? ? ? 本文主要是雪球人氣ID徐大為的“低風險投資之路”一書，關于投資工具篇的摘錄。為自己認識更多的投資工具做目錄式的指引，當然還有一些投資的路徑并沒在此完全列出，如全新的“比特幣、區塊鏈”及傳統的房產、藝術品投資等。筆者準備在學習后，及時添加于后，待續……
? ? ? ? ? 慢慢的開始認識投資是一個多元化的路徑，并不是除了股市就沒有其他的投資工具了。所以了結和研究多樣化的工具，是自己當下應該下功夫的。目前作為初入投資殿堂的小白，我為自己的投資收益率定位于20%。而最想知道的是哪些途徑可以用？
? ? ? ? ? 投資工具暫時列舉11類：現金管理、債券、可轉債、封閉式基金、開放式基金、分級基金、股票套利、股指期貨套利、正回購套利、融券套利、B股和H股。
? ? ? ? ? 關于具體的套利原理及各種工具的具體運用策略，另外作文詳細敘述。
投資工具圖譜（按投資風險由小到大）
1.現金管理
? ? 指對現金進行合理的管理，使其在高安全性及高流動性的前提下，還能獲得一定的收益。現金管理的方法包括活期存款、通知存款、貨幣基金、短期理財產品、逆回購、新股申購。
①貨幣基金：
? ? ? ? 是指專門投向風險小的貨幣市場的一種開放式基金，區別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性等特點，具有“準儲蓄”的特征。
? ? ? 例如“余額寶、百發”等，百發是百度金融中心推出的首項理財計劃，于2013年10月28日正式上線，與各金融機構共同定制具有高吸引力的金融產品。百發并不是一個產品，而是一個組合形式的理財計劃。“百發”計劃是一種互聯網金融模式的創新。
②逆回購：
? ? ? ? 全名債券質押式回購交易，是指正回購方（資金融入）將債券質押給逆回購方（資金融出）所進行的融資交易。雙方約定在將來某一指定日期，由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方返回質押債券的融資行為。
? ? ? 季末（3月底、6月底、9月底、12月底）的時候，通常逆回購的收益率會較好，建議參與。
③新股申購
? ? ? ? 當下由于市值申購+無預交款方式的出現，改變了現金管理的形式。
? ? ? 其歷史上的方式有：
新股認購證制度（1992）、
銀行儲蓄存款掛鉤+認購申請表（1993~1996）、
全額預繳款方式（1996~2001）
市值配售方式（2002）
市值配售方式+全額預繳款（2014）
市值申購+無預繳款（2016）
2.債券
? ? ? 債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等實體直接向社會借債籌措資金的一種方式，債券直接向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息，并按約定條件償還本金。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人是債務人，債券購買者是債權人。
? ? ? ? 債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券屬于固定收益品種的一類，通常可以上市流通，常見的債券包括國債、地方債和企業債。
? ? ? ? ①債券的三大風險：信用風險、利率風險、流動性風險
? ? ? ? 通常有兩種避免信用風險的方式：一是買入高信用等級的債券，二是分散買入債券。
? ? ? ? 如何避免因市場利率風險而造成的債券價格猛跌呢？這里需要抓住一個原則，就是當市場利率較低時，避免買入長久期的債券，應該盡量買入短久期的債券，即使當市場利率處于高位時，除非長久期債券的年化回報率非常吸引人，投資者認為每年靠拿利息已經能獲得滿意回報，否則不要輕易買入。
? ? ? ? 為了避免流動性風險，建議投資者盡量購買流動性較好的債券，這樣當需要錢而賣出時，可以很容易找到對手盤而出局。
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? ? ②債券投資的4大超額收益 ：
? ? ? 信用風險釋放的收益
? ? ? 市場利率下行收益
? ? ? 互換收益
? ? ? 騎乘收益：騎乘收益是指利用收益率曲線在部分久期快速下降的特點，買入久期即將退化的債券品種，等待其收益率出現快速下滑時賣出，來賺取價差收益。
3.可轉債
? ? ? 可轉債是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券，具備債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息的固定收益，也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值的收益。
? ? ? ①可轉債包含以下三個特征：債券特征、股權特征、衍生期權（下調轉股價的權利、提前贖回的權利、回售的權利）
? ? ? ②可轉債的估值：債券收益率、回售收益率、轉股溢價率、正股波動率。
? ? ? ③可轉債投資的策略、以下調轉股價和波動性為核心的博弈策略、以增加安全性為目的的正股替代策略
4.封閉式基金
? ? ? ? 基金的發起人在設立基金時限定了基金單位的發行總額，在籌足總額后，基金即宣告成立并進行封閉，并在一定時期內不再接受投資者新的投資（申購），但也不允許投資者撤資（贖回）。
? ? ? ? ? ①封閉式基金的估值：凈值預測、折價率、剩余年限、年化折價率、分紅率
? ? ? ? ②封閉式基金的投資策略：
? ? ? ? ? 以封閉式基金業績為核心的長期投資策略
? ? ? ? ? 以封轉開為核心的套利策略
? ? ? ? ? 以基金凈值預測和年化收益率為核心的短期投資策略（這種投資策略也被稱為“換基策略”）
5.開放式基金
