《窮查理寶典》這本書的副標題是：查理·芒格智慧箴言錄。實際上，在整本書中，作者也是圍繞著芒格的生平介紹、演講稿以及發表在報紙雜志上的文章來闡述的。

芒格是『股神』巴菲特的生意上的合作伙伴，也是巴菲特的良師益友。巴菲特分享了自己選擇合伙人的標準：一是要比自己聰明、更要有智慧的人；二是在自己犯錯后，不會事后諸葛亮， 也不會生自己的氣；三是這位伙伴還能在漫漫人生長路上結伴同行，并且能不斷給自己帶來快樂。巴菲特說，只有芒格全部符合上面自己的特殊要求。

在媒體眼中，芒格從不是一個活躍的公眾人物，總是作為巴菲特的副手出現。但要說到芒格的智慧，絕非副手，他總是深藏不露。

那么，媒體為什么會下這樣的結論呢？相信讀完本書，你就會有一個較為明確的答案。

在開始閱讀這本書之前，不妨先問自己如下的幾個問題：

1. 芒格到底是一位怎么樣的人物，使得巴菲特給予他如此之高的評價？

2.芒格總提到的普世智慧、多元思維模型，到底是什么呢？

3.芒格的各種演講，都向人們傳遞了什么意見和建議呢？好的中文版序：書中自有黃金屋

序言作者李錄，被稱為『巴菲特繼承者』，查理·芒格是他的投資合伙人，本書的部分內容也是由李錄翻譯的。在序言中，李錄分享了他認識芒格的前后發生的故事和對關于芒格哲學的思考，這里先分享李錄和芒格見面時的兩個小故事，通過這兩個故事，芒格的智慧可見一斑。

芒格喜歡在早上七點半與人進行早餐約會，而且會提前45分鐘到。李錄第一次和芒格吃早餐，準時到達約定地點的時候，發現芒格已經坐在那里看完當天的報紙了；第二次約會，李錄提前了一刻鐘到，還是發現芒格已經坐在那里看報紙了；第三次約會，提前了半個小時，結果芒格還是已經到了；到了第四次約會，他狠心提前了一個小時，終于在離約定的時間還有45分鐘的時候看見芒格到了，芒格頭也不抬，自顧自看完手上的報紙，到點之后，再一起吃早飯聊天。

還有一次，李錄和芒格一起在機場等飛機，芒格說了自己為什么要坐商業客機的原因，并且說到只要手上有書，怎么都不覺得是在浪費時間。在過安檢的時候，檢測器出了問題，來回折騰，最后錯過了航班。在等飛機的過程中，芒格拿出隨身攜帶的書籍坐下來閱讀，靜等下一趟航班。李錄好奇地問芒格，既然有私人飛機，伯克希爾也有專機，為什么要坐商用客機。芒格的理由是，一輩子都想要融入生活，而不希望自己被孤立，不想因為錢財和世界失去聯系。

如果要給芒格的智慧做一個總結，會是什么樣的呢？芒格的價值系統是由內而外，內圣外王。通過自身的修行以達到圣人的境地，進而幫助他人。中國士大夫的核心價值是自我修養，自我超越。如果芒格穿越到古代中國，大概會成為孔子那樣的人，正心、修身、齊家、治國、平天下。

巴菲特談芒格

本杰明·富蘭克林在1733年到1758年借由《窮查理年鑒》傳播和贊揚了許多永恒的美德，這些美德包括節儉、負責、勤奮和簡樸。

芒格一開始只是富蘭克林的追隨者，但是很快就青出于藍了，查理·芒格自我要求比富蘭克林更嚴格。巴菲特說，芒格是唯一一個符合他關于『選擇合伙人建議』的人，標準如下：第一，對方更加聰明、有智慧；第二，不會炫耀。在他犯錯誤的時候，對方不會生氣也不會橫加指責；第三，對方應該是一個大方的人，努力工作且不計報酬；第四，與這位伙伴一起結伴同游會感覺到快樂。

