股票投資：三個陷阱識別vs兩大選股法則
在有中國特色的股票市場中，如何進行股票投資，從而打破七虧兩平一贏？其實本質上而言，在大周期內，價值投資仍是首選之道。
首先我們說說常規投資者選股的方法：
- 小道消息法：聽從各種小道消息，包括股評家、朋友推薦、追漲殺跌；
- 所謂的價值投資法：自認為市盈率較好，企業盈利不錯，挑出自己感覺靠譜的股票。
我們先不在理論上反駁上述方式的好與壞，但想舉例說明上述方法的正確操作方式。
我們眾所周知，騰訊旗下的微信，擁有活躍用戶達到8.3億。請問你聽了這個消息有什么反應？我復盤一下我們從淺入深的思考方式：
- 哇塞，微信用戶8.3億，真牛；
- 8.3億，中國人口15億，差不多是一半多的人在使用微信了；
- 8.3億，中國人口15億中的青壯年估計也就是這個量，基本上會用智能手機的估計都在用微信；
- 8.3億，中國人口中有掙錢及消費能力的人，都在使用微信了。
- 能擁有如此聚集人群的產品的公司，前景肯定很好，股票值得購買。
如此，你會發現，擁有解讀新聞及消息的能力，其實才是成為“聽取小道消息”的境界。如果沒有解讀分析能力，所謂的消息不過是“左耳進右耳出”的消息，而并不會成為有參考價值的資料。
當然，騰訊從十多年前剛上市的4元，截止今天前復權達到1200多元，在短短十來年的時間漲了300倍。這并不是憑小道消息就可以判斷的，我們仍需要回歸到價值投資。（價值投資，坦白講，也就是巴菲特成功后才為世人所知。否則，在中國特色的股市中，許多人對于股票進行價值投資是嗤之以鼻的。）
既然價值投資是王道，我們就要明白價值投資中的陷阱及對策。價值投資的前提是，對于公司的基本面進行分析，而對三表（綜合損益表、資產負債表、現金流量表）是有一定的閱讀分析能力的要求的。（對三表根本不在乎而只是選擇小道消息法的投資者，請繞道）
陷阱一：應收賬款增幅 > 營業收入上升幅度
某家家電企業，于2015年銷售（押貨）100臺，實際銷售20臺，產生了80臺的應收賬款；于2016年，銷售（押貨）150臺，實際銷售了30臺，產生了120臺的應收賬款；于是在2016年的綜合損益表上，銷售一路高歌，去年銷售100臺，今年銷售150臺，實現了50%的銷售增長。事實上所有的貨并未銷售，也未能轉化為銷售收入。
結論：如果某家企業，連續兩年應收賬款增幅超過營業收入上升幅度（絕對值，即數量或者金額，而非百分比），那么證明銷售并未有真正的增長。此類公司應該謹慎投資。
陷阱二：存貨增幅 > 營業收入上升幅度
同如上述例子，如果2015年，生產100臺，銷售20臺；2016年，生產150臺，銷售30臺；銷售增長率（30-20）/20臺=50%；但關鍵是，庫存由原來的80臺，上升到了（80+120）=200臺。
結論：如果某家企業，連續兩年存貨增幅超過營業收入上升幅度（絕對值，即數量或者金額，而非百分比）。那么證明此企業，有可能正在進行無序生產，銷售無法承受，產生庫存堆積。此類公司我們應該特別小心對待。
上述兩個陷阱，常存在《綜合損益表》中。 目前，上市公司的年報中三表，基本上均是將綜合損益表擺在三表的第一位，其原因，就是可以將數字做得漂亮。而我們大多數的投資者，都只是有“表面閱讀綜合損益表”的能力，相對也容易中招。
陷阱三：流動負債遠大于流動資產
此陷阱，可比較容易在《資產負債表》中進行判斷，流動負債是代表短期要償還的債務，而公司的流動資產為短期可以變現的資產。如果流動資產，遠低于流動負債，那么無論這個公司的營運效果及效率如何，一旦出現“擠兌”的情況，此公司除非可以再借到債務進行還債，拆東墻補西墻，否則，只能宣布破產。
所以，對于此類公司，我們的建議是，遠離此類公司。
注意，這里說的是流動負債“遠大于”流動資產。不同的行業，負債和資產的比例會有所不同。像銀行或地產類企業，流動負債就會大于流動資產。只有“遠大于”這個風險性才是難以預估和控制的。
講完上述三個陷阱的識別規避，接下來我們講兩大選股法則。（待續）
