為什么專業(yè)股票交易員不一定比業(yè)余投資人更能取得高收益？

這個問題涉及到兩個方面。第一個方面涉及到投資方法，而第二個方面則回歸到投資的本質(zhì)。

很多專業(yè)交易員，其實是波段高手。

股權(quán)投資的本質(zhì)是投資企業(yè)的未來。所以企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r是一切投資的核心。但同時，企業(yè)發(fā)展也是一件具有高度不確定性的事情。它和企業(yè)管理、行業(yè)周期、政策變化、全球經(jīng)濟等方方面面緊密相連。

比如從去年開始，美國宣布18年的加息政策，中國雖然聲稱不會任由美國老大牽著鼻子走，但也表示會象征性的“溫和加息”。這種明顯給經(jīng)濟踩剎車的行為，讓中美的股市雙雙走出一波莫名其妙的下行行情。很多優(yōu)秀大藍(lán)籌的股價應(yīng)聲而落，反倒是大量的中小創(chuàng)們稱身走出一波逆襲行情。讓我們仿佛再次回到2015年。

而在此期間，有些自命不凡的投資者，憑借對市場的“準(zhǔn)確判斷”，在短期內(nèi)，取得了遠(yuǎn)超大盤的超額收益。并對自己的“專業(yè)判斷”大家吹捧。

誠然，看短期業(yè)績，那些消息渠道廣泛，消息渠道及時，獲利模型豐富且能夠準(zhǔn)確預(yù)測股市短期波動的專業(yè)交易員，顯然比我們這些業(yè)余投資者更有優(yōu)勢。

但是首先，股市短期波動永遠(yuǎn)只能反映市場情緒，是一系列多、空信息交錯、博弈、發(fā)酵后產(chǎn)生結(jié)果。而到目前為止，連人工智能都無法針對數(shù)以億計的巨量信息在交錯、博弈、發(fā)酵后產(chǎn)生的市場反饋做出精準(zhǔn)預(yù)測，更何況是人腦呢？

所以，這些聲稱能獲得“短期高額收益”的投機高手們，很可能只是一時的運氣罷了。除非我們的專業(yè)交易員，十有八九都能準(zhǔn)確的預(yù)測股價，否則一兩次虧損，就很有可能讓前期的收益付諸東流。

而關(guān)于這一點，有很多的振聾發(fā)聵的歷史教訓(xùn)可以佐證。比如我們熟悉的“著名投機大師”索羅斯先生管理的量子基金，在上世紀(jì)90年代，有一場經(jīng)典的戰(zhàn)役，叫“量子基金對決英鎊”。憑借過人的洞察和膽識，及先進(jìn)的獲利模型，索羅斯下重注做空英鎊，并在在短短幾周內(nèi)就獲得20億美元的收益。

同樣，成立于1994年二月的美國著名的長期資本管理公司，其合伙人共11位。其中，有四位原哈佛商學(xué)院教授，一位為前美聯(lián)儲副主席，其余的幾位全部曾經(jīng)就職于所羅門套利部門。1998年之前，該對沖基金的年化投資收益率高達(dá)到32%，碾壓同行，笑傲金融。

但這兩大曾經(jīng)叱咤金融街的頂級金融，都不約而同的遭遇了滑鐵盧。索羅斯在1998年的金融危機爆發(fā)后，對俄羅斯的債務(wù)危機，日元的匯率和美國的互聯(lián)網(wǎng)股票都發(fā)生了錯誤的判斷，導(dǎo)致旗下的量子基金短期內(nèi)巨虧50億美金。最后在2000年被迫清盤。

長期資本管理公司，也是俄羅斯的債務(wù)危機判斷上出了岔子，它認(rèn)為向俄羅斯這樣的超級大國不可能違約賴賬。所以當(dāng)時市場主旋律是大量的拋售俄羅斯國債，長期資本管理公司卻反其道而行，瘋狂收購俄國國債。結(jié)果俄羅斯在98年發(fā)表聲明：我們將不再償還任何債務(wù)。長期資本管理公司也被迫關(guān)閉。

由此可見：投資遵循的大原則，必須且只能是價值。任何脫離企業(yè)經(jīng)營狀況，妄想操控市場情緒的套利行為，本質(zhì)上都是舍本逐末、自作聰明投機行為。而投機的前提是你可以準(zhǔn)確的預(yù)測股價波動，否則長期來看，這把雙刃劍行為只會給你帶來巨大的懊悔和傷害。