? ? ? ? 開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位或者股份總規模不固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售基金單位，并可以應投資者的要求贖回發行在外的基金單位的一種基金運作方式。
? ? ? ? 開放式基金分為三種類型：
? ? ①“場外開放式基金”：是指投資者只能通過基金公司的銷售渠道申購或者贖回基金，而不能通過股票市場進行交易。
? ? ②“上市型開放式基金”（Listed Open-Ended Fund，LOF基金）：當基金發行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。
? ? ③“交易所交易基金”（Exchange Traded Funds，ETF基金），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。
? ? ? ? ETF綜合了封閉式基金和開放式基金的優點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。
? ? ? ? 根據投資方法的不同，ETF可以分為指數基金和積極管理型基金，國內外絕大多數ETF是指數基金。ETF指數基金代表一籃子股票的所有權，可以像股票一樣交易，其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數基本一致。因此，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了它所跟蹤的指數，可取得與該指數基本一致的收益。
? ? ? ? ? 基金按投資對象分：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、指數基金、認股權證基金
? ? ? ? ? 組織形態分：公司型投資基金、契約型投資基金。
? ? ? ? 風險與收益：成長型、收入型、平衡型
? ? ? 開放式基金套利策略 ：
? ? ? 盡可能參與停牌股套利、
? ? ? 根據套利空間大小，謹慎參與LOF/ETF贖回套利
? ? ? 盡量不參與LOF/ETF申購套利
6.分級基金
? ? ? 分級基金又叫“結構型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化的基金品種，并根據份額類型分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與占比的乘積之和等于母基金的凈值。
? ? ? ? 中國的分級基金有很多種分類方式。如果按照母基金的投資性質區分，可分為股票型分級基金、債券型分級基金和貨幣型分級基金；如果按照分級的模式區分，包括融資型的分級基金和多空分級型的分級基金。除了這兩種主流的分級模式外，還包括瑞和滬深300、興全何潤、深萬深成三個較為復雜分級模式的基金。
7.股票套利（和股票投資不同喲）
? ? 股票套利的形式：吸收合并換股套利、要約收購套利、認沽權證套利
? ? 股票套利的策略
? ? ①股票套利中，收益率最高的是吸收合并首發上市，基本能做到牛市和熊市都超越大盤指數，而且風險并不大，這是因為中國A股市場有炒新股的傳統。吸收合并換股增發上市，主要原則是吃相對收益的折價，如果換股前的折價較大，則很值得參與，但建議控制倉位。
? ? ②全面要約收購套利風險并不小，尤其是存在熊市中收購方毀約的風險，所以不建議在證監會核準前買入。但當證監會核準后，通常收益又很小，所以看似風險很低，但是綜合考慮收益和成本，實際價值并不是很大。
? ? ③部分要約收購，通常在要約方案公布后還有較大的折價，但是要約比例不容易確定，而且要約完成后，余股的價格也不好確定，所以收益率也不是很高，而且需要仔細甄別機會。
? ? ? ④認沽權證套利，不適合牛市初期操作，上海機場、華菱管線、攀鋼釩鈦在獲配認沽權證的初期，其股價一直弱于同期滬深300指數。但是這種套利的確定性較強，當感覺市場高估時，將資金從其他品種退出兌現利潤，再做認沽權證的套利，則是較安全的一種模式。
8.股指期貨套利
? ? ? ? 所謂股指期貨，就是以某種股票指數為標的資產的標準化期貨合約，買賣雙方報出的價格是一定時期后的股票指數價格水平，在合約到期后，股指期貨通過現金結算差價的方式來進行交割。
? ? ? 股指期貨套利方法：
? ? ? ①期現正向套利
? ? ? ②期現反向套利
? ? ? ③跨期套利
9.正回購套利
? ? 正回購是一方以一定規模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為。正回購交易與第五章第一節中的逆回購交易是對手盤交易，也就是說，逆回購交易者將錢放貸給正回購交易者，正回購交易者支付利息給逆回購交易者。目前國債、企業債、可轉債都可以通過正回購質押融資。
? ? ? 參加正回購交易，必須獲得專業債券投資者的資格，且賬戶市值超過50萬元，并且有10筆債券交易，才有資格申請。
10.融券套利
? ? ? 融券操作，是指證券公司將自有股票或客戶投資賬戶中的股票借給想做空的投資者。投資者融券出售證券品種，到期后需要返還相同種類和數量的證券品種，并支付利息。
11.B股和H股
? ? ? ? B股的正式名稱是“人民幣特種股票”。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊地和上市地都在境內，2001年前投資者限制為境外人士，2001年之后，開放境內個人居民投資B股。
? ? ? H股也稱“國企股”，指注冊地在內地、上市地在中國香港的外資股。中國地區機構投資者可以投資H股，內地個人目前尚不能直接投資H股，但部分中國香港的券商可為內地的個人開戶。個人投資者如果想投資港股，可以在香港的券商處開戶，并將人民幣換匯成港元，匯入香港券商的指定資金賬戶后可進行交易。
