一、什么是可轉(zhuǎn)債？
可轉(zhuǎn)債是上市公司發(fā)行的，在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。
這里有三個(gè)關(guān)鍵詞需要把握住：上市公司發(fā)行、債券、可以被轉(zhuǎn)換成公司股票。
首先，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)只有在A股正式發(fā)行了股票的公司才可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債。所以每張可轉(zhuǎn)債后面都必定有且只有一個(gè)相對(duì)應(yīng)的公司股票，稱之為“正股”。
其次，可轉(zhuǎn)債首先是一張債券，它具有債券的所有特征。即固定收益、償還本金、法律保障等等。唯一的區(qū)別是固定收益部分利息很低。
最后，可轉(zhuǎn)債在一定條件下可以以一定價(jià)格被轉(zhuǎn)換成公司股票，這個(gè)特征保證了它具備了股票的特性。
所以說可轉(zhuǎn)債是一張債券加一張看漲期權(quán)的合體，債券的特征給了保底的防守性，看漲期權(quán)的特征又給了上不封頂?shù)倪M(jìn)攻性。
1、為什么說可轉(zhuǎn)債可以保底？
這是由可轉(zhuǎn)債的債券特征所決定的，它是由合同明確規(guī)定了利息利率和本金歸還時(shí)間的，而這是由法律保護(hù)的。唯一的風(fēng)險(xiǎn)來自公司的倒閉，如果倒閉了，債權(quán)的清算還在股權(quán)之前。
但是到目前為止中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)還沒發(fā)生過賴賬的情況，主要原因有以下兩點(diǎn)：
首先，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的條件限制的很嚴(yán)格，嚴(yán)格到近乎苛刻的地步，股票市場(chǎng)好歹還有三千多家上市公司，但是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)到目前才一百多家。審核條件包括但不限于公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司組織機(jī)構(gòu)、持續(xù)盈利能力、募集金額及用途、合法合規(guī)性甚至還有擔(dān)保，所以那些發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司的資質(zhì)各方面都是不錯(cuò)的，最起碼具備還債能力，破產(chǎn)的可能性更低。這里列舉主板和中小板公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為參考：
（1）最近三年盈利，凈利潤(rùn)以扣非前后孰低者為準(zhǔn)
（2）最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十
（3）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六
其次，發(fā)行公司主觀上沒必要賴賬，賴賬成本太高。因?yàn)橘囐~可能會(huì)造成丟掉上市圈錢的機(jī)器（股票），這個(gè)成本有點(diǎn)高。而且上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的最終目的是為了讓投資者債轉(zhuǎn)股，由債主變成股東，連本金也不用還了。所以上市公司最大的動(dòng)力是促成投資者轉(zhuǎn)股，這種正當(dāng)?shù)摹百囐~”方式。
發(fā)行條件參考：
【尚普咨詢：可轉(zhuǎn)債或成為當(dāng)前上市公司再融資最優(yōu)選擇！一文詳解可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件、發(fā)行流程、可轉(zhuǎn)債募集資金怎么花，附審核要點(diǎn)】
2、為什么說可轉(zhuǎn)債可以上不封頂？
由于可轉(zhuǎn)債有個(gè)“轉(zhuǎn)股價(jià)”這個(gè)看漲期權(quán)，當(dāng)牛市到來股價(jià)大漲特漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格也會(huì)隨之大大升高。如果說股價(jià)可以上不封頂，那么可轉(zhuǎn)債理論上也可以上不封頂。
當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中上市公司的會(huì)通過“強(qiáng)制贖回”條款在一定條件下強(qiáng)制投資者轉(zhuǎn)股，比如說如果連續(xù)20個(gè)交易日可轉(zhuǎn)債正股價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，就會(huì)觸發(fā)“強(qiáng)制贖回”，公司可以以固定價(jià)格（比如103元）強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債。這樣即使連續(xù)20個(gè)交易日漲停，不過672.7%的漲幅。
二、可轉(zhuǎn)債的四大要素
1、轉(zhuǎn)股價(jià)
站在投資者的角度肯定希望轉(zhuǎn)股價(jià)越低越好，這樣我們可以以更低的折扣轉(zhuǎn)成股票；但是站在發(fā)行方的角度肯定希望高一些。那轉(zhuǎn)股價(jià)是怎么確定的呢？
