分眾最近好像有人開(kāi)始關(guān)注了，特地寫(xiě)了零零散散的觀點(diǎn)，緊緊是個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議哈哈哈
分眾傳媒是樓宇廣告?zhèn)髅烬堫^，屬于廣告行業(yè)，講個(gè)股我向來(lái)都喜歡先講行業(yè)，行業(yè)好，牛股頻出
所以先說(shuō)行業(yè)吧
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2017-2022年中國(guó)廣告業(yè)市場(chǎng)分析及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢(xún)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2016年中國(guó)廣告經(jīng)營(yíng)額達(dá)到6489億元，同比增長(zhǎng)率為8.6%，2011-2016年間中國(guó)廣告業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）高達(dá)15.7%。目前全國(guó)廣告業(yè)從業(yè)人員已超過(guò)了300萬(wàn)人。
2016年增幅是正的8.6%厲害喲，中商產(chǎn)業(yè)出這個(gè)數(shù)據(jù)跟ctr有點(diǎn)不一樣，可能覆蓋的種類(lèi)或者什么不一樣導(dǎo)致的吧，姑且只能估量大概有6000多億的市場(chǎng)吧，6000多億挺大的，小小的分眾只有100多億營(yíng)收，大體上看容量還是挺大的。
還有數(shù)據(jù)是出自 ctr媒介智訊的數(shù)據(jù)比較真實(shí)。
歷年增速。。。好低呀。。。而且是負(fù)的，
在看看2017年上半年是增長(zhǎng)0.4%，行業(yè)拐點(diǎn)就是這個(gè)了。
中國(guó)廣告市場(chǎng)概述
*2017上半年，整體市場(chǎng)增長(zhǎng)0.4%，增幅水平同比有略微的回升。傳統(tǒng)媒體的降幅回穩(wěn)至-4.1%。市場(chǎng)進(jìn)入了新一輪的穩(wěn)定期。
* 電臺(tái)是傳統(tǒng)媒體中唯一的增長(zhǎng)媒體，9.2%漲幅較去年同期的2.9%有大幅提升。電視廣告的降幅（-3.6%）同比略有收窄，但省級(jí)衛(wèi)視、省級(jí)地面頻道的降幅同比明顯擴(kuò)大。
* 互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)中，郵電通訊行業(yè)由于網(wǎng)站的廣告花費(fèi)回落而出現(xiàn)減速，軟件類(lèi)的高投放帶動(dòng)電腦及辦公自動(dòng)化行業(yè)的增長(zhǎng)。
* 傳統(tǒng)媒體中，前20品牌的占比集中度逐漸提升，本土品牌的市場(chǎng)影響力擴(kuò)大。
整體廣告市場(chǎng)
來(lái)源：CTR媒介動(dòng)量
整體行業(yè)增速很一般，但是電梯和影院的增速卻是大大的，加上行業(yè)整體開(kāi)始回暖，可以說(shuō)這個(gè)行業(yè)還是可以的，
在看看空間怎么樣。
行業(yè)滲透率低。
目前處較低水平，未來(lái)提升空間較大。 根據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，截至 2016 年底，全國(guó)電梯
保有量達(dá) 494 萬(wàn)臺(tái)，假設(shè)每臺(tái)電梯平均安裝 2.5 個(gè)框架媒體，則全國(guó)電梯共可安裝 1235 萬(wàn)
個(gè)框架媒體，根據(jù)公司年報(bào)，截至 2016 年底，公司擁有自營(yíng)框架平面媒體 115.8 萬(wàn)個(gè)，以
此可計(jì)算得出市場(chǎng)滲透率僅為 9.4%，處于較低水平，未來(lái)具有較大的可提升空間； 2） 加快
向三四線城市的下沉，開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)增量。 公司在加大一二線城市的資源覆蓋的同時(shí)， 將加
快推進(jìn)向三四線城市的下沉。 目前，框架平面媒體資源的增長(zhǎng)主要來(lái)自于北上廣深一線城市，
隨著公司對(duì)三四線城市的下沉及開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)覆蓋率將進(jìn)一步提高，為樓宇媒體的終端數(shù)量提
供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
對(duì)標(biāo)美國(guó)及日本，我國(guó)廣告行業(yè)預(yù)計(jì)仍有較大增長(zhǎng)空間， 2014 年，美國(guó)廣告行業(yè) GDP占比為 2.35%，日本廣告行業(yè) GDP占比為 1.6%，而我國(guó)占比僅為 0.87%。
雖然我國(guó)廣告行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模較大，增速放緩，但對(duì)標(biāo)美國(guó)及日本，我國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有 2-3 倍
增長(zhǎng)空間；另一方面將受益于對(duì)傳統(tǒng)媒介廣告的擠出效應(yīng)，近年來(lái)傳統(tǒng)媒介廣告刊例花費(fèi)不
斷縮減， 2015 年整體同比減少 7.2%。
總之一句話(huà)，分眾的天花板還沒(méi)到。
公司優(yōu)勢(shì)
高市占率
高市占率提升議價(jià)能力， 掌握刊例價(jià)市場(chǎng)定價(jià)主導(dǎo)權(quán)
基于公司的行業(yè)壟斷地位及較強(qiáng)的議價(jià)能力， 掌握了刊例價(jià)市場(chǎng)定價(jià)主導(dǎo)權(quán)。 公司的樓宇視
頻媒體及框架媒體分別占據(jù) 95%及 70%以上的市場(chǎng)份額，行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)明顯，作為行業(yè)的
領(lǐng)導(dǎo)者，公司擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)定價(jià)及議價(jià)能力，充分地把握著行業(yè)市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。
