我于2018年1月11日買入長安汽車12.94元400股，共5176元；雖然在1月26日股價(jià)上漲至13.14，再買入800股共10512元；之后于2月8日下跌至12.43元，買入600股7458元；1天后，在2月9日下跌至11.8元，繼續(xù)買入900股，共10620元。共投入33766元。

然而，后面發(fā)生的事情便失控了。長安汽車?yán)^續(xù)一路下跌，一直跌到當(dāng)年10月19日的5.53元，我合計(jì)虧損達(dá)到60%。至此，我萬念俱灰，從此不敢再碰股票。直至2019年8月15日，我在8.45的位置拋出1300股；緊接著，我于9月6日在8.78元的位置拋出700股；3個(gè)月后，我于2020年1月2日在10.59元拋出最后700股。至此，長安汽車歷時(shí)2年全部拋完，合計(jì)買入33766元，賣出24544元，紅利派息1252元，后臺(tái)統(tǒng)計(jì)虧損8067元，達(dá)-23.88%。

這是我第一次跨越將近2年的投資。那么，在這兩年的時(shí)間里，都發(fā)生了什么事情呢？

1、股票大市場
2018年1月，上證指數(shù)在3400-3500的高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的股票市場，剛剛經(jīng)歷完2015年的牛市和2016年的暴跌，在整個(gè)2016-2017年期間，都處于向上爬坡的過程，上證指數(shù)也從2016年年初的2600多點(diǎn)，爬升到2018年年初的3500多點(diǎn)，2年時(shí)間漲幅接近35%，創(chuàng)造了A股市場的一波小牛市。以后，A股一路下跌，在遭遇中美貿(mào)易戰(zhàn)和P2P暴雷潮等多重壓力下，股票市場當(dāng)年一路下跌，一直跌到2019年1月，達(dá)到2400多點(diǎn)。我是在這波小牛市的頂峰開始進(jìn)入市場，注定會(huì)遭遇重創(chuàng)。

從馬斯克的《周期》一書可以看出，在一個(gè)周期的頂峰進(jìn)入市場，不管是定投指數(shù)基金，還是投資單個(gè)股票，在前期都不可避免的遭遇大虧損。但是如果我是長期定投策略，則可以慢慢拉低成本，實(shí)現(xiàn)小幅盈利。但我并沒有堅(jiān)持定投策略，而是使用了投機(jī)策略，即看到股票每跌5%就買入，這會(huì)讓自己過早的花掉資金，無法熬到股票觸底的那一天，仍舊難以盈利。

2、汽車大市場
2018年初公布的2017年汽車銷量為2994萬臺(tái)，漲幅為3.4%。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)預(yù)測2018年汽車銷量增速放緩，預(yù)計(jì)達(dá)到2%。同時(shí)，長安汽車的汽車銷量已經(jīng)出現(xiàn)下滑，所以股價(jià)一路下跌。2018年1-2季度，中國汽車市場仍舊是處于增長態(tài)勢，增幅大概是2%。之后，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)的開啟，加上金融市場大崩盤，汽車市場一路下跌，同時(shí)也導(dǎo)致汽車類股票一路下跌。而長安汽車也在當(dāng)年10月份跌到了5.7元的歷史大坑。汽車類股票一直下跌到2019年1月才開始正式反彈，從我開始投資到反彈，歷史1年。

日期 產(chǎn)量(萬輛) 同比增長(%)
2010年 1865.4 31.9
2011年 1919.1 3
2012年 2059.7 6.3
2013年 2387.2 18.4
2014年 2389.5 7.1
2015年 2484.1 2.7
2016年 2819.3 13.1
2017年 2994.2 3.2
2018年 2800 -3
2019年 2576 -8.2