芒格談巴菲特

芒格覺得那些認為自己是巴菲特啟蒙者的想法有很多神話部分，有點名不副實。巴菲特之前在本杰明·格雷厄姆手下工作時，對煙蒂股（拆書：格雷厄姆的價值投資理論，即購買價格極低但是又相當有價值的股票，這種股票被戲稱為煙蒂股，格雷厄姆憑借著這種投資方法在市場上獲得了極大的成功）情有獨鐘。從如此成功的經驗中走出來確實很難，但是最終巴菲特成功了。這不是因為有芒格，而是因為巴菲特身上最大的特質是不斷的學習，不斷的進步，現在的巴菲特比芒格第一次見到他的時候好太多了。每一天都比前一天聰明，巴菲特很好地體現了這一點。關于本書

彼得·考夫曼，是本書的作者，這篇導讀是作者對于整本書的概括。分為兩個部分，第一部分是對于芒格本人的介紹，第二部分是對這本書的概括。

作者芒格

芒格進行觀察和作出推論的基礎是對人的本性和許多學科的核心原理的深刻認識。芒格還能夠非常有效地應用歷史和企業案例研究，他往往能夠通過講故事而非抽象說教的方法表達他的觀點。對于芒格而言，賺錢的目的是獨立，而不是獨立了才去賺錢。

關于本書

本書的開篇是查理·芒格的簡略傳記，記錄了芒格從一個奧馬哈孩童成長為美國商業領袖的過程。接著，是芒格受到西塞羅的《論老年》的啟發，所寫下的對晚年的思考。隨后，歸納了芒格的生活、學習、決策和投資方法，最后得出芒格成功的兩大秘訣是出乎其類的思考方法和拔乎其類的工作倫理。在《芒格主義：查理的即席談話》這一章節中，收錄了他以往在公司年會上對伯克希爾·哈撒韋和西科金融公司的犀利評論。

本書的后半部分，摘錄了從1986年到2005年，20年來芒格的11篇談話稿和演講稿。查理·芒格簡略傳記

1924年，查理·芒格出生在美國中部的內布拉斯加州奧馬哈市。

芒格小學接受的是正統的道德教育，小時候的芒格就對書籍如饑似渴，總愛質疑老師的世俗智慧。

高中時，芒格就讀于一所公立學?！醒敫咧?。芒格學習非常出色，不僅邏輯思維能力很強，而且好學。

1941年，芒格從中央高中畢業，前往密歇根大學就讀數學專業。大二期間，他加入了美國陸軍空軍兵團一個軍官培養計劃，學習了自然科學和工程學，陸續又學習了熱力學和氣象學。服役期間，他和南?！す鹚菇Y了婚。后來，借助復員軍人安置法案，申請了哈佛法學院。

1953年，他和妻子南希離婚。

1956年與第二任妻子南希·巴里·博斯維克結婚。

1961年，芒格開始涉足房地產，在短短三四年時間內，就獲得高額收益。

1962年，芒格和四位同事合伙成立了律師事務所。在此期間，芒格回到老家料理父親的后事，在一個家庭晚宴上結識巴菲特。在這場晚宴上，芒格和巴菲特進行了一場惺惺相惜的交談。他們發現彼此有很多共同點，從商業、金融到歷史，幾乎無話不談。那一年，芒格35歲，巴菲特只有29歲。后來芒格和巴菲特一直保持聯系，分享他們的想法和投資理念。有時意見一致，有時也會產生分歧。

1964年，巴菲特接管了伯克希爾·哈撒韋公司，幾年后，芒格也加入管理層。自那以后，該公司的市值增長了13500倍，從1000萬美元猛增到1350億美元，而且該公司的流通股并沒有增加太多，伯克希爾·哈撒韋在巴菲特和芒格的領導下獲得了非凡成功。

伯克希爾·哈撒韋的輝煌故事背后，是兩位金融天才：沃倫·巴菲特和查理·芒格，巴菲特聞名于世界，而芒格則是以低調為樂。

芒格還熱衷慈善事業，不僅捐助大量的金錢，更是對慈善事業親力親為，常年參與管理捐助的醫院和學校。他和太太南希資助大學、圖書館、藝術收藏中心和植物園，并且捐建了一所圖書館的大樓，該樓被命名為芒格研究中心。芒格論晚年

