一、今日金融市場(chǎng)回顧
1.公開市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)
今日央行公告，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，7月31日不開展逆回購(gòu)操作。本周僅在周一有500億逆回購(gòu)到期，央行沒(méi)有進(jìn)行續(xù)作。自7月23日以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)七個(gè)工作日沒(méi)有開展逆回購(gòu)操作。時(shí)至八月初，資金需求不會(huì)太多，逆回購(gòu)有可能還會(huì)繼續(xù)停擺。
受逆回購(gòu)?fù)Ｖ褂绊懀唐谫Y金利率普遍走高，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率（DR001）上漲4.1BP，收于2.6568%；DR007漲2.32BP，收于2.6944%。
上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）1天漲2.1BP，收于2.6420%；7天Shibor漲1BP，收于2.6730%，1月Shibor漲0.4BP，收于2.6060%。
2.債券市場(chǎng)
債券市場(chǎng)受政治局會(huì)議釋放信號(hào)的影響，一改前期沉悶走勢(shì)，市場(chǎng)交投情緒高漲，10年期國(guó)開債活躍券190210收盤價(jià)3.5325%，收益率下行1.75bp，成交393筆；次活躍券190205收盤價(jià)3.66%，收益率下行2.75bp。10年期國(guó)債活躍券190006最新成交價(jià)報(bào)3.156%，收益率下行1.9bp；5年期活躍券190004最新成交價(jià)報(bào)2.975%，收益率下行2.25bp，其他各期限利率債收益率都顯著下行。
3.國(guó)債期貨
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)債期貨單邊上揚(yáng)，10年期主力合約收漲0.28%，創(chuàng)近一個(gè)月來(lái)最大單日漲幅，7月累計(jì)漲0.92%，連續(xù)3個(gè)月上漲，創(chuàng)近4個(gè)月來(lái)最大單月漲幅，5年期主力合約漲0.16%，2年期主力合約漲0.05%。
4.股票市場(chǎng)
滬深兩市低開低走，午后縮量橫盤震蕩，最終收于2932.51點(diǎn)。近期在科創(chuàng)板的引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下近期新高，主板也走出6日5陽(yáng)行情，但市場(chǎng)個(gè)股賺錢效應(yīng)不強(qiáng)，且地產(chǎn)、基建等藍(lán)籌股受消息影響表現(xiàn)不佳，7月份最后一個(gè)交易日市場(chǎng)以收陰結(jié)束。
二、重要資訊及對(duì)債券市場(chǎng)的影響
1.經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，房地產(chǎn)不會(huì)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段
今天引爆債市上漲主要因素是7月30日召開的政治局會(huì)議，這次會(huì)議析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。市場(chǎng)解讀如下：
一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，堅(jiān)持以穩(wěn)為主。在一季度的會(huì)議上措施還比較樂(lè)觀，表述為“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開局良好”，”國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力“，而本次會(huì)議則是說(shuō)“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，必須增強(qiáng)憂患意識(shí)”。說(shuō)明上半年是穩(wěn)住了，而下半年有下行趨勢(shì)。
二是堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)展制造業(yè)和擴(kuò)大內(nèi)需仍是增長(zhǎng)的動(dòng)能。一季度是穩(wěn)需求，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，而本次會(huì)議是深挖國(guó)內(nèi)需求潛力，拓展擴(kuò)大最終需求，穩(wěn)定制造業(yè)投資，說(shuō)明需求和制造業(yè)是增長(zhǎng)的兩個(gè)引擎，出口方面的總需求仍然受阻。
三是貨幣政策維持寬松。兩次會(huì)議均提到了實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但上次強(qiáng)調(diào)了“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿”，本次沒(méi)有提到去杠桿，并增加了“保持流動(dòng)性合理充裕“的表述，說(shuō)明下半年貨幣寬松依然可期。
四是房地產(chǎn)調(diào)控常態(tài)化，短期經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)可能性不大。堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。
2.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略升，基本面維持弱勢(shì)格局
今天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的7月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），其中官方制造業(yè)PMI為49.7%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，4月份以來(lái)首現(xiàn)回升，但仍處于榮枯線以下；官方非制造業(yè)PMI為53.7%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，位于擴(kuò)張區(qū)間；7月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.1%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)穩(wěn)步擴(kuò)張，但經(jīng)濟(jì)是否真正出現(xiàn)回暖，還有待于關(guān)注后續(xù)表現(xiàn)。
3.貿(mào)易磋商無(wú)果而終，解決雙方分歧任道重遠(yuǎn)
7月30至31日，在上海舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商已經(jīng)結(jié)束，商務(wù)部網(wǎng)站顯示：
雙方按照兩國(guó)元首大阪會(huì)晤重要共識(shí)要求，就經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域共同關(guān)心的重大問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、高效、建設(shè)性的深入交流。雙方還討論了中方根據(jù)國(guó)內(nèi)需要增加自美農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)以及美方將為采購(gòu)創(chuàng)造良好條件。雙方將于9月在美舉行下一輪經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。
從上面的信息來(lái)看，基本沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙方的分歧仍然很大，在未來(lái)的有的談判中，還需雙方做出更大的努力。在政治局的會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要把握長(zhǎng)期大勢(shì)，抓住主要矛盾，善于化危為機(jī)，辦好自己的事。態(tài)度已經(jīng)明確，聚精會(huì)神搞建設(shè)才是我們的中心工作。
三、交易策略及建議
近日消息面較多，特別是美聯(lián)儲(chǔ)降息受到全球關(guān)注，具體結(jié)果將在北京時(shí)間明日凌晨2點(diǎn)宣布美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，另外有約20%的概率降息50%個(gè)基點(diǎn)。如果實(shí)施降息，將對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生利好。
此外，下周將陸續(xù)發(fā)布7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，預(yù)期也將對(duì)債券市場(chǎng)的波動(dòng)產(chǎn)生一定影響。
操作上已經(jīng)持有債券的投資者還是以持有為主，未來(lái)債券市場(chǎng)仍然看多，踏空的債券投資者不建議立即追漲，在收益率下跌的過(guò)程中可能會(huì)有回調(diào)機(jī)會(huì)，抓住調(diào)整機(jī)會(huì)買入為宜。
個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！