3、長安汽車表現(xiàn)
長安汽車股價(jià)歷史最高點(diǎn)是在2015年牛市頂峰，達(dá)到22元。之后股災(zāi)跌落到10元左右，經(jīng)過2016年的調(diào)整，較長時(shí)間維持在12-15元之間。到2017年10月時(shí)，股價(jià)修正到13.5元后，便開始一路下滑，一直跌到2018年10月的5.7元底部。之后，長安汽車一路上漲，在2019年4月17日達(dá)到10.30元高峰。緊接著，又繼續(xù)下跌，在6月18日跌至6.31元，幾乎腰斬。緊接著，長安汽車又一路上漲，在2020年1月13日達(dá)到11.90元收盤。在這一系列的過程中，汽車市場仍舊處于負(fù)增長時(shí)代（下降幅度大于2018年），長安汽車的市場經(jīng)營并沒有好轉(zhuǎn)，處于虧損，股票的股息也非常之低。而就是在這種市場周期處于底部的環(huán)境中，長安汽車居然形成了自己的兩波小牛市，兩次漲幅均接近50%，是在是讓人匪夷所思。

4、我的操作歷程
在投資長安汽車前，我通過上海銀行的解禁浪潮，低位買入，盈利12%左右后賣出，覺得賺錢很輕松。當(dāng)我閑逛看到長安汽車，看到了股價(jià)下滑至2018年1月11日的12.94元。與此同時(shí)，我看到了雪球上的某位“大咖”的文章，推行他的投資策略，并對(duì)長安汽車的分析，這讓我覺得長安汽車已經(jīng)跌到了底部，便開始大量資金買入。

于是，我在沒有任何投資策略的基礎(chǔ)上，也沒有對(duì)股票市場和汽車市場有任何洞見分析，便開始模仿“大咖”買入長安汽車。我用一個(gè)月的時(shí)間，分4次買入長安汽車。第二次買入，是看到股價(jià)略漲，于是大舉買入1萬多元，擔(dān)心趕不上車（這犯了追漲殺跌大忌）。十來天后，股票下跌，我模仿“大咖”手法，買入7千多。結(jié)果次日，股票繼續(xù)下跌5%，我又火燎火燎的買入1萬元，想趁機(jī)反彈。從此，我便跌入了長安汽車的深淵。

在長安汽車不停虧損的時(shí)候，我把主要精力放到了P2P。當(dāng)P2P暴雷，股市暴跌時(shí)，我重新開始關(guān)注股票，并開始進(jìn)行指數(shù)基金定投。由于我在股市底部定投，所以在2019年3月份，我便通過28萬的定投收獲了5萬元的收益。這讓我開始思考股票投資邏輯，從而在4月份重新回到個(gè)股的投資，于4月26日分別買入工業(yè)富聯(lián)和視覺中國。當(dāng)時(shí)長安汽車虧損達(dá)到1.2萬。我一直等到8月15日，終于等到長安汽車在一波小賬行情中到達(dá)8.42元時(shí)，賣出了1300股（占一半）。之后，在9月6日，長安汽車再次小漲到8.78元，我又賣出700股。之后，長期汽車?yán)^續(xù)上漲，我忍耐著沒有在賣出，一直等到2020年1月2日長安汽車大漲7.68%到達(dá)10.59時(shí)，我清空最后的700股。至此，長安汽車操作結(jié)束，總虧8067元，達(dá)-23.88%。

5、歷程小結(jié)

①?zèng)]有周期概念。剛開始做投資時(shí)，我大多是看到大家都去投資了，便跟著去投資。在馬斯克看來，當(dāng)大家都聽說投資賺錢，身邊的朋友都開始談?wù)撏顿Y股票（或房產(chǎn)，或P2P），那么，這個(gè)市場就已經(jīng)快要見頂了。我就是處在這個(gè)背景下去開始投資的，所以注定我一開始投資P2P和股票是以失敗收?qǐng)觥?/p>

在定投指數(shù)基金上，雖然我聽了靠譜周的專欄，但并沒有開始定投，而當(dāng)時(shí)恰好處在歷史小高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的股價(jià)在3200-3400浮動(dòng)，我根據(jù)靠譜周的理論，甚至提出，與其定投，不如在3000-3100點(diǎn)的時(shí)候，大量買入，再等到5000點(diǎn)的時(shí)候大量賣出。事實(shí)證明，這個(gè)理論并不靠譜，這兩三年來，上證指數(shù)的最高點(diǎn)基本是3100點(diǎn)。