芒格最崇拜的對象就是本杰明·富蘭克林。1744年，本杰明·富蘭克林出版了一本書，書中包括了西塞羅《論老年》的譯文。2006年，芒格的朋友將富蘭克林1744年譯文的重印版《西塞羅論美好人生》送給他，芒格看到書中的內容非常開心，西塞羅讓芒格明白作為82歲的老人仍然可以大有作為。

芒格總是喜歡告訴別人應該知道些什么，他自己都覺得這是一種社交的缺陷。芒格與人談話時，常常會深陷于自己的思維中，看起來好像對別人的話無動于衷。西塞羅認為，這正是老人的優點，好為人師有助于知識傳播。西塞羅的話，增加了芒格的個人滿足感。

西塞羅認為老年人在很多方面優于年輕人。為了證明老年人有能力做好各種事情，西塞羅引用了許多在戰場、治國和文學方面取得偉大成就的杰出老者的案例。他還說，只要一息尚存，就應該不斷學習，自我提高。所以，他批評提前退休的做法，并且認為晚年并不是人生較差的一部分，而是年輕時美好生活的殘留。

芒格說，巴菲特作為西塞羅思想的現代傳人，很好地師法了晚年的西塞羅和富蘭克林。他從未有過退休的計劃，工作了一輩子。晚輩談芒格

下面是芒格三個兒子小查理·芒格、威廉·哈爾·博斯韋克、戴維·博斯韋克對父親芒格的評價。

對于父親，小查理·芒格印象最深刻的一句話是『如果你借了別人的車，別忘了加滿油再還給人家』。

在小芒格15歲的時候，芒格一家去太陽谷滑雪，在自駕冒著風雪往家里趕飛機的時候，芒格繞了10分鐘路程給車加滿油。小芒格很不理解父親的行為，因為車里還有半箱油。帶著這個疑問問父親，父親的回答是『如果你借了別人的車，別忘了加滿油再還給人家』。從這件事中小芒格學會了做事要公平和周到的原則，后來，小芒格依靠著這個原則在大學收獲了真誠的友誼。

威廉·哈爾·博斯韋克對父親的教育最深刻是兩點：

第一，一次就把事情做好。

第二，學會承擔責任。

一次就把事情做好。這個事情發生芒格一家住在明尼蘇達州的時候，威廉每天必須開車去卡斯湖鎮接送女傭，這項任務必須先劃船然后再開車。除了接送女傭外，威廉還必須每天從鎮上帶回當天的報紙。有一天天氣不好，風雨交加，威廉只接回了女傭，而忘記了賣報紙?；丶液?，芒格說『再去一次，把報紙買回來，以后別忘記了』。于是威廉冒著風雨又回到鎮上買報紙，從此以后，威廉告訴自己，一次就把事情做好，再不讓這種事情發生了。

承擔責任。有一次，威廉和朋友一起在家附近的湖里玩帆船，鑰匙掉進了五英尺的渾水里。然而，明尼蘇達州北部的大森林地區沒有幾個鎖匠，芒格對他說：『和你的朋友們潛到水底找，找不到就別回家』。威廉在水底找了兩個小時，在太陽落山前，終于找到了掉進水底的鑰匙。

戴維·博斯韋克對父親的專注，印象很深。父親查理·芒格的專注體現在生活的很多方面，比如，在練習網球時，無休止地刻意練習網前截擊，這個技巧讓芒格成為網球場上讓人害怕的對手。芒格經常性的陷入沉思當中，手上不是上市公司的年報，就是建筑設計圖紙或是一本學術性凱恩斯傳記，年復一年，他總是專注的看這一切，對旁邊孩子的打鬧、電視機的喧嘩充耳不聞。

芒格作為巴菲特極其看重的合伙人，有著超乎常人的智慧。除了廣為人知的、卓越的投資才能和投資理念外，芒格值得我們學習的還有他頭腦中厚重的思想和生活方面的智慧。接下來就讓我們一起來領略他的智慧吧！

