去年上半年讀了劉建位著的《巴菲特基金投資6招》，當時還寫了一篇《玩指數基金，這本就夠了！》的讀書筆記，并用這個方法選擇了一支追蹤滬深300指數的被動基金。
投資的效果倒是不錯，這半年多指數漲了不少，但另一個問題來了：滬深300一直漲，還能買么？還有沒有其他的指數標的？
現在看來當時說“夠了”還遠遠不夠啊，今天就再來聊聊指數基金的估值。
先來回答第一個問題
滬深300指數一直漲，還能買么？
能不能買，主要看有沒有高估。所以這其實問的是一個指數估值的問題。目前關于指數估值的方法主要有兩種：
第一種就是市盈率法，一般而言15-18倍的市盈率是正常區間，15倍以下則是低估，可以安心購買，18倍以上則相對高估，建議停止買入，持有至賣出目標價止盈即可；
另一種方法是格雷厄姆的盈利收益率法，這個方法有兩個條件：1.盈利收益率要高于10%才值得投資；2.盈利收益率應該要高于長期國債（一般為十年期）收益率的兩倍以上才有吸引力。
那么這個盈利收益率是什么概念呢？其實很簡單，就是市盈率的倒數。格雷厄姆把這個盈利收益率比作國債的利息收益率，如果還沒有國債收益率高，則不如直接投資國債。以當前的滬深300指數為例，（2018年1月19日）滾動市盈率為16.39（正常），盈利收益率為6.1%（不到10%），而目前十年期國債利率為3.96%（低于其兩倍）。所以我的結論是，滬深300指數為正常估值區間，如果嚴格按照低估標準進行購買，則不適合繼續購買。
那么就來到了第二個問題
滬深300指數不低估了，那還有沒有其他指數標的？
確實有的。下面我們一一道來：
第一類是覆蓋了整體市場的指數類型，主要是滬深300指數、中證500指數和恒生指數：
滬深300指數：中國滬深兩市市值最大、流動性最好的藍籌股，也常常被很多基金拿來作為業績對比；
中證500指數：剔除滬深300成分股之后的中小盤成分股，與滬深300指數互補，覆蓋中國股市；
恒生指數：香港股市市值最大、流動性最好的藍籌股，代表著香港股市的發展趨勢；
第二類是藍籌of藍籌股，相當于我們所說的“龍頭股”指數，A股市場主要是上證50指數，與之對應的港股指數是H股指數（也稱恒生中國企業指數），主要用以量度在香港上市的中國企業表現；
第三類則是紅利指數，追蹤股票市場中那些現金股息率高、分紅比較穩定的股票，主要有中證紅利指數、上證紅利指數、深證紅利指數和紅利機會指數，前兩個都好理解，紅利機會指數是標普公司針對中國市場所開發的紅利指數。
這些指數的估值情況如何？
我們用一張表來概覽一下：
按上述的估值方法來看，當前比較低估的就只剩上證紅利指數了。
而至于追蹤上證紅利指數的基金如何篩選（其實只有一只場內基金）、何時購買等問題，就要再回到單個基金估值這個問題上來了。之前寫過一篇，在此就不再贅述了。
