近來公司小團隊的分享會輪到我了，規定隨意分享個金融業務，于是臨時抱佛腳，趕緊學習學習，順便總結篇文章，哈哈哈。
選上主題就是股權質押這塊了，名字聽起來還挺高大上的。
順便推薦一下，第一次聽到股權質押這個名詞，是在喜馬拉雅中，有個節目叫《錢都去哪兒了》，第四集就講到這個名詞，挺有意思的，雖然沒怎么聽懂，可是感覺內容就是博大精深啊，多聽幾遍，縷縷思路，整理一下內容，分享會嘛，照著這個來講，哈哈哈，省了一些事，指不定還有點節目效果，我真機智呢！
股權質押，這就跟我們生活中把車子抵押了，把房子抵押了區別不大，大的就是細節性的，機構性的，操作性的。
抵押和質押
抵押：是指 債務人 或第三人對 債權人 以一定財產作為清償債務擔保的法律行為。
抵押物 —— 一般都是不動產（也可以是動產，但法律禁止流通或禁止強制執行的財產不得作為抵押物），抵押后東西仍然歸抵押人所有。
風險 —— 抵押人可能會用于變賣，意思就是說，假如你就是把房子抵押了，你還可以把自己的房子再次賣掉。
變現的方式 —— 雙方協商。
質押：是指 債務人 或者第三人將其動產或權利移交 債權人 占有，將該動產或權利作為 債權 的擔保。
質押物 —— 動產和權利（比如說買的股票，股權）
風險 —— 質押人沒有挪用、買賣質押物的權利（動產或者權利質押給誰，誰就占有這份動產或者權利，假如個人質押一部分股票給券商了，個人是沒有權利再去買賣股票的）
變現方式 —— 債權人有權處理質押物。（在質押人違約的情況下，債權人是可以隨意處理質押物的）
總結 —— 根本區別：是否轉移擔保財產的占有。（抵押不轉移對 抵押物 的占管形態，仍由 抵押人 負責抵押物的保管；質押 改變了質押物的占管形態，由 質押權人 負責對質押物進行保管。）
股權質押
又稱股權質權，是指出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押。
是屬于權利質押的一種，公司高管常用的融資方式。
業務對象：上市公司大股東、大額持股董監高、定增投資者、機構投資者、大額持股個人。
小例子：A股3700多家上市公司，3000多家有股權質押，剩下沒有股權質押的原因可能在于沒有資質，或者是剛剛上市。
小例子：假如我小A是一家上市公司什么老總，擁有百分之五十的股權，缺錢了拿出百分之十給券商做質押業務，券商接了后給我的股票價值打個折，然后給了錢，錢就到手了，然后小A，拿了錢，想干嘛就去干嘛了，有錢了后想贖回就贖回，不想贖回也可以不要那筆股票了。
- 股權質押有分場內場外的區別。
場內股票質押 是直接給券商，一些程序走完了就可以直接拿錢了。提現的效率折扣率相對較好。
場外股票質押 需要通過資管機構或者是信托機構，而且金額要大，目前來說低于三千萬場外不玩。
假設一家公司A，總股本5億股，我持有百分之二十的股份，也就是1億股，最近我缺錢了，我把自己的股份質押一千萬股，換點現金，反正不管我用來干嘛，我手里有股份，用來換錢，找券商銀行資管都行，只要別人認我這股份都是ok的，給一億股，算質押率，4千萬左右，如果拿到四千萬，質押率就是百分之四十。
一般對于流通股來說，主板股質押率是55%，中小板是50%，創業板是45%。質押率會根據交易的期限、是否限售股等進行調整，質押率是會調整的，并不是一成不變的。
質押率
指貸款本金與標準倉單市值的比率，一般根據期貨和現貨的價差及價格波動幅度、趨勢等因素合理確定。價差大、價格波動幅度比較大、價格趨跌時，質押率相對應低一些，反之，則質押率可以高一些。簡單就指折扣。
小例子：假設一家公司A，總股本5億股，某人B持有百分之二十的股份，也就是1億股，最近B缺錢了，B把自己的股份質押一千萬股，換點現金，反正不管B用來干嘛，B手里有股份，用來換錢，找券商銀行資管都行，只要別人認B這股份都是ok的，給一億股，算質押率，4千萬左右，如果拿到四千萬，質押率就是40%。
預警線和平倉線
預警線：是當你自有資金虧損到一定量的時候，公司會提醒你盡快補充風險保證金，到達預警線時只能平倉不能建倉。