芒格的學習和思維

芒格的『多元思維模型』

芒格將本杰明·富蘭克林視為最大的偶像并不奇怪。富蘭克林靠自學在新聞、出版、印刷、慈善、公共服務、科學、外交和發明等不同領域都取得了驚人的成功。他的成功，歸功于他勤奮工作的勁頭、永不滿足的求知欲望和從容不迫的態度，他總是樂于接受新事物且很快融會貫通。

芒格也是靠自學成才，同時也擁有許多富蘭克林的獨特品格。就像富蘭克林一樣，芒格本人也是一個未雨綢繆、富有耐心、不偏不倚的超級大師。

芒格的投資方法和大多數投資者所用的方法完全不同，他不會對一家公司的財務信息進行膚淺的獨立評估，而是去發現與候選投資公司內部和外部環境相關的信息。芒格稱這種投資分析方法為生態投資分析法，而所憑借的評估工具稱為『多元思維模型』。

芒格采用生態投資分析方法的理由是：幾乎每個投資項目都受到多種因素的影響，所以若要理解這樣的項目，就必須熟練地運用來自不同學科的多元思維模式?！憾嘣季S模型』是一個收集信息、處理信息并依照信息行動的框架。該框架完美地糅合了許多來自各個傳統學科的分析工具、方法和公式，這些學科包括歷史學、心理學、生理學、數學、物理學、工程學、經濟學等十幾門科學?！憾嘣季S模型』提供的分析結構，使紛繁復雜的投資問題簡化為一些清楚的基本要素。

『多元思維模型模型』中重要的學科模型有工程學中的冗余備份模型、數學中的復利模型等各種學科中的重要知識和原理。芒格基于他的多元思維模型對現代教育提出重要的批評，認為現代教育最大的問題在于缺乏關聯性。每個教授都在提高自己學科的重要性，貶低其它學科，他們缺乏對其它學科的基本常識。

使用多元思維模型，能夠讓人更好地理解許多和候選公司相關的因素是怎樣互相影響、互相聯系的。應用這個多元思維框架，對投資問題進行科學的探討，能夠對決策進行更為充分的準備和更為廣泛的研究。

芒格認為，投資不在于多，而在于精準。所以當芒格喜歡一家企業的時候，他會下非常大的賭注，而且通常會長期持有該企業的股票。芒格相信自己的判斷，即使這種觀點與大多數人的看法相左。

芒格喜歡的一句話是：『我只想知道我將來會死在什么地方，這樣我就可以永遠不去那里啦?！凰运话銜茸⒁鈶摫苊馐裁?，也就是說，先弄清楚不應該做什么事情，然后才會考慮接下來要采取的行動。正是通過驚人的才智、耐心和數十年的相關經驗支撐起來的這種標志性方法，使得芒格成為備受巴菲特看重的商業模式識別大師。

芒格對現代高等教育的批評

芒格說，美國的大學有很多的毛病。要是他的話，他會砍掉四分之三的院系，除了自然科學，一個都不留。但是沒有人會這么做，所以大家才不得不忍受那些毛病。

高等教育錯誤程度讓人吃驚，學科之間毫無關聯是致命的。阿爾佛雷德·諾斯·懷特海，英國數學家、哲學家、教育理論家和過程哲學的創始人，他曾與伯特蘭·羅素合著《數學原理》。諾斯曾經指出，學科各自孤立的情況是致命的，每個教授并不了解其他學科的思維模型，所以，將其他學科和自己的學科融會貫通就更別提了。

芒格的投資

芒格的投資評估過程

芒格投資的項目并不多，他總是小心翼翼地劃出自己的能力圈。在能力圈內，他首先會進行基本的、全面的篩選，然后把他的投資領域局限在簡單而且好理解的備選項目之內。關于投資，他有三個選項：可以投資，不能投資，太難理解。

為了確定可以投資的潛在項目，芒格會先選定一個容易理解的領域，這個領域必須要有發展空間，能夠在市場中生存。能通過第一道關卡的公司，還必須接受芒格思維模型方法的篩選，這個優勝劣汰的過程很費勁，但是也很有效果。