下面以東方雨虹可轉(zhuǎn)債為例說明初始轉(zhuǎn)股價(jià)的確定方法：
本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為38.48元/股，不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（若在該二十個(gè)交易日內(nèi)發(fā)生過因除權(quán)、除息引起股價(jià)調(diào)整的情形，則對(duì)調(diào)整前交易日的收盤價(jià)按經(jīng)過相應(yīng)除權(quán)、除息調(diào)整后的價(jià)格計(jì)算）和前一個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。
為了保護(hù)投資者利益，防止發(fā)行方在發(fā)行后故意臨時(shí)抬高股價(jià)造成強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，證監(jiān)會(huì)為可轉(zhuǎn)債專門設(shè)置了轉(zhuǎn)股期，即可轉(zhuǎn)債持有人可將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的起止日期。
以東方雨虹可轉(zhuǎn)債為例，其轉(zhuǎn)股期為：
本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)換公司債券到期日止。
另外轉(zhuǎn)股價(jià)不是不變的，而是會(huì)隨著上市公司派息、送紅股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)或配股等情況而發(fā)生變化。以東方雨虹可轉(zhuǎn)債為例，其調(diào)整公式為：
派送股票股利或轉(zhuǎn)增股本：P1=P0/（1+n）；
增發(fā)新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
上述兩項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
派送現(xiàn)金股利：P1=P0－D；
上述三項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行：P1＝（P0－D+A×k）/（1+n+k）。
其中：P0為調(diào)整前轉(zhuǎn)股價(jià)，n為送股或轉(zhuǎn)增股本率，k為增發(fā)新股或配股率，A為增發(fā)新股價(jià)或配股價(jià)，D為每股派送現(xiàn)金股利，P1為調(diào)整后轉(zhuǎn)股價(jià)。
目前東方雨虹可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)由于送股派息的原因已調(diào)整為22.63元。
2、轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款
雖然可轉(zhuǎn)債的利息很低，上市公司在這一點(diǎn)上已經(jīng)占?jí)蛄吮阋耍巧鲜泄撅@然志不在此，而是想要連本金也不用還。但是如果公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債后遇上持續(xù)的熊市，正股價(jià)格長(zhǎng)期大幅低于轉(zhuǎn)股價(jià)，就會(huì)造成可轉(zhuǎn)債持有者不愿意轉(zhuǎn)股，這顯然不是上市公司希望的。正是基于把債主變股東的動(dòng)力，上市公司會(huì)在募集說明書里提出向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款。
東方雨虹的轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款如下：
在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期間，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交公司股東大會(huì)表決。
上述方案須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過方可實(shí)施。股東大會(huì)進(jìn)行表決時(shí)，持有本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的股東應(yīng)當(dāng)回避。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于本次股東大會(huì)召開日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一交易日均價(jià)之間的較高者。
下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)確實(shí)可以能把轉(zhuǎn)股獲利的可能性大大增加，所以往往能立竿見影地刺激可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，從而給投資者套利的機(jī)會(huì)。
3、強(qiáng)制贖回條款
東方雨虹的有條件贖回條款如下：
轉(zhuǎn)股期內(nèi)，當(dāng)下述兩種情形的任意一種出現(xiàn)時(shí)，公司有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券：
