摘要：凈利潤盈轉(zhuǎn)虧的力神電池擬通過增資來擴張產(chǎn)能；動力電池行業(yè)頻繁的產(chǎn)權(quán)交易折射出不斷洗牌的格局；“后補貼”時代下的資本“圍城”，行業(yè)里掙扎的人想出去，行業(yè)外的大佬們又想插足分得一羹……
近日，云并購自北交所獲悉，天津力神電池股份有限公司（以下簡稱“力神電池”）已正式掛牌增資項目，擬募資不低于16億元，對應(yīng)持股比例不高于25%，募集資金將用于蘇州華東基地、青島項目、天津項目等項目的建設(shè)。
力神電池披露的審計報告顯示，2015年營業(yè)收入352426萬元，凈利潤10237萬元。2016年9月30日財務(wù)報表中顯示，營業(yè)收入335155萬元，凈利潤23381萬元，凈利潤的環(huán)比增長率約為128.4%。然而，截止2017年7月底，其凈利潤重現(xiàn)虧損，報-1.66億元?？梢姽厩皟赡甑臉I(yè)績還是呈高速增長態(tài)勢，而今年上半年的業(yè)績慘淡。
截至今年7月底，天津力神資產(chǎn)總計99.5億元，負債總計66億元，資產(chǎn)負債率66%。可見2017年的動力電池行業(yè)的競爭十分的激烈，并且和寧德時代等競爭對手一樣，天津力神當前也在不斷擴張產(chǎn)能。
今年5月，青島力神20億WH(瓦時)動力電池基地開工，建成后該基地是山東省最大的動力電池項目。
8月底，工信部發(fā)布了《通知》，確定了2017年智能制造綜合標準化與新模式應(yīng)用項目。14家鋰電企業(yè)入圍2017智能制造項目，天津力神、孚能科技、巴莫、富朗特等入圍。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)分析指出，入選智能制造示范項目一方面證明了企業(yè)的制造水平達到行業(yè)領(lǐng)先水平，另一方面，來自與政策資金的支持將會加速其對整個生產(chǎn)過程中進行智能制造升級，這將進一步提升在市場中的競爭力。
可見此次力神電池增資不低于16億，主要用于不斷擴張產(chǎn)能和進行智能制造升級。天津力神在官網(wǎng)表示，到2020年，其動力電池形成200億瓦時年產(chǎn)能，成為全應(yīng)用方向的綠色能源解決方案提供商，躋身國際高端消費類電子產(chǎn)品配套市場前三位。
一、動力電池產(chǎn)權(quán)交易頻繁
云并購小編注意到，動力電池行業(yè)在近一兩年中產(chǎn)權(quán)交易頻繁，去年年底格力擬收購珠海銀隆，被股東大會否決后董明珠選擇個人投資進入，董明珠此舉引發(fā)了不小的輿論。董明珠除了拿出自己的全部資金入股珠海銀隆之外，還拉上大連萬達集團、中集集團、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司等企業(yè)和個人與珠海銀隆簽署增資協(xié)議，共同增資30億。
到今年8月，金沙江資本正式收購日產(chǎn)旗下電池子公司AESC，一方面將創(chuàng)造中國資本兼并購日本電池企業(yè)的首個案例，另一方面也將為AESC大規(guī)模進軍中國動力電池市場修橋鋪路。
2017年以來，尤夫股份頻頻出手押注新能源：“1.1億元增資武漢眾宇試水氫燃料電池”、“ 獲中技集團豪擲26.81億元入主，做大做強新能源產(chǎn)業(yè)”、“ 中融信托擬投7億元入股，尤夫股份增強融資能力”、“擬不超1億美元參與收購Nissan電池公司”、“ 中高層增持合計逾2.4億元，加速新能源產(chǎn)業(yè)布局”。
天津力神電池股份有限公司也是產(chǎn)權(quán)交易頗為頻繁，該公司在近一年中有過幾次股權(quán)掛牌交易情況。2016年12月 29日，力神電池14.032%股份的報價低價為103576.69萬元人民幣，通過多次報價方式增值 5.2 億元，成交價為155576.69萬元人民幣，報價次數(shù)為48次，增值率達到↑50.20%。（下圖為競價圖）