在整個詳盡的評估過程中，他將各種相關因素考慮在內，包括企業的內部要素和外部要素，以及它所處的行業情況。在此過程中，芒格也會使用生態投資分析法，有時候最大化或者最小化某個因素，就能夠使那個因素變得具有與其自身不相稱的重要性。

他要額外檢查的因素有無窮多，包括：當今以及未來的制度大氣候；勞動力、供應商和客戶關系的狀況；技術變化的潛在影響；競爭優勢和劣勢；定價能力；環境問題；還有很重要的潛在風險變為現實的可能性。

他也會對公司的管理層進行特別的評估，他還試圖從產品、市場、商標、雇員、分銷渠道、社會潮流等方面，評估和理解企業的競爭優勢以及維持這種優勢的持久性。

最后，芒格會計算整個企業的真正價值，并在考慮到未來股權稀釋的情況下，去確定和市場的價格相比，每股的價值大約多少。關于對比價值和價格這一點，芒格認為購買股價公道的偉大企業比購買股價超低的普通企業好。

此外，芒格在分析的過程中會逐步排除一些投資變量，等到分析結束時，他已經將候選投資項目簡化為一些最顯著的要素，也完全有信心決定到底要不要對其進行投資。到最后剩下的必定是一家極其優秀的候選投資公司，但芒格并不會立刻購買它的股票。他很清楚在正確地評估股票的價值之后，還必須在正確的時間買進入，所以他會進行更精細的篩選，即買入之前的檢查。

芒格這種詳盡的篩選過程需要很強的自制力，而且會造成在長時間內沒有明顯的行動的情況。芒格和巴菲特一樣，他們花在學習和思考上的時間，比花在行動上的時間要多。正如芒格說，他的投資行為結合了極度的耐心和極度的決心。

芒格的自信并非來源于多少人同意或反對他的觀點，而是來源于客觀地看待和衡量自己的能力。這種自知之明使他在衡量自己的實際知識、經驗和思維的正確性時，能夠擁有一種罕見的客觀態度。

芒格的投資建議

談到投資建議，芒格認為，成功投資的關鍵因素之一是要擁有良好的性格。成功意味著要非常有耐心，又知道該采取行動時主動出擊。另外還需要培養毫不焦躁地持有股票的性情，要培養這種性情，性格是一方面，還需要有強烈的求知欲望，去弄明白事情發生背后的原因。

當問到伯克希爾的投資風格時，芒格說，伯克希爾的投資風格叫集中投資，這意味著伯克希爾投資的公司有10家，而不是100家或400家。伯克希爾想要做到的是，用低廉的價格，甚至是合理的價值，來購買那些有可持續競爭優勢的企業。伯克希爾并不認為分散程度很高的投資能夠產生好結果，需要的不是大量的行動，而是極大的耐心。

這些年來，伯克希爾就是通過把賭注押在有把握的事情上而賺錢的。伯克希爾經常這樣做：如果喜歡的企業的股票下跌，伯克希爾會買進更多。真正好的投資機會不會經常有，也不會持續很長時間，所以必須做好行動的準備，要有隨時行動的思想準備。

當芒格被問到如何成為一位偉大的投資者時，芒格說，他還沒有發現誰能夠很快成為一名偉大的投資者。作為投資者，巴菲特和他自己都比之前好得太多，而不斷變好的訣竅就在于不斷學習。如果打算成為一名投資者，就要努力學習，不斷進步，這樣保證投資會產生好的結果。

