價格和交易量的配合可以預測市場以及幫您避免風險。
價和量之間具有什么關系
價量關系的經典理論--米勒(Miller, 1977)假說認為，價格反映的是樂觀者的預期，交易量反映的是投資者的意見分岐，交易量越大，則意見分歧越大。
這個假說需要滿足兩個條件：
- 1.投資者具有意見分歧
- 2.市場具有賣空約束。
米勒假說還有兩個推論
- 第一個是，投資者意見分歧越大，股價高估越嚴重；
- 第二個是，越是難賣空，股價高估也越嚴重。
在國內市場，因為不能賣空，是否意謂著股票高估嚴重？
“米勒假說”對你的價值
- 股價有泡沫是常態。
- 因為股價反映的是樂觀者的預期。
- 越是放量，也就是交易量變大的股票，你越需要警惕泡沫的存在。
- 因為交易放量，說明投資者的意見分歧加大，股價泡沫越嚴重，風險越大。
- 注意那些賣空特別困難，比如無法賣空或流動性缺乏的市場和證券。
- 研究發現，賣空成本更高的股票，年化收益更低。
沒有充分市場化，行政方式干預越多的地方，越容易產生泡沫。
如何判斷買進、賣出的時機？
幾條類似的判斷方法
- 利好出盡是利空
- 謠言起則買，新聞起則賣。
如果一件事情還在傳聞階段，則買入，如果已經落實且發布消息了，則應該賣出，有點像大家平常說的見光死。
投資者的意見分歧程度的5個衡量指標：
- 公司收入波動。
- 股票收益波動。
- 分析師預測差異
- 被股票研究數據庫收錄的時間長短。
- 換手率（交易量除以流通股）。
其中換手率是最為穩健且簡單的度量投資者意見分歧的指標，當換手率下降之前，你可以買入，當換手率快速下降的時候，你則應該果斷賣出。
意見分歧產生的原因：投資者情緒
大量研究揭示了投資者的情緒受新聞報道的影響，新聞報道的內容、方式、次數等都會影響投資者的情緒。
預測到情緒，那就可以預測交易量，知道什么時候應該買，什么時候應該賣。
通過這一節，明白了為什么成交量放大時通常上漲來得快，因為多空分歧大，樂觀者的預期也多，借由價量關系理論，可以在實戰中好好驗證，使用。