平倉線：是您的資金虧損過多，為了防止穿倉而設定的一個標準線，觸及平倉線系統就會強制平倉。
如果碰到高比例質押的公司，在熊市的時候，股票整體下跌的情況下，高比例質押的公司大概率會出現爆倉的現象。
某家公司16%的持股，全部質押，全部平倉，就跌很多。
牛市過程中，股權質押對于整個股市有一定的助長作用，比如說一個正經的做實業的老板，把手里的股票質押了一部分，然后提出了現金去再投資再融資再投入擴大生產，公司經營越來越好，那相應的健康的比例的股權質押，都是對股價有促進作用的。
如果市場漲，大家都賺錢，那跌了的話怎么辦呢？如果質押的公司的股價大幅度下跌，大股權可以采取停牌來保護自己的利益，目前A股的上市公司都是這么玩的。
快到平倉線的時候，有時候公司就通過無限期的停牌，保護股價，當然也有公司通過并購啊，重組啊，給市場散發一些積極的信號，讓一些散戶來買它，把股價拉上去。
如果快到平倉線，大股東沒辦法補倉，又停不了牌，那，完蛋。
一般來說，股權質押50%以內，還算健康，50%以上都有點高，有十幾家公司質押比例超過70%，太高了，20%-40%都還是可以的。
股權質押的玩法
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借股權質押實現杠桿融資
某上市公司發公告，定增一億股，發行價10塊錢，向所有的大股東全額配售。
大股東掏出10億元，買了這些股票，公司賬上有了10億元現金，于是，拿了10億買了一塊地，現在上市公司有了價值10億的土地，大股東多了10億元的股票。
大股東把定增鎖定三年的股票質押，按照50%質押率，可以融資5億元，上市公司再把十億的土地找銀行做抵押，質押率如果是50%，也獲得5億元。
這筆錢是可以繼續的投資的，反復加杠桿，反復投資。
總結：借股權質押，拿到現金后，反復進行資本操作，加杠桿，融錢。
這個玩法出現了很多大問題，2018.3.12號監管層出了質押新規，融入資金不能用于淘汰類產業，新股申購或是買入上市公司股票，質押率不能超過60%
A股整個市場的質押率不能超過總股本的50%。限制了該玩法。
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股票質押滾動還款
十個億股票市值，做了一年期 4 折的股票質押，每年利息8%
等于每年用3200萬成本融資4億，杠桿倍數大概是12.5倍，3200萬/4億 = 1/12.5
到期了，別害怕，就沒打算還錢，再質押一筆，拿了錢之后，還了前一筆的質押，借新還舊（相當于你用一塊錢的成本，做了12.5的事）
一句話概括：股票質押如果每到期就找人做下一筆，那就相當于你一直在以一定成本長期占用很大一筆資金！
例子：寶萬之爭
在新規里面，就有要求了，融入方不得為金融機構或其發行的產品，融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低于500萬元，后續每筆不得低于50萬元，不再認可基金、債券作為初始質押標的。
新規也是對這個玩法砍了一刀。
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避開兩融的限制
之前有部分的大券商小券商發展小額質押用戶，以此來發展互聯網證券的突破口，不少投資已經開通兩融信用賬戶，進行小額質押，再加杠桿去買股票，由此把杠桿擴大到了一比一之外。
融資融券一比一是合規的，一比一之外是不合規，一比一之外均是不合規的。
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借股權質押實現并購、重組
標的——某創業板股票 （背景：創業板目前禁止借殼上市）
大股東將大部分股票（足夠變更實際控制人，可分批實現）通過場外質押的形式質押給某資產管理公司（這個資產管理公司實際上是借殼主體的全資子公司），簽署的所有協議要公證。