投資原則檢查清單

在了解了芒格的總體思維方式和投資思維方式之后，我們再來了解一下芒格的投資原則檢查清單。芒格極為推崇自己的檢查清單，這些檢查清單共包括10個方面：

1.風險：所有的投資評估都應該從測量風險（尤其是信用的風險）開始

·測算合適的安全邊際

·避免和道德品質有問題的人交易

·堅持為預定的風險要求合適的補償

·永遠記住通貨膨脹和利率的風險

·避免犯下大錯，避免資本金持續虧損

2.獨立：『唯有在童話中，皇帝才會被告知自己沒穿衣服』

·客觀和理性的態度需要獨立思考

·記住，你是對是錯，并不取決于別人同意還是反對你，唯一重要的就是你的分析和判斷是否正確

·隨大流只會讓你往平均值靠近（只能獲得中等的業績）

3.準備：『唯一的獲勝方法是工作，并擁有一點洞察力』

·通過廣泛的閱讀把把自己培養成一個終生自學者

·培養好奇心，每天努力使自己聰明一點點

·比起求勝的意愿，更重要的是做好準備

·熟練使用各大學科的思維模型

·如果你想要變得聰明，你必須不停地追問『為什么』

4.謙虛：承認自己的無知是智慧的開端

·只在自己明確界定的能力圈內行事

·辨認和核查能夠準確否定的證據

·抵制追求虛假的精確和錯誤的確定

·最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住，你最容易被自己愚弄

5.嚴格分析：使用科學方法和有效的檢查清單能夠最大限度地減少錯誤和疏忽

·區分價值和價格、過程和行動、財富和規模

·記住淺顯的好過掌握深奧的

·成為一名商業分析家，而不是一名市場、宏觀經濟或者證券分析家

·掌握總體的風險和效益，永遠關注潛在的二階效應和更高層次的影響

·要朝前想、往后想、反過來想，總是反過來想

6.配置：正確地配置資本是投資者最重要的工作

·記住，最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的（機會成本）

·好主意特別少，所以當時機對你有利時，狠狠地下賭注吧（配置資本）

·別『愛上』投資項目，要依情況而定，找機會而行

7.耐心：克制人類天生愛行動的偏好

·『復利是世界第八大奇跡』（愛因斯坦），不到必要的時候，別去打斷它

·避免多余的交易稅和摩擦成本，永遠別為了行動而行動

·幸運來臨時要保持頭腦清醒

·享受結果，也享受過程，因為你活在過程當中

8.決心：當合適的時機出現時，要堅決地采取行動

·當別人貪婪時，要害怕；當別人害怕時，要貪婪

·機會來臨的次數不多，所以當它來臨時，抓住它

·機會只會眷顧有準備的人，投資就是這樣的游戲

9.改變：在生活中要學會改變和接受無法消除的復雜性

·認識和使用你身邊世界的真實本質，別指望它來適應你

·不斷地挑戰和主動地修正你『『最愛的觀念』』

·正視現實，即使你并不喜歡它，尤其當你不喜歡它的時候

10.專注：別把事情搞復雜，記住你原來要做的事

·記住，聲譽和正直是你最有價值的財產，而且能夠在瞬間化為烏有

·避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒

·別因為過度關心細節而忽略了顯而易見的東西

·千萬要排除不需要的信息：『千里之堤，潰于蟻穴』

·直面你的大問題，別把它們藏起來

芒格主義：芒格的即席談話

芒格的即席談話，是2001年至2006年，芒格在伯克希爾·哈撒韋公司和西科金融公司年會上的談話摘錄。巴菲特和芒格，是有史以來最偉大的投資二人組，所以我們可以去更多的去了解他們，并且盡可能多地學習他們如何取得成功。

向巴菲特和芒格學習的真正樂趣，并不在于了解如何在短時間內讓金錢以很高的復利增長，而是更多的是要通過聽取他們的教導，去深刻地理解人類的本性、世界的現狀、如何理性思考，以及如何更好地過上一種正直、幸福、善良的生活。

請大家提前知曉的是：伯克希爾·哈撒韋公司是巴菲特和芒格供職的公司，而西科公司也是巴菲特和芒格均擁有大量股份的公司。

接下來要學習的內容，來源于芒格從2001年至2006年在伯克希爾和西科年會上的發言，包括芒格在這些會議上說過的最有洞察力、最發人深省、最抒發胸臆、最好玩有趣的話。

談到公司及合作伙伴和自己成功的關鍵，芒格說，公司賺錢，靠的是記住淺顯的道理，而不是掌握深奧的道理，他們從來不去努力成為非常聰明的人，而是持續地努力別讓自己變成蠢貨，公司及個人賺到更多的錢，是因為做了正確的事情。