1）在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票在任何連續(xù)三十個(gè)交易日中至少十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%）；
2）當(dāng)本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券未轉(zhuǎn)股余額不足3,000萬(wàn)元時(shí)（本次總發(fā)行金額為18.4億元）。
當(dāng)情形一發(fā)生時(shí)即意味著可轉(zhuǎn)債初始持有人可以通過轉(zhuǎn)股或者直接賣出可轉(zhuǎn)債至少賺了30%以上的利潤(rùn)，上不封頂；而對(duì)于發(fā)行公司來說，通過持有人轉(zhuǎn)股可以成功地把所有借款合法地?fù)?jù)為己有。可以說是一件雙贏的事情。
而情形二發(fā)生時(shí)，也意味著絕大多數(shù)持有人已經(jīng)完成轉(zhuǎn)股，而這必須讓絕大多數(shù)持有人有利可圖，那也意味著轉(zhuǎn)股價(jià)已經(jīng)大幅低于正股價(jià)格。
舉例來說，東方雨虹目前的轉(zhuǎn)股價(jià)已調(diào)整為22.63元，假設(shè)公司股票在任何連續(xù)三十個(gè)交易日中至少十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于22.63×130%=29.42元，那么公司有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。
4、回售條款
之前說了可轉(zhuǎn)債首先是一張債券，但是其債券的利息太低，還小于銀行存款利息。我們知道投資的本質(zhì)是“通過深入分析確保本金安全并獲得滿意回報(bào)”，那通過持有可轉(zhuǎn)債到期來獲得債券利息肯定是無法滿足“滿意回報(bào)”這個(gè)要求的。
雖然在熊市里有轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款來調(diào)低轉(zhuǎn)股價(jià)，而且發(fā)行公司也有動(dòng)力去下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，但是發(fā)行方也會(huì)考慮到萬(wàn)一剛下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)就迎來股價(jià)反彈，會(huì)使得公司以很低折扣把股權(quán)出讓給可轉(zhuǎn)債投資者，這顯然不是發(fā)行方愿意看到的。
而且“轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款”只是一種權(quán)利，可以選擇執(zhí)行也可以放棄執(zhí)行。那么發(fā)行方肯定更愿意在可轉(zhuǎn)債到期之前向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)觸發(fā)轉(zhuǎn)股而不是正股價(jià)格一下挫就立即修正轉(zhuǎn)股價(jià)。
但是這顯然會(huì)造成可轉(zhuǎn)債投資者資金時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本大增，出于保護(hù)投資者的利益，證監(jiān)會(huì)設(shè)置了可轉(zhuǎn)債的“回售條款”。
東方雨虹可轉(zhuǎn)債的回售條款如下：
在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券最后兩個(gè)計(jì)息年度，如果公司股票在任何連續(xù)三十個(gè)交易日的收盤價(jià)格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 70%時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券全部或部分按面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格回售。
這意味著在最后兩個(gè)計(jì)息年度當(dāng)東方雨虹股價(jià)在任何連續(xù)三十個(gè)交易日的收盤價(jià)格低于22.63×70%=15.84元時(shí)，如果公司未下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)成功，則可轉(zhuǎn)債持有人可以有權(quán)將可轉(zhuǎn)債回售給公司。
基本上這是所有上市公司都不愿意面對(duì)的結(jié)果，因?yàn)橘M(fèi)時(shí)費(fèi)力去發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是為了債主變股東的，提前回售可以說是賠了夫人又折兵。
通過上述分析，我們?cè)谶x擇可轉(zhuǎn)債的時(shí)候要優(yōu)先選擇那些轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款更寬松、即將觸發(fā)回售條款或強(qiáng)贖條款的可轉(zhuǎn)債。
可轉(zhuǎn)債四大要素參考：
【安道全：《可轉(zhuǎn)債投資魔法書》】
三、可轉(zhuǎn)債投資方法
1、套利法