而通過分析我們發(fā)現(xiàn)，這些“倒霉的聰明人”有兩個個共同的特點：

1、對市場的理解和判斷太過自信

2、過于依賴于自己的判斷

基于“市場無效性”假設(shè)，這些聰明人愿意花大量的時間，尋找市場漏洞。它們堅信自己是對的，所以他們敢于逆勢而為。也是由于過于相信自己的判斷，所以他們總是依據(jù)判斷而非事實做出決策。于是，這些天才其實是在做一件長期來看，根本行不通的事情——精準(zhǔn)預(yù)測市場短期波動。

因此，從這角度看，這些被我們津津樂道的天才、大師、巨擘們，多少都存在不同程度的自以為是。這也反映了為什么投資界不乏投資天才，但真正能夠取得長期收益的，卻屈指可數(shù)。

由此，我們就引出了這個問題的第二個方面，也是投資中最最核心的和原則——

企業(yè)價值遠(yuǎn)比個人能力重要的多

不得不說，這又是個明顯到簡直是正確的廢話的道理，但正如“最漲殺跌”是投資大忌那樣顯而易見卻又被普遍無視，即便我把這個道理跟100個人說100遍，也是會有80%人不理解。

比如，我們今天要探討的話題，就是很多外行甚至內(nèi)行們都存在的認(rèn)知偏誤：專業(yè)投資人普遍比業(yè)余投資人的投資收益率高，原因是，投資和做任何其他事情一樣，技能越熟練，投資越成功。

事實證明，這種認(rèn)知是錯的。

其實如果我們把寬泛的解釋“投資”這個概念的話，只要是以獲得收益為目的的行為，就都屬于“投資”行為。而通過觀察人類社會發(fā)展演變的路徑，我們發(fā)現(xiàn)，人類生存、進(jìn)步靠的就是各種各樣的投資。

我們學(xué)習(xí)各種生存技能，使自己更強大；設(shè)法創(chuàng)造價值，讓自己更值錢；維護宗法社會關(guān)系，確保自身安全。挑戰(zhàn)原始本能，讓人格更完善……本質(zhì)上，這些行為，都屬于“投資”；且所有投資行為對應(yīng)的“標(biāo)的物”，其實是“自己”。

所以有句我們耳熟能詳且普適性極強的真理：“投資自己，是最好的投資”——反映的是人類對于自身價值的深刻洞察與深度挖掘。

所以，“投資自己，是最好的投資”這句簡單的真理，濃縮了幾千年人類生存法則的核心之最——只有自我本身具備較高價值，才有資格匹配同樣價值甚至更高價值的事物。而“更高的價值”投資的核心，也是所有投資追求的終極目標(biāo)。

于是，一代又一代人，本著追求讓自己或后代成為具有“更高的價值的物種”而不計成本的投入。投入越大，成本越高；繼而，標(biāo)的（自我）本身價值也越來越大。

但無論是技能投資、人脈投資還是人格投資，標(biāo)的本身都是自己，付出的時間、精力全部是實現(xiàn)更高的自我價值的成本。所以，雖然一分耕耘未必對應(yīng)一分收獲，甚至還會遭遇旱澇連連的窘境。但長期來看，長久的隱忍和堅持不懈的積累，是所有標(biāo)的物價成長為更高價值的必經(jīng)階段。所以，個體的價值，其實是“長期”作用的結(jié)果。所謂“路遙知馬力”，就是這個道理。

而一旦我們把標(biāo)的物更換為企業(yè)本身，回到狹義的投資概念；我們會發(fā)現(xiàn)：企業(yè)（標(biāo)的物）本身的價值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比我們自己的價值更為重要。換句話說，你選擇招“平五萬格”，還是買入“保樂梅特”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比你是海歸精英，還是業(yè)余散戶重要得多。

原因是，你的具體投資標(biāo)的是企業(yè)本身，所以無論是獲得更高收益，還是導(dǎo)致巨額虧損，本質(zhì)上都是企業(yè)價值的變化，而非你本身價值的變化。當(dāng)然，你的身價會隨著企業(yè)價值的變化來回波動。但這種波動，顯然是被動的，是很難直接干涉和掌控的。

所以，無論是專業(yè)交易員，還是業(yè)余投資人，長期來看，影響其收益的決定性因素，并非取決于持股人的專業(yè)素養(yǎng)，而取決于持有企業(yè)的內(nèi)在價值。巴菲特很早就看穿了這一點，所以他用一生的時間來踐行這一真理。也因此，他能夠成為前無古人的偉大股神。

因此，專注企業(yè)價值，把握宏觀經(jīng)濟和行業(yè)走向。把眼光從現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到未來，才是適合于所有業(yè)余投資人，所有價值投資人的康莊大道！