媽媽說：房子不能賣。

爸爸說：這次不一樣。

這是屠夫的第 185 篇原創，全文 2600 字

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金錢永不眠，屠夫問候各位早安。

《漫步華爾街》的作者伯頓·馬爾基爾說：

投機心理，就像是上演荒誕劇的劇場。

這個劇場每幾年開一次。每一次都有人在短時間內賺到錢，但最終全身而退者，寥寥無幾。

在這些瘋狂追逐金錢的荒誕劇里，大部分人會把常識置之腦后，沉迷于虛幻的空中樓閣。

這些空中樓閣里最有名的，莫過于以下三個：

荷蘭的郁金香

法國的密西西比公司

英國的南海公司

今天，屠夫將帶大家回到400年前的荷蘭，看看一株郁金香如何毀掉一代人的幸福與夢想。

注：本文參考了伯頓·馬爾基爾的《漫步華爾街》和查爾斯·麥基的《大癲狂》

01? 誘惑的烈焰

1593年，一位新獲任命的植物學教授從維也納趕到萊登赴任，同行的還有一些原產于土耳其的稀有植物。

這位教授不會想到，其中一件隨行之物，將引發人類史上最大的泡沫。

沒錯，隨行的就有今天故事的主角 —— 郁金香。

傳入后的十年間，郁金香成了荷蘭花園里一種廣受歡迎且價格昂貴的花卉。

感染了花葉病的郁金香，會在花瓣上長出對比強烈的條紋色彩「烈焰」。

擁有烈焰的郁金香球莖更受歡迎，這讓一些投機商人發現了商機。

就像服裝廠需要預測來年大眾對面料和色彩的偏好一樣，荷蘭的球莖商人開始預測未來最受歡迎的郁金香款式。

為了獲取更豐厚的利潤，這些商人甚至開始大量囤積存貨，推動郁金香球莖價格的瘋漲。

有趣的是，郁金香的價格越是昂貴，將它視為明智投資的人就越多。

泡沫，開始了。

02? 最貴的“洋蔥”

這段歷史流傳下來許多故事，最有名的莫過于《布萊恩威爾游記》記錄的這一個。

一名富商為了答謝替自己跑腿的水手，大方地送了一條紅鯡魚給對方做早餐。

這位喜愛吃洋蔥的水手也毫不客氣，走之前“順”走了餐桌上那顆洋蔥一樣的東西作為調味佐料，高高興興地回碼頭吃早餐。

沒過多久，富商發現自己那珍貴的郁金香不見了，于是他召集了所有人四處搜尋。

這時他突然想起那位愛吃洋蔥的水手，于是和隨從們一起奔赴碼頭。

一切為時已晚 —— 水手津津有味嚼著的那塊“洋蔥”，只剩一小塊了。

被吃掉的那株名為“薩姆波·奧古斯特”的珍貴郁金香，在當時價值3000弗洛林。

3000弗洛林是個什么概念呢？

這一頓早餐的價格，“奢侈得足夠宴請一次奧蘭王子和聯會省整個朝廷了”?—— 那位富商如是說。

最后，那位貪吃的水手被富商指控搶劫罪，在牢里待了好幾個月。

03? 郁金香期權

商品一旦沾染上了投資屬性，就很容易衍生出金融工具。

郁金香也不例外。

荷蘭人發明出郁金香的“要求選擇權” (call options)，類似于今天股票市場的看漲期權。

要求選擇權賦予持有人，在某一確定時間以某一固定價格購買郁金香球莖的權利。這個固定價格通常接近于當前市價，而且要求交割。

選擇權持有人在訂立合同時支付一筆選擇權費，這筆費用大概相當于當前市價的15%~20%。

舉個例子：

一株市價為1000弗洛林的郁金香球莖，對應的要求選擇權價格為200弗洛林。

如果球莖的價格漲到2000弗洛林，選擇權的持有人當然選擇行權，也就是以1000弗洛林的價格買入球莖，同時以當前的市價賣出。

行權后，持有人獲利800弗洛林 ( 2000-1000-200 = 800 )，而本金只有200弗洛林 (要求選擇權的價格)?