對(duì)于可轉(zhuǎn)債規(guī)則非常熟悉的人可以利用規(guī)則進(jìn)行套利。主要利用的規(guī)則時(shí)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款、回售條款和強(qiáng)制贖回條款。常見的套利有以下幾種：
（1）正股即將滿足向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條件，提前買入正股等待拉升
一般上市公司為了避免觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)的下調(diào)會(huì)適當(dāng)拉抬股價(jià)，不過這個(gè)機(jī)會(huì)在熊市泥沙俱下的情況下很難有效。
（2）正股即將滿足回售保護(hù)條件，提前買入正股等待拉升
一旦觸發(fā)回售，會(huì)造成上市公司賠了夫人又折兵。此時(shí)上市公司面臨兩個(gè)選擇：拉抬股價(jià)回到轉(zhuǎn)股價(jià)70%以上；下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)。如果是前者，就給了正股套利機(jī)會(huì)。一樣的這個(gè)機(jī)會(huì)在熊市泥沙俱下的情況下很難有效。
（3）正股即將滿足強(qiáng)制贖回條件，提前買入正股等待拉升
一旦觸發(fā)強(qiáng)制贖回，可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司可以促成債主變股東，上市公司為了盡快促成轉(zhuǎn)股，必然會(huì)適量拉抬股價(jià)在轉(zhuǎn)股價(jià)130%以上，給投資者提供了套利空間。
（4）正股即將滿足向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條件，提前買入可轉(zhuǎn)債等待拉升
情況與（1）一樣，但是由于修正轉(zhuǎn)股價(jià)只是權(quán)利而不是義務(wù)，上市公司很可能不會(huì)使用這個(gè)權(quán)利，甚至有些公司就是拖著不下調(diào)。所以套利空間是否存在還要具體分析。
（5）正股即將滿足回售保護(hù)條款，提前買入可轉(zhuǎn)債等待拉升
情況與（2）一樣，為了不觸發(fā)回售，上市公司的兩個(gè)選擇：拉抬股價(jià)和下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)。如果判斷發(fā)生的是后者，就有了套利機(jī)會(huì)。
（6）正股即將滿足強(qiáng)制贖回條件，提前買入可轉(zhuǎn)債等待拉升
情況與（3）一樣，拉抬股價(jià)也會(huì)帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格拉升到130元以上。這也是很好的套利機(jī)會(huì)。
（7）可轉(zhuǎn)債價(jià)格大跌，直接買入可轉(zhuǎn)債套利
當(dāng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格跌到100元以下時(shí)，即使買入并持有至到期，也能收獲至少100元的本金。比如假設(shè)某可轉(zhuǎn)債價(jià)格為85元，此時(shí)買入并持有2年后到期，到期時(shí)以可轉(zhuǎn)債票面面值上浮6%（含最后一期利息）的價(jià)格（即106元）贖回，那么2年總收益達(dá)24.7%，年化收益達(dá)11.6%。要是期間以更高的價(jià)格賣出，則受益會(huì)更高。
無論是哪種套利，都不是無風(fēng)險(xiǎn)的，所以一定要結(jié)合具體條款和市場(chǎng)的具體情況來分析。
套利法參考：
【安道全：《可轉(zhuǎn)債投資魔法書》】
2、安全分析法
即充分地分析可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)和條款，把握可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的心理，抓住主要矛盾：面值以下買入可以基本上100%保底、到期之前基本上95%可以上130元。在這個(gè)前提下可以通過堅(jiān)持100元以下買入和130元以上賣出來獲得收益。
那么歷史上成功轉(zhuǎn)股的比例到底有多高呢？據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2017年7月31日，兩市共退市的109只可轉(zhuǎn)債中除了5只未轉(zhuǎn)股成功之外，其他104只可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股成功，成功率達(dá)95.41%；其中可轉(zhuǎn)債價(jià)格最高點(diǎn)在150~300元區(qū)間占比達(dá)72%；平均轉(zhuǎn)股周期為2.3年。
下表是歷史上中國(guó)市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股的數(shù)據(jù)表。
圖片: https://uploader.shimo.im/f/Dak6JsU2gbInWzMz.png
圖片: https://uploader.shimo.im/f/5CVo7vOdEGAcE7eX.png
退市可轉(zhuǎn)債歷史參考：
【蠻荒旅：已退市可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)一覽】
【微光破曉-劉誠(chéng)：投資兵器譜-可轉(zhuǎn)債（1）】