芒格論伯克希爾·哈撒韋

1.伯克希爾是一個好企業：

伯克希爾的稅前回報率比13%還要多一點點，而且伯克希爾收購了一批很優秀的企業，它的收入是很樂觀也很穩定的。伯克希爾以往的業績非常好，如果伯克希爾愿意舉債經營，它的規模至少是現在的五倍。

2.伯克希爾的未來展望：

在未來20年里，伯克希爾·哈撒韋公司的市值將會增加。伯克希爾會比現在要大得多、強得多，但每年的增長率將會比以前低得多。

3.伯克希爾的文化：

伯克希爾·哈撒韋的文化非常老派的，對于公司的許多股東而言，股票是他們擁有的一切，公司不會像其他公司那樣盲目擴張。而是在避免不合理的風險和負債前提下，保持合理的增長率。

4.伯克希爾和西科的股票價格：

芒格說，他們希望伯克希爾的股票價格和它們的固有價值相差不要太遠。如果股票升得太高，就會呼吁它降下來。許多人認為抬高企業的價格是CEO的責任，但是我們會實話實說，價值是多少就是多少。

5.伯克希爾的收購策略：

三分之二的公司收購是失敗的，而伯克希爾進行的公司收購卻很成功，那是因為伯克希爾從來不試圖為了收購而收購，而總是等到成功的收購機會才動手。面對收購競爭，伯克希爾從來不是坐著等待交易上門，而是到處尋找值得收購的公司，最近這20年來，每年購買的企業只有一家或者兩家。

伯克希爾收購公司之后，基本上會選擇有激情的人來管理附屬公司。企業中應該有什么樣的企業文化，都由他們自行決定，伯克希爾不會干預。伯克希爾把權力分散到幾乎全面退位的程度。但同時，伯克希爾又充滿了合力，過去幾十年來，伯克希爾解雇職員的次數少得令人吃驚，遠遠少于其他企業。伯克希爾采用了跟其他公司不同的投資方法，讓公司、管理人員和股東都獲得成功，然而并沒有更多的公司和投資者效仿伯克希爾·哈撒韋這種投資方法。

芒格論巴菲特

芒格說，人們很難相信巴菲特的業績一年比一年好，絕大多數人到了72歲就停滯不前了，但巴菲特依然在進步。人們言過其實地夸大了芒格對巴菲特的影響，如果世上從未曾有過芒格，巴菲特的業績依然會像現在這么漂亮。

當有人問，巴菲特走后伯克希爾會怎樣？芒格回答說，伯克希爾的繼任者在資本配置方面將不會像巴菲特這樣出色。伯克希爾錢多成災，它不可能會很快完蛋，反而將會繼續運轉良好。等到巴菲特離開時，伯克希爾的收購業務會受到影響，但其他部門將會運轉如常，但從前那種增長速度將會下降。

還有人問，要是芒格去世了呢？芒格說，伯克希爾會運轉如常。就算他去世了，還有巴菲特坐鎮公司。

芒格對投資所涉個體或機構的批評

芒格對企業管理層、基金管理企業等投資所涉及到的不軌行為均提出了嚴厲的批評，希望所涉個體或機構能夠認識到自身錯誤，從而加以改正。

1.對于企業管理層的批評：

人們并不覺得企業管理層篡改盈利數字和做假賬做錯了，因為其他人也那么做。由于和諸多風險投資之類的合法活動混在一起，這種做法看起來似乎很體面。實際上，人們正在混淆體面的活動和可恥的活動，所以芒格在伯克希爾年會上說，如果把葡萄干和大便攪在一起，得到的仍然是大便。