我真正開始定投指數(shù)是在2018年10月千股跌停的時(shí)候，那時(shí)候股價(jià)已經(jīng)處于底部，我從周期的頂部定投，收獲頗豐。這一次指數(shù)基金，才開始讓我思考，如何尋找一個(gè)市場的底部，在低位買進(jìn)，并通過長期定投來分?jǐn)偝杀尽?/p>

長安汽車的股票投資，我并沒有去分析股票市場的周期，也沒有分析汽車市場的周期，更沒有分析長安汽車的周期，僅憑一時(shí)興起就買入，還學(xué)著別人有模有樣的分析財(cái)務(wù)報(bào)表。其實(shí)，當(dāng)你買入一只股票，你后期所做的任何財(cái)務(wù)分析，都是為了佐證你購買的正確性。但市場不斷下跌的時(shí)候，你就會(huì)開始懷疑這只股票，再看財(cái)務(wù)分析，你就會(huì)覺得這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都在佐證你購買的錯(cuò)誤性。人往往是使用歸納思維，而不是分析思維——根據(jù)結(jié)果去歸納原因。所以，在購買一直股票之前，其實(shí)分析太多財(cái)務(wù)報(bào)表并沒有什么作用（前提是你購買的股票沒有大問題，所以盡量購買長久型優(yōu)質(zhì)公司）。你能不能在市場的底部區(qū)域或該公司的底部區(qū)域買入，這才非常關(guān)鍵。我在后面的投資過程中，一方面通過負(fù)面事件爆發(fā)買入，另一方面通過行業(yè)或公司周期底部買入，都實(shí)現(xiàn)了很好的盈利，再次證明了要學(xué)會(huì)分析周期，分析底部。

②信心和資金，比什么都重要
我在1月11日買入第一手長安汽車的股票，2月9日買入第四次，短短一個(gè)月時(shí)間，我便在股價(jià)波動(dòng)不大的情況下，一共買入3.3萬元。在此之后，隨著股票下跌，我便不敢再入手，產(chǎn)生了恐懼心態(tài)，不敢再相信市場和自己。當(dāng)股票跌到5.6時(shí)，我持有的被腰斬，我更加恐懼，沒有勇氣繼續(xù)買入。根據(jù)時(shí)候數(shù)據(jù)，即便我在高位買入，如果我之后一路定投買入，越跌越買，長安汽車在2019年1月份實(shí)現(xiàn)了觸底反彈，我也會(huì)收益頗豐；4月份時(shí)，股價(jià)再次觸底，我如果當(dāng)時(shí)仍舊堅(jiān)持低買高賣，我在2020年1月份便能再次實(shí)現(xiàn)盈利。兩次盈利水平，保守估計(jì)都不會(huì)低于30%。

但是，因?yàn)槲业谝淮钨I入并沒有分析周期，是在漫長的下跌周期中買入，這就需要我有足夠的資金能堅(jiān)持下來。按照“每周一次定投，越跌越買”的方式，我可能需要花費(fèi)20-30萬的資金投入。單只股票投入這么大的資金量，的確很考驗(yàn)我對(duì)這只股票的信心。所以，要么我在底部買入，要么我對(duì)這只股票的信心和所擁有的的資金非常充足，否則我終將輸在人性的弱點(diǎn)上，無法堅(jiān)持到盈利的那一天。

③倉位控制，決定你能否堅(jiān)持
除去第二點(diǎn)提到的信心和資金，倉位控制也至關(guān)重要。我在剛開始投資股票時(shí)，當(dāng)時(shí)每只股票給到的倉位是2萬。而在長安汽車身上，我卻用了1個(gè)月的時(shí)間，買到了3.3萬的倉位。而且，第三和第四次只花了2天時(shí)間完成。這是沒有倉位意識(shí)的瞎買。如果當(dāng)時(shí)我能嚴(yán)格按照跌到多少幅度再買入多少，那么我的資金壓力就不會(huì)那么大，自然而然，我購買的信心自然會(huì)很強(qiáng)大。即便跌到5.6元，我都在越跌越買中攤平成本，而且我會(huì)在價(jià)格反彈時(shí)適當(dāng)減倉，保持倉位不會(huì)過重。這對(duì)資金的壓力會(huì)減低到非常小。