—— 這意味著，通過要求選擇權，你有機會讓資金增加3倍。

倘若選擇直接在市場上買賣球莖，你需要1000弗洛林的本金才能賺取1000弗洛林的利潤 (2000-1000)。

直接買賣只能讓你的本金翻倍，收益遠比不上要求選擇權。

要求選擇權的存在，讓當時的人可以用更少的本金參與買賣，同時獲取更大的回報。

換句話說，郁金香球莖的要求選擇權提供了一種杠桿投資的方法。

這種方法可以放大投資的潛在回報，也放大了投資的潛在風險。

這也是金融工具的特性：助人還是害人，得看人。

04? 狂熱蔓延

1636年，人們對郁金香珍品的追逐到達了空前的地步。

阿姆斯特丹、鹿特丹和哈勒姆等城市開始了郁金香的股票交易。

一些股票經紀人大量買進郁金香股票，想方設法地操縱其漲跌。

看到這些人瘋狂斂財后，更多的人投身于賭博游戲中，在郁金香股票的大起大落中做著投機生意，也確實有很多人因此一夜暴富。

查爾斯·麥基在《大癲狂》里這樣寫道：

貴族、市民、農民、機械工、水手、男傭、女傭，甚至煙囪清潔工和洗衣老婦人也進入了郁金香交易市場。

當時的郁金香貴到什么程度呢？

以人們最夢寐以求的“奧古斯特”為例，當時全荷蘭境內僅有兩株。

哈勒姆的那1株，對價為12英畝的地產 (約4千平方米)，不過沒有成交；

阿姆斯特丹的那1株，被人以4600弗洛林，外加2匹馬和1輛帶全套馬具的全新馬車購得。

4600弗洛林又是個什么概念？

當時8頭豬也只需要240弗洛林，這個價格可以買到153頭豬

—— 夠你開一個養豬場了。

就連很多不在荷蘭的人也在利益驅使下奔赴荷蘭，盲目地加入到這場泡沫之中。

世界各地的富翁紛至沓來，為了珍貴的郁金香品種，不惜一擲千金。

外國人把自己的財產從世界各地帶到了荷蘭，當地的物價也因此水漲船高。

狂熱，似乎可以永遠持續下去。

05? 戛然而止

沒人能說得清，郁金香狂熱為何戛然而止。

1637年1月，郁金香球莖仍以20倍的速度上漲。

但到了2月，價格迅速崩塌。

郁金香球莖的貶值速度越來越快，賣主們即便降價3/4也無人問津。

轉眼間，人群由狂熱轉為恐慌。

人們對郁金香球莖信心不再，拒絕履約購買的人越來越多。

交易商破產倒閉，進一步加劇了這種違約現象。

許多靠郁金香狂熱完成階層躍遷的底層人士，被無情地拋回底層。

而更多曾經的富翁在這個時候淪為乞丐，甚至世襲的貴族也傾家蕩產。

多個城市的郁金香炒家聚集在一起，在阿姆斯特丹經紀人聯合會的主持下勉強達成一個協議：

1936年11月以前達成的交易合同全部無效；

在此之后的合同，如果買方提出中止，

必須對賣方進行10%的補償。

然而隨著價格跌破這一標準，協議也宣告受挫。

郁金香價格繼續下跌，一跌再跌，直到大多數的球莖幾乎一文不值

—— 甚至還不如普通的洋蔥。

06? 寫在最后

一株小小的郁金香球莖，將人性的貪婪放大到極限。

郁金香狂熱不是人類史上第一個泡沫，卻是最有名的一個，Tulip Mania甚至成了泡沫的代名詞。

一場持續數年的狂熱，讓許多人一夜暴富，也讓許多人一夜返貧。

轉眼得來的巨額財富又轉瞬失去，一切，恍如大夢一場。

人們以為郁金香泡沫的教訓已經足夠深刻，然而，歷史正在醞釀一個更大、更富戲劇性的泡沫。

法國，這個歐洲大陸上的老牌強國，很快將面臨一場經濟危機。

為應對危機，攝政王起用了一名流浪賭徒，無意間揭開了新泡沫的序幕……

敬請期待系列第2篇「這次不一樣：密西西比泡沫篇」。

文：屠夫1868

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