在上一篇文章里我們一起學習了期貨合約的一些知識,今天讓我們繼續來探索其中的奧妙.

首先先讓我們了解一下保證金制度.

保證金制度是一種嚴格無負債的交易制度,也就是每天都要做到不欠別人的.期貨保證金主要是為了不違約.在市場當中,我們每個人都是對手,您信我,我不一定信你,所以要做到每天都要誰都不欠誰的錢.為了做到這一點,才有了保證金制度.

我現在稍微詳細的介紹下這些概念:

每次的開倉,空倉,多倉都需要按照一定的比例去繳納保證金,通常還會有一個維持保證金,如果你今天的保證金比例是10%,但是交易之后有一些價格波動,對你不利,你的保證金會被扣走,這時候你的維持保證金假設比例是8%,一旦低于這個比例,就會給你保證金追加通知,讓你補齊保證金.所以這就需要每日町市制度,需要根據今天的結算價和昨天的結算價之間的差價來調整保證金.所以期貨就是每天結算,這個跟股票不一樣.如果漲起來的話,你不用買賣,你賬上的錢都會有變化,就跟上一篇文章的拔河比賽一樣,這是比較不公平的, 所以期貨如果單純的依靠保證金制度是不行的,需要靠市場的力量,也就是之前所說的套利,套利一般對期貨來說需要盤子很大,因為如果盤子太小,一下子把現貨或者期貨買斷也就沒意義了,所以會有一些限制.

比如歷史上的95國債期貨就是這樣的問題.

95年的時候,那個時候,通貨膨脹非常嚴重,國家為了搞活市場,發行了國債期貨,當時的國債的利率除了票面利率之外還有一個貼補利率(國家為了讓儲戶利率和通貨膨脹率相等,補貼的一個利率),因此存在了一定的機會去投機,這時候有兩家公司,一邊是萬國,一邊是中國經濟信托投資公司,萬國是當時中國最大的證券公司,中經投又是財政部下屬的企業,

比如現在我們有一個五年期國債,我現在的票面利率已經確定,現在就是貼補利率是多少決定差價,從而決定是否值得投機,這時候出現了很有意思的事情,萬國這邊比較合理,他們通過經濟規律判斷,通貨膨脹會下跌,然后票面利率會下跌,也就帶動著債券利率下跌,所以萬國去做空,但是國債期貨主要推動的部門是財政部下邊的國債司,他們設立期貨的目的就是為了活躍市場,所以中經開帶著做多的任務就去做多,這時候期貨會活躍,然后萬國就去做空,這兩家公司開始對賭起來,打得不可開交,萬國畢竟資金多,中經開單純從資金方面看打不過萬國,最后中經開用了個損招,去找財政部,然后財政部出了個規定,下個月一號開始,所有國債利息加5%上去,但是票面利率已經規定好了,只能加貼補利率,但是貼補利率由統計局說了算,于是財政部說,所有的利息加5元,這樣的話,如果買賣100元期貨的國債,只需要交2.5元的保證金,但是這個公文一出,相當于把國債的價值提升了五塊錢,提高五塊錢意味著本來市場價格100塊,但是價格變成了105塊,這時候你的保證金就全部被沒收,并且罰款一倍,這樣肯定會死人的,最后倒霉的是萬國,很多責任人都被抓.

所以政府一旦參與市場,這就相當于改變游戲規則,市場一定會完蛋,后續這場時間后續評價最大的責任者在于財政部,但是沒有人敢這么說

所以我們作為學習金融的專業人士,就必須知道,市場制度的公平性和公正性是無比重要的,一旦政府可以隨意干擾市場制度,那市場將不復存在,所以保證金制度大家還是要多多體會.

那保證金如何結算,我們這里用一個例子:

大家看9.20這天,期貨的價格是95.285,保證金余額為743,但是到了晚上結算的時候,結算價跌了,相差0.02,以差價*規模就是每日的盈虧,也就是50,虧的錢直接從賬戶中扣掉,在9.24的時候,由于一直虧損,保證金額度低于維持保證金,因此就要追加,追加到初次保證金水平.到了9.27的時候,高于保證金額度,就可以把這一部分提走.

而在期貨當中還有開立與結清期貨頭寸

1:開立期貨頭寸

開立期貨頭寸可以買入建倉也可以賣出建倉,這個跟現貨不太一樣,在之前我國的股票沒有做空機制,必須要先買后賣,很多人很難理解,我沒有買怎么可以賣.這時候觀念就需要刷新一下.

2:結清期貨頭寸

結清期貨頭寸可以到期交割或者現金結算,或者平倉,像股指期貨就用現金結算,商品一般用實物交割,還有就是平倉,類似于多退少補,賣價-買價,只要差價大于0,就賺錢,小于0就虧錢,這是通常的做法.

具體的例子,下一篇文章在說一下,很有意思..