3、期權(quán)定價(jià)法
該方法是基于將可轉(zhuǎn)債看成一種特殊形式的期權(quán)，然后套用國(guó)外成熟的各種期權(quán)定價(jià)數(shù)學(xué)模型來對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行數(shù)量化估值和定價(jià)的投資方法。
目前主流的方法有四種：Black-Scholes法（B-S法）、二叉樹定價(jià)法、蒙特卡洛模擬法以及有保值參數(shù)和杠桿效應(yīng)的解析表達(dá)式等。這里就不再展開。
4、可轉(zhuǎn)債的指數(shù)化投資法
最偷懶的投資法就是指數(shù)化的投資，通過分散進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，可轉(zhuǎn)債也一樣適用。目前市面上有現(xiàn)成的可轉(zhuǎn)債指數(shù)及對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金。我們可以通過自己構(gòu)建指數(shù)的方式參與可轉(zhuǎn)債投資，也可以直接購(gòu)買現(xiàn)成的可轉(zhuǎn)債指數(shù)基金參與。
市場(chǎng)上比較成熟的可轉(zhuǎn)債指數(shù)有：天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)、中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)和中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)。
四、可轉(zhuǎn)債的選取指標(biāo)
學(xué)習(xí)可轉(zhuǎn)債的最終目的是為了投資實(shí)踐，那么除了上述四大要素之外如何選擇值得投資的可轉(zhuǎn)債呢？以下將重點(diǎn)介紹幾個(gè)可轉(zhuǎn)債的選取指標(biāo)。
1、到期年化收益率
這里說的到期年化收益率是復(fù)利，集思錄采用的方法如下：
假設(shè)某只可轉(zhuǎn)債的信息如下：
轉(zhuǎn)債價(jià)格：101.56
到期贖回價(jià)：108（包括最后一期利息）
剩余年限：5.934
利息：第一年0.6%,第二年0.9%,第三年1.2%,第四年2.0%,第五年2.0%,第六年2.0%
那么其稅前收益率（復(fù)利）的計(jì)算方程如下：
108/(1+x)^5.934 + 2/(1+x)^4.934 + 2/(1+x)^3.934 + 1.2/(1+x)^2.934 + 0.9/(1+x)^1.934 + 0.6/(1+x)^0.934 = 101.56
其結(jié)果約為x=2.12%。
該指標(biāo)越高越好，不要投資到期年化收益率為負(fù)的可轉(zhuǎn)債。
2、轉(zhuǎn)股價(jià)值及轉(zhuǎn)股溢價(jià)率
轉(zhuǎn)股價(jià)值是指如果當(dāng)下立刻將一張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，投資者能夠獲得的股票市值。其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)債面值÷ 轉(zhuǎn)股價(jià)格×正股價(jià)格。
比如某可轉(zhuǎn)債面值為100元，轉(zhuǎn)股價(jià)格為10元，正股價(jià)格為8元，那么其轉(zhuǎn)股價(jià)值=100÷10×8=80元。
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（轉(zhuǎn)債價(jià)格-轉(zhuǎn)股價(jià)值）÷ 轉(zhuǎn)股價(jià)值×100%。
假設(shè)上述例子中的可轉(zhuǎn)債價(jià)格為90元，那么其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（90-80）÷80×100%=12.5%。
可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低越好。
3、可轉(zhuǎn)債剩余時(shí)間
一般來說可轉(zhuǎn)債剩余時(shí)間越短，投資者資金的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本會(huì)越小，而可轉(zhuǎn)債發(fā)行方的財(cái)務(wù)壓力越大，越有動(dòng)力去下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)或做高股價(jià)以實(shí)現(xiàn)盡快轉(zhuǎn)股。
所以我們盡可能優(yōu)先選擇剩余時(shí)間較短的可轉(zhuǎn)債。
4、評(píng)級(jí)
可轉(zhuǎn)債雖然風(fēng)險(xiǎn)很小，但也有違約的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們也要特別關(guān)注可轉(zhuǎn)債的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)越高的可轉(zhuǎn)債違約的風(fēng)險(xiǎn)就越低。
盡可能選擇評(píng)級(jí)更高的可轉(zhuǎn)債。
可轉(zhuǎn)債選取指標(biāo)參考：
【微光破曉-劉誠(chéng)：投資兵器譜-可轉(zhuǎn)債（2）】