其大股東拿著錢愉快的玩耍去了，到期了就不還款（故意的）。
資管公司拿著公證過的質押協議去法院起訴，根據協議，如果投資人在一定期限內不還款，則質押物歸我所有，用來保證資金安全，法院審核后，確認大股東無法還款，雙方同意，再以質押股票來償還債務，最后法院宣判，資管公司找登記結算機構劃轉股權，并且上市公司出具公告。
以上走的都是司法程序，劃轉股權是在保證出借人的資產安全，此時證監會就管不了，這里就以非常巧妙的形式通過股票質押實現了股票所有權的轉換。
新公司成立了。
總結：創業板的公司的要想被借殼，大股東拿到的融資資金，這就相當于資管公司向大股東支付的殼費，最后，實控人變更，借殼上市成立，借創業板公司上市成立。
這里新規有規定，股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%。
大股東不還錢可以預謀，股價是否暴跌，不能夠提前計劃。如果大股東是逾期不還錢，股價不暴跌，質押率低于60%，則法院可以判決，平倉股票，歸還融資資金，剩余的股票歸還大股東。
單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例不得超過15%，達不到轉移實控人的比例，再加上限質押率比率不得超過60%，就算違約，資管最多就是和大股東平起平坐，如果資管公司付了殼費，結果跟大股東平起平坐，那就是沒人愿意的。所以說，新規很給力的。
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股票質押輔助完成定增、重組等等資產收購
- B公司準備借殼上市，方案審批通過之后，B要出資7億元補借 補充借殼的差價和相關費用，再額外補交3億元給上市公司補充流動性，保障業績。但是可以獲得市值30億的股票。
B公司一時拿不出現金，就找券商，我一旦或者這30億股票，以三折質押，融資10個億，券商肯定樂意，行，按百分之八的年化收益，能賺好大一筆錢。
談妥后，B公司找一筆過橋資金10億，繳納10億的款項，獲得30億市值的股票，然后把股票托管給券商，馬上又質押融了10個億，歸還了過橋資金。
以后慢慢還這30億股票質押貸款就行了。借殼成本短期而言，就是一筆質押的利息。
總結：以小博大——過橋資金給上市公司，上市公司劃轉股票到指定券商，券商辦理股權質押，融來的錢還過橋資金。
備注：新規歸定了股票質押的回購期限不得超過三年。
這里30億三年得還完，壓力還是挺大的。不過2019年1月18日下午，上海證券交易所和深圳證券交易所雙雙發布了《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》，自發布之日起正式實施，《通知》規定，融入方股票質押回購違約，確需延期以紓解其信用風險的，若累計回購期限已實際滿3年或者3個月內將滿3年，經交易雙方協商一致，延期后累計的回購期限可以超過3年。
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股票質押實現鎖定期融資
A是某名風投，早期投資B公司，獲得8%股權，B公司很爭氣上市了。
A獲得了1億股股票，現在市值是50億，鎖定期1年。
A著急啊，50多個億能投多少項目啊，鎖定期1年怎么投啊。于是A把股票質押給了某證券公司，二折融資了10億，又投了其他項目去了。
參考網站
中國證券登記結算有限公司 http://www.chinaclear.cn/
上海證券交易所 http://www.sse.com.cn
深圳證券交易所 http://www.szse.cn
最后，若上市公司想干實業，并且是融資干實業，一味的讓公司增發股票，讓別人來認購，自己的股價會被稀釋，單純賣股票又失去了控制權，賣少了不夠用，賣多更虧，如果股權質押給銀行，從銀行借錢，把借的錢再借給上市公司，上市公司再去做產業，這樣繞個小圈就挺不錯的。
股權質押只是一個工具，工具好壞，全看用的人！
此片完畢！