2017年2月16日，力神電池19.482%股份及轉(zhuǎn)讓方對標的公司18070萬元債權(quán)的報價低價為225063.8598萬元人民幣，通過網(wǎng)絡(luò)多次報價后的成交價為226063.8598萬元人民幣，報價次數(shù)為3次，增值率達到↑0.44%。（下圖為競價圖）
力神電池競價增值率達 50.19%，可以看出力神電池的市場價值被越來越多的投資者青睞。然而力神電池到底具有怎樣的魅力？
二、力神電池緣何受資本
天津力神電池股份有限公司創(chuàng)立于 1997年，是一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的股份制高科技企業(yè)，專注于鋰離子蓄電池的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營，并可為客戶提供整體電源解決方案。力神公司注冊資本 12.5 億元人民幣，總資產(chǎn) 87 億元人民幣。力神電池市場份額穩(wěn)居全球前五，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)、授權(quán)專利1600多項，成為中國鋰電的代表性品牌。營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋了歐洲、北美、亞洲等國家和地區(qū)，現(xiàn)具有 9 億 Ah 鋰離子電池的年生產(chǎn)能力，產(chǎn)品囊括了圓型、方型、聚合物電池、動力電池、光伏、超級電容器六大系列幾百個型號，應(yīng)用范圍涵蓋了個人電子消費產(chǎn)品、電動工具、交通運輸和儲能等領(lǐng)域。
縱觀力神電池近兩年發(fā)展：
2015年可以說是力神發(fā)展史上極其重要的一年，大股東中海油退出，而中國電子科技集團（CETC）重新成為力神的控股股東。易主后的力神電池經(jīng)營的靈活性得到了較好的改善，并開始籌備西南生產(chǎn)基地建設(shè)。
2016年11月，天津力神的全資子公司力神電池（蘇州）有限公司累積投資總額50億元用于蘇州高新區(qū)的動力電池業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)的21700電池在國內(nèi)更是遙遙領(lǐng)先。
2017年，力神電池制定了‘雙百億’目標——產(chǎn)能過百億、銷售額過百億。隨著蘇州、青島、武漢等子公司及天津的第四工廠的擴產(chǎn)，預(yù)計到2017年底，公司鋰電池年產(chǎn)能將達100億瓦時。并且，2018年力神電池規(guī)劃將再次擴產(chǎn)100億瓦時鋰電池，計劃到2020年，動力電池形成200億瓦時的年產(chǎn)能，成為全應(yīng)用方向的綠色能源解決方案提供商，持續(xù)在國際鋰電池高端市場占有率位居前列，成為新能源汽車、儲能和特種設(shè)備配套市場主力供應(yīng)商。
三、動力電池企業(yè)IPO扎堆
2016年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值與利潤大幅提升，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈開啟IPO之路的企業(yè)開始出現(xiàn)，2017年上半年也明顯加快。
隨著董明珠的“加持”，護航銀隆全國擴張，擬投150億進駐洛陽造車，曾經(jīng)默默無聞的珠海銀隆迅速變身為行業(yè)“黑馬”，身價暴漲并踏上IPO之路。
江蘇海四達電源股份有限公司（以下簡稱海四達）二股東通鼎互聯(lián)（002491，SZ）7月31日晚間公告透露，在與奧特佳（002239，SZ）終止重大資產(chǎn)重組后，海四達將啟動A股IPO工作，這也是海四達繼2012年闖關(guān)IPO失敗后，擬再度闖關(guān)IPO。
