本文首發于【白馬少年說】公眾號
上篇文章通過數據測算了各大陸 RO 的生產成本，并結合分紅收益率，較為客觀的給出了自己的結論。
文章發布后，有小伙伴感覺意猶未盡，留言給我說——應該買哪個大陸的 RO 預期比較好，也有小伙伴說是不是可以先賣出 RO，后期再接回來……
我的觀點很明確——我盡可能說事實，至于買賣自己做判斷。
今天文章內容還是圍繞 RO相關數值，我們再看一看，RO 的合理估值是多少，看過之后，也許你會更理性一點。
一、再看 RO 的生產成本
上篇文章末尾，我通過數據推算了各大陸 RO 到 2020 年 6 月 22 日時的生產成本。這里請幣東注意，所有的推斷都是基于目前的數值和規則，不代表未來也是如此。
少年我后面還是很好奇的推算一下各大陸 RO 到 2.0 大版本一周年的時候（2020 年 9 月），其單個 RO 的生產成本：
1 個 ROA 生產成本：205-215
1 個 ROB 生產成本：140-150
1 個 ROC 生產成本：210-220
1 個 ROD 生產成本：160-170
1 個 ROE 生產成本：95-105
突然發現 ROC 的生產成本都超過了 ROA，而前者的價格卻是后者的一半，三大陸的幣東不容易啊。
一、RO 的流通市值
還是用下面這張圖。
假設各大陸的 RO 釋放量均在 700 萬左右，那么這意味著這些 RO 是全流通的。盡管有銷毀的部分，但數量較少，可以忽略，同時需要說明的是，即使是 SRO，也是隨時可以交易的，不存在解鎖周期（前期綠化鎖定的 RO 解鎖是需要一定時間的）。
那么 RO 的流通市值是多少？
按照目前大陸的 RO 的交易價格（取均值）：
ROA 交易價格 415
ROB 交易價格 190
ROC 交易價格 180
ROD 交易價格 178
ROE 交易價格 126
那么所有 RO 的流通市值是多少呢？
700 萬 X （415+191+180+178+126）= 76.3 億 NASH，接近 80 億 NASH。其中一大陸 RO 的流通市值 29 億，占總流通市值的 40% 左右。
RO 作為大陸的“股票”，目前擁有 90 億 NASH 的流通市值，我們有必要看一全大陸的凈資產情況——也就是所有用戶的權益資產總和，包括土地、各類建筑、財政盈余以及負債等，個人預估這部分大概有 50-60 億 NASH 左右。
從股市中計算“市凈率”的方式來看，市凈率在1.5-1.8 左右，還好沒有飛上天。
二、從大陸發展值來看
目前各大陸發展值如下：
一大陸發展值 223萬
二大陸發展值 146
三大陸發展值 148
四大陸發展值 141
五大陸發展值 87
一大陸發展值遙遙領先，這個改變不了，一大陸作為創始大陸，資本積累時間最長，加之部分土豪玩家安家在一大陸，家大業大，發展值高是再正常不過的。
二、三、四大陸發展值較為接近，其 RO 的價格也接近，五大陸算是比較可憐的，奇跡也只有四座，大量的土地無人問津。
發展值代表了大陸的繁榮度，也體現了大陸資產數量和質量，這在 RO 估值時，會有一定的溢價，這個大城市房產的溢價邏輯是一致的。
三、從 RO 回報率來看
上篇文章說到了大陸財政收入情況（各大陸預估月財政收入分別是3000萬、1500萬、2000萬、1800萬、900萬），近期我觀察了各大陸財政收入數據，我個人覺得給出的數據還存在一定的高估。
假設一個極端情況，那就是每個月的財政收入全部被用作分紅（即收支平衡），我們看一下這種情況下，RO 的回報率情況。
ROA 理論分紅 4.28
ROB 理論分紅 2.14
ROC 理論分紅 2.86
ROD 理論分紅 2.57
ROE 理論分紅 1.29
假設年化收益率在 20% 左右（考慮到 NASH 的通脹率），那么 RO 的合理價格是多少 NASH 呢？！
ROA 342
ROB 171
ROC 229
ROD 206
ROE 103
四、結論
綜上所述，考慮到 RO 的通脹、流通市值、生產成本、收益率，以及所在大陸的財富水平等（暫時未考慮銷毀數量），最終給出 RO 的估值范圍如下：
ROA 340-350
ROB 170-180
ROC 200-210
ROD 175-185
ROE 110-120
當然，這個數值還很粗糙（比如大陸財政收入具體數值），推算也不是很嚴謹（比如價格和成本的關系），而且也僅限于目前的各類數值和游戲規則，也許眾多玩家的游戲邏輯并不是如此，開心就好。
同時，有一個明顯得事實是，RO 未來的玩法必將發生大的變化，這也是亟待解決的問題。如此海量的 RO ，還有高額的分紅，相對于捉襟見肘的應用場景，是不可持續的。
一大陸 RO 之所以交易價格較高，不僅僅是因為分紅的原因，更重要的是大量的 RO 基本都集中在頭部玩家手中（有的玩家每個月的分紅有上千萬），當然這都是鐵頭幣東了（假設每個人月收入 1 萬個 ROA，那么有 20 個鐵頭幣東，即可消化掉當月的產出）。
大陸每個月產出的 RO，他們基本上不會買出，拋壓很輕，甚至還會賣入，價格維持在高位。我們可以看到 ROA 目前的交易價格還有 400+ NASH，相對于我給出的估值，高了將近 20%，而反觀其它大陸的 RO 價格，基本都處于估值范圍邊緣。
對于我個人來說，每天產出的 RO，我都會出一部分，保證手里始終有現金（NASH）。
香帥有句話說的好——投資短期看政策，長期看增長，超短期看情緒。
RO買賣有風險，投資需謹慎。
以上。
僅供參考（娛樂）。
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