營能力不錯；
＞2流通業(yè)或經(jīng)營效率特別強(qiáng)的公司
實際操作中上述內(nèi)容應(yīng)該以逆向順序觀察
應(yīng)收賬款收現(xiàn)天數(shù)，是評估是否值得投資必須看的指標(biāo)
假賬特點
1、他的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率會越來越少，因為假交易是收不到錢的
2、他的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比率越來越大
3、他的應(yīng)收賬款回收天數(shù)會越來越多
做生意的完整周期
1購材
2生產(chǎn)
3存?zhèn)}
4付錢給供應(yīng)商
5銷售
6收到貨款
- 1-5是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
- 5-6是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
- 1-4應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，運用供貨商的錢來做生意（借力使力）
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/應(yīng)付賬款
現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（缺錢的天數(shù)）=整個周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
做生意準(zhǔn)備的資金=現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期??銷貨收入/銷貨成本/管銷費用（最低限度）
賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
- 快收慢付：應(yīng)收賬款快快收回，應(yīng)付賬款慢慢支付
- 配合原則：給廠商應(yīng)收貨款時間=客戶給我們的時間
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分析
如何縮短做生意周期：
- 實施生產(chǎn)/接單式生產(chǎn)（減少存貨資金）
- 來料加工模式（減少資金壓力，但有風(fēng)險）
- 改變存貨的采購頻率（根據(jù)單價高低調(diào)整：低價一次性下單；高價少量多次）
凈利率這么低能活么
投資報酬率ROI＞資金成本率即可（因此低凈利率如果轉(zhuǎn)得快也有可能盈利）
ROI=收益/成本
財務(wù)報表類似概念是總資產(chǎn)報酬率RoA=凈利/總資產(chǎn)=凈利率??總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（翻桌率）
分析企業(yè)可否存貨不能只看賣的多不多（營收規(guī)模大小），而要看他轉(zhuǎn)的快不快（經(jīng)營能力翻桌率）
RoI為何用RoA替代?
企業(yè)經(jīng)營只做四件非常重要的事
1找錢（融資）：銀行+股東
2投資（資本輸出）
3生產(chǎn)與銷售（經(jīng)營企業(yè)）
4現(xiàn)金流（將賬面上的凈利轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金）
RoA接近如何判斷好壞
1、拆解成凈利率?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，入伙獲利能力和經(jīng)營能力不可兼得，要以經(jīng)營能力為主（因為獲利能力容易被外部競爭者壞掉：蛋撻效應(yīng)（若某一行業(yè)毛利巨高，競爭者將源源不斷出現(xiàn)））
2、 從做生意的完整周期角度進(jìn)行分析
3、進(jìn)階活用：產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)該要買改價或低價？（周期長定價高，周期短低價策略）建議做生意完整周期＜60天才有低價競爭的本錢，若＞200不要輕易價格戰(zhàn)
毛利率遠(yuǎn)比營業(yè)額重要（毛利率越高，能抵抗景氣波動或外部競爭者的緩沖空間越大）
現(xiàn)金流量表（cash flow statement）
消失的第三張最關(guān)鍵報表
- 損益表造假：a紙上公司b調(diào)整會計制度（改變折舊費或分期攤銷費用）
- 資產(chǎn)負(fù)債表造假：賣出增加總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，再買入
現(xiàn)金是公司生存的必要條件
現(xiàn)金流量表三部分
- 運營活動的現(xiàn)金流量（來自損益表）
- 投資活動的現(xiàn)金流量（資產(chǎn)負(fù)債表左邊科目）
- 融資（理財）活動的現(xiàn)金流量（資產(chǎn)負(fù)債表右邊的科目）
末期現(xiàn)金A=初期現(xiàn)金+運營活動現(xiàn)金流量+投資活動現(xiàn)金流量+融資活動現(xiàn)金流量=現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金B(yǎng)
現(xiàn)金流量表上的數(shù)字含義
- 正值（+）：現(xiàn)金流入公司
- 負(fù)值（-）： 現(xiàn)金流出公司
- 一般情況，投資活動的現(xiàn)金流量多為負(fù)值（因為公司為了應(yīng)許經(jīng)營，必須不斷投資更多設(shè)備廠房等）
舉例
- +100億元：向銀行借款/發(fā)行債券/向股東增資等
- -40億元：銀行還款/股東分紅
凈利是退估值，不是100%確定的，一定要看營業(yè)活動現(xiàn)金流量（OCF，Operating Cashflow）是否為正值
現(xiàn)金流量表是一張真假立判、生死存亡的報表，要重視自由現(xiàn)金流量（FCF，F(xiàn)ree Cashflow）及營運活動現(xiàn)金流量
FCF=營運活動現(xiàn)金流量-該公司為了持續(xù)生存存下來所需要的基本資本支出
FCF代表的是公司真正能自由運用的資金
沒有獲利可以照常運營很久，但只要一天沒有現(xiàn)金，就無法生存下去
財報現(xiàn)金流量觀念整理
1、損益表有賺錢（凈利＞0）≠可以拿來使用的現(xiàn)金（因為損益表為推估的概念）
2、凈利是估值，不能直接拿來花
3、營運活動的現(xiàn)金流量=企業(yè)的生命線，巴菲特特別重視自由現(xiàn)金流量（FCF）
4、很多人創(chuàng)業(yè)選擇餐飲業(yè)或是服飾業(yè)的原因是這個行業(yè)具備“快收慢付”的特性
5、全球企業(yè)倒閉天天有，百貨公司倒閉卻很少，同樣是因為“快收慢付”
6、現(xiàn)金為王：沒有獲利可以照常運營很久，但只要一天沒有現(xiàn)金，就無法生存下去
7、專業(yè)人士評估企業(yè)首先看數(shù)字，往往是營業(yè)活動現(xiàn)金流量--代表這家公司將獲利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力
營業(yè)活動現(xiàn)金流量分析4步驟
1、確認(rèn)OCF是否＞0（若公司宣稱獲利，需凈利＞0+OCF＞0）
2、確認(rèn)“獲利含金量”=OCF/NI＞100%
3、確認(rèn)“OCF＞流動負(fù)債” 流動負(fù)債：應(yīng)付賬款一年內(nèi)回到其的對外負(fù)債
4、確認(rèn)“OCF、NI兩者趨勢變化是否相同”
綜合判斷：如何判斷公司可以運營下去（亦是自己經(jīng)營公司必須要考量及達(dá)到的指標(biāo)）
1、現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金是否占總資產(chǎn)的25%，最少也應(yīng)該＞10%
2、是否采用“快收慢付”
3、做生意的周期是否足夠短，越短越好（存貨在庫天數(shù)+應(yīng)收賬款收現(xiàn)天數(shù)=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+缺錢天數(shù)）
4、每一期的營業(yè)活動現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定＞0
最后的最后
財務(wù)報表立體觀念是分析的根本