舉兩個(gè)產(chǎn)品的例子。工業(yè)富聯(lián)股價(jià)在漲到19.57元之后，因?yàn)楣_(tái)銘競選臺(tái)灣總統(tǒng)的言論，開始大跌。我在16.13元時(shí)覺得跌幅很大，開始買入。但之后股價(jià)仍舊一路下跌，一直跌到11.37元。正常來說，這只股票也是也是從高點(diǎn)往下跌，幾乎跌到腰斬的位置。但是因?yàn)槲以劫I越跌，越跌越買，不斷攤平成本。當(dāng)股票反彈，重新漲到15.15時(shí)，我選擇了全部賣出，居然用不到7萬元的倉位，獲利了1.4萬元。后期股票繼續(xù)上漲，一度突破21元。即便如今，也維持在17-18元的價(jià)格區(qū)間。與長安汽車相比，工業(yè)富聯(lián)的價(jià)格走勢很相似，只不過周期更短。長安汽車用1年時(shí)間走完一個(gè)周期，而工業(yè)富聯(lián)用4個(gè)月走完下行周期，接下來一直處于上行周期，也維持了將近4個(gè)月。工業(yè)富聯(lián)我一直堅(jiān)定信心，資金充裕，所以最終在整個(gè)下行周期都能拉低成本，最后在15元的時(shí)候便大幅獲利。

第二個(gè)例子是德邦股份。德邦股份再018年1月上市后，股價(jià)從6.58元一路上漲到6月初的31.09元，之后一路下跌。2019年7月8日跌至13.05元時(shí)開始買入，但股價(jià)仍舊一路下跌。在2020年2月3日甚至跌至9.12元，而當(dāng)時(shí)我的倉位已經(jīng)到達(dá)了7萬多元，恐慌的市場情緒讓我猶豫，不敢買進(jìn)，因?yàn)轳R上就要到達(dá)10萬元的倉位線了。但我最終在2月4日9.85元買入1600股，而當(dāng)時(shí)的心態(tài)還是非常恐慌，生怕繼續(xù)下跌，而我離倉位控制已經(jīng)只剩下1萬元了。當(dāng)?shù)掳罟煞菪》磸椫?1.7元時(shí)，我賣出了1900股，保留倉位7萬元，成功給自己保留了足夠的倉位活動(dòng)區(qū)間（3萬元）。德邦股份的倉位控制更加聰明，當(dāng)一個(gè)公司有足夠的實(shí)力時(shí)，在下跌時(shí)不要猶豫，但是當(dāng)市場出現(xiàn)小反彈時(shí)，我們應(yīng)該盡快拋出之前過高的倉位，從而合理降低倉位，為后期繼續(xù)下跌保留足夠的活動(dòng)倉位。這樣一舉三得：保證越跌越買的紀(jì)律，不斷拉低持倉成本；資金壓力不會(huì)太大；對(duì)未來各種不可預(yù)見的情形都有回旋余地。

④再差的業(yè)績，都不影響周期波動(dòng)
長安汽車從2018年初開始業(yè)績不斷變差，到2019年變成了虧損。但是，長安汽車在2019年卻實(shí)現(xiàn)了股價(jià)反彈，估計(jì)幾乎翻番。這表明，周期的力量是非常強(qiáng)大的，只要這家公司的實(shí)力仍舊存在，短期的虧損是不會(huì)完全打垮市場信心的。從市場情緒來說，業(yè)績的初步惡化，會(huì)帶來非常大的恐慌情緒，導(dǎo)致大家拋售股票，股價(jià)一路下跌。當(dāng)惡化持續(xù)足夠長的一段時(shí)間后，市場開始對(duì)這種惡化情緒開始適應(yīng)，即所謂的利空出盡。鑒于公司本身的實(shí)力，市場開始幻想公司未來的美好，股價(jià)進(jìn)入上周周期。雖然公司由利潤大跌轉(zhuǎn)入到虧損，但是市場已經(jīng)有了足夠的心理準(zhǔn)備，并相信作為國企的長安汽車和作為支柱產(chǎn)業(yè)的汽車行業(yè)不會(huì)倒掉，從而產(chǎn)生了抄底買入的心理，進(jìn)而推動(dòng)反彈。