司作為影院媒體業(yè)務(wù)的開(kāi)創(chuàng)者， 市場(chǎng)占有率達(dá) 60%，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，影
院媒體的主要參與方包括分眾晶視（公司旗下子公司）、晶茂傳媒、華夏時(shí)報(bào)傳媒、中影營(yíng)
銷(xiāo)以及剛于 2016 年底由萬(wàn)達(dá)整合旗下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商成立的萬(wàn)達(dá)傳媒。由于公司切入影院媒體
業(yè)務(wù)較早，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先于行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)者，根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)顯示， 公
司的市場(chǎng)占有率約為 60%，領(lǐng)先行業(yè)第二名約 30 百分點(diǎn)，已形成突出規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 截至 2016
年底，公司簽約影院超過(guò) 1530 家，銀幕超過(guò) 10000 塊，較去年同期分別增長(zhǎng)了 53%、 54%。
影院媒體業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入方面，公司 2016 年實(shí)現(xiàn)收入 20.44 億元， 同比增速達(dá) 51.1%，成為
公司重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
在看看公司的毛利變化，嘖嘖嘖。。。
樓宇廣告市占率95%，什么概念，你們懂嗎，在看看公司毛利，基本上可以這么理解，我是老大我說(shuō)多少錢(qián)就多少錢(qián)，上游壓不了我，下游也要乖乖給錢(qián)。。。
經(jīng)營(yíng)分析
行業(yè)不怎么樣增速還是可以的。。。
據(jù) 2016 年年報(bào)， 公司影院媒體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收
入 20.44 億元，同比增長(zhǎng) 51.1%，增速遠(yuǎn)高于樓宇媒體及其他媒體業(yè)務(wù)，占比提升至 20.02%
分業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入占比達(dá) 75%以上的樓宇媒體業(yè)務(wù)毛利率水平最高， 近五年平
均毛利率達(dá) 74%， 2016 年毛利率為 74.5%，較 2015 年增長(zhǎng) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。此外， 2013-2015
年，影院媒體業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升， 2015 年影院媒體業(yè)務(wù)毛利率為 62.2%， 比 2014 年提高
了三個(gè)百分點(diǎn)； 2016 年，業(yè)務(wù)毛利率較 2015 年下降 1.6 個(gè)百分點(diǎn)至 60.6%，主要源于 2016
年影院媒體的租賃成本同比增長(zhǎng)了 58.89%。雖然其他媒體業(yè)務(wù)的毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但
公司已戰(zhàn)略性地削減了賣(mài)場(chǎng)媒體業(yè)務(wù)及戶(hù)外大牌業(yè)務(wù)。
看看今年上半年的增速，收入同比14%，利潤(rùn)同比33%，這么大體量，不錯(cuò)不錯(cuò)。
行業(yè)不怎么樣增速還是可以的。。。
公司大頭還是樓宇媒體，但是影院媒體迅速上升，影院媒體那塊市占率不高，只有70%，是不是也要像樓宇媒體一樣占到95%才罷休呢，有想象空間。。。
最重要的來(lái)咯
2016年12月解禁以來(lái)就不斷有人解禁
減持
2017年6月16日，分眾傳媒的第二大股東PowerStar（HK）、第五大股東Gio2（HK）分別發(fā)布公告，擬在6個(gè)月內(nèi)減持所持有的分眾傳媒6.48億股、5.91億股，分別占總股本的7.41%、6.77%，也就是說(shuō)清倉(cāng)式減持。
分眾傳媒9月18日晚發(fā)布公告，公司股東Power Star Holdings(Hong Kong)Limited、Gio2 Hong Kong Holdings Limited，分別累計(jì)減持3.6%股份、0.87%股份。
你看這兩貨，完全不顧吃相，搜搜的減。。。我也是無(wú)奈呀，兩貨也剛好減到了5%，減持新規(guī)也攔不住。。。
前4大股東大體估計(jì)還有20幾億股要減完，占總股本的17%左右，壓力還是蠻大的喲，機(jī)構(gòu)接還是不接呢，之前機(jī)構(gòu)已經(jīng)接了差不多
大宗交易也是搜搜的減。。。。
看看股價(jià)。。。
2016年12月解禁以來(lái)，12.5塊左右跌到了最低7.49塊，現(xiàn)在又10塊了，大機(jī)構(gòu)大基金就是豪呀，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。 看看這量能，是從2017年3月開(kāi)始的，大概減持了8.8%，剩下17%，
估計(jì)機(jī)構(gòu)至少拿了8%，也就是9.7億股，還有20億股，機(jī)構(gòu)要不要呢。。。
總結(jié)，
行業(yè)面臨拐點(diǎn)，容量大，滲透率低，天花板還遠(yuǎn)著，20幾倍的市盈率不高，但也不低，還有20多億股要減持，股價(jià)能上去嗎，個(gè)人覺(jué)得等，看誰(shuí)急，希望4大金剛給點(diǎn)力，把股價(jià)大得低一點(diǎn)在低一點(diǎn)，然后。。。
我看股票不是很細(xì)，沒(méi)有雪球大神們厲害，有補(bǔ)充的還請(qǐng)多多指教，能夠完善我對(duì)這個(gè)票的看法，以上數(shù)據(jù)很多都是看安信焦娟研報(bào)的。