6月15日，寧德時代新能源科技股份有限公司（下稱寧德時代）發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，籌備上市，計劃2020年趕超特斯拉“超級工廠”。去年10月，寧德時代已完成B輪融資，當時的估值為800億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前在奔赴IPO的企業(yè)中，涉及鋰電業(yè)務(wù)的企業(yè)共有11家，分別為寧德時代、珠海銀隆、天勁股份、璞泰來、盛弘電氣、安達科技、珠海賽緯、德方納米、凱金能源、宏源藥業(yè)等。其中寧德時代、德瑞鋰電、珠海銀隆、天勁股份、安達科技、凱金能源等正在進行上市輔導(dǎo)，星云電子、金銀河（300619）、盛弘電氣IPO已獲批。
天津力神全稱為天津力神電池股份有限公司。天津力神總裁秦興才表示，公司正考慮在上海或深圳上市，到2020年，實現(xiàn)年產(chǎn)能擴大至20吉瓦時。
天津力神在本次增資項目中也明確要求，意向投資人不得由于自身資質(zhì)原因?qū)θ谫Y方未來上市構(gòu)成障礙。
企業(yè)選擇IPO進軍資本市場，對于拓寬融資渠道，提升品牌影響力，規(guī)范化企業(yè)運作等方面都會起到積極作用。
四、“后補貼”時代下的資本“圍城”
根據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2017年7月31日,在85家鋰電池相關(guān)上市公司發(fā)布的半年報預(yù)告中,預(yù)計凈利潤超過5億元的有7家;超過1億元的有39家,占比45.88%;預(yù)計凈利潤為負的,僅有5家。動力電池行業(yè)看似紅火,但實則企業(yè)的日子并不如我們想象中的"風光"。
隨著國家新能源汽車政策補貼的退坡,"三萬公里"等更加嚴格的補貼標準出臺,新能源汽車的補貼時代已經(jīng)過去,轉(zhuǎn)而迎來國家政策更加嚴格、生產(chǎn)標準更加清晰、企業(yè)補貼逐漸減少的"后補貼"時代。
政府補貼減少,整車企業(yè)回款周期變長,電池材料成本提高,更加嚴苛的技術(shù)要求,產(chǎn)線的調(diào)整和變動,動力電池企業(yè)不得不為巨額的資金周轉(zhuǎn)而殫精竭慮。
目前動力電池行業(yè)并購整合大致分為三種：
一種是跨界整合，比如中集集團下屬企業(yè)，大連萬達和董明珠等五家企業(yè)和個人與銀隆新能源共同增資30億元，獲得銀隆新能源22.38%的股權(quán)。然而董明珠收購珠海銀隆股權(quán)絕非盲目，“將全部身家壓在珠海銀隆上”足見其對新能源儲能領(lǐng)域的信心。
一種是產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，比如寧德時代收購維美德汽車，此次雙方的合作對于寧德時代至關(guān)重要，將增強其整體實力并強化調(diào)整其市場定位，使其能夠快速進軍歐洲電動車市場。
還有一種就是資本整合，比如南都電源擬花費19.6億元購買華鉑科技49%的股權(quán)，進行電池回收產(chǎn)業(yè)鏈的布局；億緯鋰能擬不高于1.5億元收購武漢孚安特全部股權(quán)。整合加劇，競爭升華，動力電池行業(yè)資本稱王。
錢鐘書先生在《圍城》里闡述,婚姻的圍城有人想進來,也有人想出去,而這個道理拿到如今的動力電池行業(yè)里同樣適用。
隨著市場競爭的加劇，企業(yè)更多的經(jīng)營壓力將轉(zhuǎn)移至資金鏈上。如涸轍之魚般的動力電池企業(yè)渴求資本注入，企業(yè)間的兼并購將更加頻繁?？梢灶A(yù)見，2017年下半年，動力電池企業(yè)大范圍的行業(yè)洗牌也將會到來。
（完）
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