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一季度，滬指上漲24％，創業板指大漲35％，上漲的速度和幅度均超過市場普遍預期。熬過去年“寒冬”的私募開啟回春模式，多數業績開始穩步攀升，有的甚至已完成全年業績目標。

一、私募滿倉干業績超增長

隨著制約2018年市場的因素在持續轉好，市場對企業盈利的悲觀預期正在逐步減退，私募策略從防守向進攻的快速轉變，使得私募的賺錢效應開始大幅回升。

自從節后A股市場持續大漲只來，私募整體倉位一直處于加倉狀態。據數據顯示，目前股票策略私募平均倉位高達74.87％，比上月的71.99％上升近3個百分點，整體平均倉位再次提升，創下近一年新高，不過相比于牛市期間整體私募80％以上的平均倉位還有一定距離。

值得注意的是，在整個私募產品中已經有29.91％的私募處于滿倉干狀態，比前月有所提升；90.6％的私募股票倉位在5成以上，高倉位私募占比大幅增長；只有9.4％的私募在半倉以下，其中僅不到1％的私募空倉觀望，為近一年新低。從私募整體倉位來看，私募決大部分產品已經在滿倉操作，甚至在二季度開始更加激進的正在加倉，連續上漲的私募倉位表現出私募對于整體市場預期遠遠沒有達到目標的決心。

而根據今年一季度的數據顯示，截至3月29日，私募八大策略中，股票策略表現最佳。400多只私募產品獲得30％以上的回報，跑贏滬指；更有80多只產品收益率在50％以上，10只產品收益翻倍已經完成全年目標。對于這樣高的收益率，肯定與重倉操作不無關系，所以能否延續強勢行情保證資金不外流將是市場能不能穩步上漲的因素之一。

二、多數私募看好二季度行情

在A股一季度行情大漲之后，私募對二季度市場觀點普遍樂觀。多數私募經理表示：預計二季度市場仍然向好，私募倉位雖然整體偏高，但由于增量資金的體量和規模遠遠增大，目前還沒有達到市場過熱的區間，而私募認為二季度仍舊可以重倉操作的原因包括：

1、A股上漲的邏輯還在，經濟比想象的好，社融、PMI數據表現不錯；政策連續出臺，行業改革力度大，能夠對市場形成支撐；

2、估值結構性差異再現，創業板已不便宜，滬深300、中證500等各領域龍頭、核心資產，從估值角度來說更具配置價值；

3、越來越多的細分行業景氣向上，利潤增速拐點提前到來或成為二季度市場最大的預期差；

4、中美談判在向好的方向發展，對經濟構成重大支持；

5、二季度還有一些事件性驅動有助于吸引增量資金、提升市場風險偏好，比如MSCI權重提升，外資是確定的增量資金；還有科創板發行，預計首批融資規模幾百億，不過實際抽水影響有限，反倒會從估值層面激活同類型成長股。

而二季度最大的風險在于外圍影響。美股經歷了10年牛市，經濟數據有所放緩，美聯儲政策開始走向鴿派，需要觀察這兩股力量下整個市場會如何演化。但是整體來說，即使美國市場經濟開始走軟，但是長達十數年的牛市支撐不會一朝潰敗，其中的時間差依舊足以支撐A股走出一個像樣的二季度行情。

三、私募二季度最看好的方向

而從目前私募的增倉方向和調研情況來看，多數私募看好優質成長股、科創企業。

據數據統計，截至4月6日，今年以來共有935家私募進行了2357次調研。其中，百億明星私募調研積極性更高，星石投資、敦和投資和凱豐投資調研次數均超過20次；淡水泉投資、景林資產、重陽投資、永安國富、拾貝投資等百億私募的調研次數也都超過了10次。

對于具體的調研思路，目前調研主要集中在科技板塊，長期看好科技。具體關注四個方面：一是已具備全球競爭優勢的高端制造業，比如新能源汽車產業鏈、5G產業鏈等；二是受益于制造業轉型升級的先進制造，比如自動化設備、自主可控、云計算等；三是新模式和高效率的互聯網企業，比如互聯網金融；四是受益于人口老齡化的行業，比如醫藥生物。

從個股來看，廣聯達最受關注，已接受74家私募調研，珀萊雅以65家私募調研位居第二，珠江啤酒也頗受大私募歡迎。而本輪市場的反彈幅度和速度超出年初很多人的預期，情緒的快速修復使得很多個股股價漲幅較大，所以下階段目基金仍將聚焦于業績驅動，結合基本面和估值情況，尋找業績顯著超預期且基本面上行的板塊。