所以，再差的業(yè)績，只要市場已經(jīng)適應(yīng)，并且相信你處于低位會(huì)反彈，那么它就真的能迎來反彈，進(jìn)入上升周期。

工業(yè)富聯(lián)是如此，視覺中國是如此，大部分遭遇業(yè)績增長困境的公司都類似。這些公司有個(gè)共同點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)有足夠的壟斷地位，有足夠的護(hù)城河，能讓市場產(chǎn)生足夠的想象力。

⑤只要股票沒問題，裝死意味著盈利
最笨最笨一個(gè)策略，是裝死。如果一家公司在行業(yè)有足夠的壟斷地位，有充足的護(hù)城河（最好是龍頭公司），那么，如果我們在相對(duì)低點(diǎn)買入，即便最后股價(jià)一路下跌，而我們沒有足夠的資金繼續(xù)跟隨買進(jìn)，攤平成本，那也沒有關(guān)系。我們只要裝死，那么，當(dāng)周期的大擺鐘改變方向時(shí)，我們最終還是可以脫離虧損，實(shí)現(xiàn)盈利的。長安汽車便是最好的例證。我當(dāng)時(shí)的持倉成本已經(jīng)攤平到12.5元左右，而近期長安汽車股價(jià)的確有達(dá)到12元的區(qū)間。如果我持有到現(xiàn)在，我只需要小幅虧損即可解套。

當(dāng)然，如果我采用越跌越買的策略，最后耗完本金，我選擇裝死不動(dòng)，那我便可以在此時(shí)盈利。

如果我真的沒有辦法把長安汽車的股價(jià)拉低到12元，那么，我繼續(xù)等待，等到汽車行業(yè)度過寒冬，周期的大擺鐘到達(dá)上漲的中上段位，我仍舊是可以大幅盈利的。

⑥鐘擺不會(huì)只持續(xù)一次
縱觀長安汽車，因?yàn)樘幱谄囆袠I(yè)的底部，而長安汽車作為眾多大牌汽車中為數(shù)極少的虧損公司，即便行業(yè)大盤和公司經(jīng)營狀況不變，鐘擺仍舊會(huì)擺動(dòng)的非常頻繁。當(dāng)股價(jià)跌到低位，市場會(huì)快速反應(yīng)，抱著對(duì)未來的幻想，緊急反彈；當(dāng)股價(jià)過高，市場馬上快速反應(yīng)，發(fā)覺目前仍然處境艱難，急速下跌！這類股票頻繁的小周期，就會(huì)給我們充足的盈利空間，從而實(shí)現(xiàn)大幅盈利。從目前的歷史數(shù)據(jù)來看，長安汽車大約是8個(gè)月完成一次周期輪轉(zhuǎn)。目前它處于頂部，預(yù)計(jì)在接下來4個(gè)月會(huì)進(jìn)入下跌周期。我可以趁機(jī)買入。

如果有較強(qiáng)的資本操作，那么這個(gè)周期會(huì)變化的更加頻繁。以跨境通為例，因?yàn)槭兄递^小，更容易受到情緒的波動(dòng)，基本在3-5個(gè)月就完成了一輪周期波動(dòng)，時(shí)間是長安汽車的一半。

不過，這類公司都有一個(gè)特點(diǎn)，就是處在一個(gè)利空出盡的階段，股價(jià)已經(jīng)從高峰時(shí)跌到了一個(gè)非常低的區(qū)域，市場對(duì)這種利空已經(jīng)習(xí)以為常。這種利空可能是行業(yè)處于底部，如汽車行業(yè)，跨境行業(yè)，或者公司盈利狀況達(dá)到了底部，如德邦物流。如果一個(gè)公司處于上升通道，或者估值處于市場高點(diǎn)，那不可輕易進(jìn)入，因?yàn)槲覀兛赡軙?huì)陷入單邊下跌，而不是周期擺動(dòng)。這就猶如長安汽車在2018年年初出現(xiàn)的大幅單邊下跌。