金融危機后，風險暴露，各國陷入了困境之中。小微企業(yè)陷入了融資難、融資貴的境地，各大實體企業(yè)也陷入了困境之中。
這時候，各國央行開始印鈔放水，美其名曰“量化寬松”。在政府債務居高不下的情況下，印鈔成了唯一的方法。于是，美聯(lián)儲、日本央行、歐央行開啟了印鈔機，購買長期債券，降低利率，刺激經(jīng)濟。
經(jīng)過了幾輪的量化寬松，經(jīng)濟有所起色。可量化寬松一輪接著一輪，效果卻越來越不明顯。企業(yè)經(jīng)營狀況還是很糟糕，中小企業(yè)依舊面臨著融資難、融資貴的窘境。
盡管最近美國出現(xiàn)了一些經(jīng)濟復蘇的跡象，但是由于持續(xù)量寬，貧富差距進一步擴大，很多中下階層待遇并沒有得到明顯改善。所以，特朗普橫空出世，以一種非主流的政客形象，籠絡中下階層人心。
為什么各國央行一輪又一輪地“放水”？
傳統(tǒng)觀點都是強調(diào)有效需求不足，無法拉動經(jīng)濟增長。而央行放水，只能刺激需求，不能拉動有效需求。大量的錢，流入市場，可央行無法管控貨幣的流向，流入了富人的腰包里，使得富人有錢，但不愿消費。而窮人愿消費，可是沒錢。各國都出現(xiàn)了這種情況，所以總需求上來，但經(jīng)濟增長依舊乏力。
那為什么美國取得了好的效果？
這里我就要提一種新的觀點了。傳統(tǒng)的央行貨幣政策傳導，是通過向金融機構注入流動性而實現(xiàn)的。至于資金到了金融機構后，那就很難管控了。
美國之所以能夠成功，就是打通了貨幣從金融機構流向實體經(jīng)濟這一步，真正地刺激需求，而不是讓貨幣在金融體系空轉。
那為什么美國可以打通貨幣流向實體的最后一公里路？
美國的貨幣政策傳導，是讓央行的貨幣先流動到銀行等金融機構，再流動到大企業(yè)，然后流動到小企業(yè)，再從小企業(yè)流動到個人。
而其他國家，缺的就是小企業(yè)這一環(huán)。大量的貨幣從金融機構就出來后，沒有經(jīng)歷小企業(yè)這一環(huán)節(jié)，直接注入了大企業(yè)。由于大企業(yè)數(shù)量少，范圍小，它獲得了資金，產(chǎn)生了利潤，卻不能讓更多人分享。由此拉開了貧富差距，造成窮人想消費卻沒錢，富人錢多卻不想消費。
而美國有《社區(qū)再投資法案》，打擊金融機構歧視小企業(yè)的現(xiàn)象，外加美國擁有良好的信用環(huán)境，且直接融資渠道暢通，使得小企業(yè)擁有良好的發(fā)展條件。
小企業(yè)本是毛細血管，將刺激需求的貨幣輸送到最需要它的地方。正是良好的小微企發(fā)展環(huán)境，才保護了美國的市場需求，促進了美國經(jīng)濟的恢復。
我們國家就缺一個能哺育小微企業(yè)的環(huán)境。正因為如此，大量的資金直接通過銀行和大企業(yè)流入少數(shù)人的腰包里，導致貧富差距過大。同時，大企業(yè)拿到了資金，大力生產(chǎn)，還造成了產(chǎn)能過剩。有效需求不足，產(chǎn)能還過剩，經(jīng)濟下行也就是必然的了。
只有小微企業(yè)發(fā)展起來，有了需求，才有經(jīng)濟復蘇的基礎，讓資金，輸送到真正需要它的地方，讓窮人有錢花，讓消費拉動經(jīng)濟。
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