2.對基金管理企業的批評：

基金管理企業中存在著有缺陷的激勵機制，要求基金管理人員假裝去做他們做不了的事情，假裝喜歡他們其實不喜歡的事情。這種工作方式很可怕，但是能得到很多薪水。

芒格覺得這很惡心，本來客戶買你的產品，你應該讓他們的資產增值，但基金管理人員卻只顧著自己賺錢。甚至有不少共同基金的管理人員接受賄賂，出賣了他們自己股東的利益。

3.對華爾街的批評：

華爾街的平均道德水準永遠至多只能說是中等，過去這些年來，投資銀行業的道德風氣逐漸敗壞?，F在的風氣是，只要能賺錢，什么都可以賣。能把東西賣掉，就是道德高尚。

4.對會計的批評：

大型會計事務所道德淪喪。芒格說，在他年輕時，大型的會計事務所是非常正派的地方，沒有人賺臟錢。但是過去的25年來，它們逐漸做出一些糟糕的行為。

一旦開始做壞事，那么第二次做就容易多了，到最后，就會成為道德敗壞的人。大型會計事務所居然為了錢而明目張膽地做假賬，幫助客戶逃稅等。

芒格的生活智慧及其建議

愿意改變想法，不自欺

投資者在選擇投資時，需要檢查不同的投資因素，應用不同的思維模型。必須自己把投資技巧總結出來，一輩子深種在大腦中。投資者必須認真學習這些不同的思維模型，讓它們變成隨時能夠使用的本領。芒格說，大多數人很荒唐地死抱著錯誤的觀念不放，不自欺的精神是投資者能擁有的最好的精神。

避免做一些事情

有人問芒格如何獲得幸福和成功，芒格回答說，如果生活中唯一的成功是通過買股票發財，這是一種失敗的生活，因為生活不僅僅是精明地積累財富。生活和生意上的大多數成功，來自我們知道應該避免那些事情：過早死亡、糟糕的婚姻、染上艾滋病、在路口和火車搶道、與邪惡之人的人相處等等。

不要嫉妒，滿足已經擁有的

滿足于自己已經擁有的，并且提防妒忌，是獲得幸福的首要心態。芒格說，總會有人的財富增長速度比我們快，這并不可悲。但是，關注別人賺錢比自己更快的想法則是一種致命的罪行，妒忌真的是一種愚蠢的罪行，因為它只會讓自己痛苦不堪，而不會帶來任何樂趣。

追求精神食糧

芒格說，要想變得幸福和富裕，不僅需要物質上的富裕，還要有來自于精神食糧的充盈。當談到精神食糧時，芒格提到了閱讀的重要性。芒格說，他這輩子遇到的聰明人，來自各行各業，沒有人不每天閱讀。巴菲特讀書之多，他自己讀書之多，可能都會讓大家感到吃驚。

芒格說，他的孩子們都笑話他，說他是一本長了兩條腿的書。芒格是一個傳記書迷，他覺得要想讓人們認識有用的偉大概念，最好的方法是將這些概念和提出這些概念的偉人的生活和個性聯系起來。要是能和亞當·斯密交朋友，那經濟學肯定可以學得更好。如果能通過書籍與已逝的偉人成為朋友，那么也會得到更好的教育，從而過上更好的生活。

每天變得聰明一點點

有個年輕的股東問芒格，要怎么樣才能追隨芒格的足跡，要怎么樣才能變得像芒格一樣呢。芒格回答，爭取每天都比從前更聰明一點，踏實、出色地完成你的任務。慢慢地，就會有所進步，但這種進步不一定很快，到最后，如果你足夠長壽的話，大多數人都得到了他們應得的東西。

擁有常識

常識作為非?；A的知識，是一種威力巨大的工具。擁有常識不但意味著有能力擁有智慧，也意味著有能力拒絕愚蠢。芒格說，聰明人沒有不看很多書的。但光看書還不夠，必須擁有正確的思想、做合理的事情。

lollapalooza效應又稱為大效應（拆書者注：大效應通常來講是好上加好效應，即1+1+1＞3）

自從人類開始投資，就一直在尋找能夠快速致富的捷徑。而芒格的成功并非來自于一條巧妙的捷徑或者商學院教導的體系，它來自芒格所說的『不停地尋找更好的思維方式的追求』，來自芒格一絲不茍的準備，以及跨學科研究的非凡結果。

如何找配偶

找到好配偶的最佳方法是你首先必須值得擁有好的配偶，因為好配偶絕對不是傻瓜。

理解復利

富蘭克林說錢是一種繁殖能力特別強的東西，錢會生錢子，錢子會生更多的錢孫。而大多數人理解不了復利，芒格說，真正的理解復利和利用復利的規律獲益是一樣困難的，這也是理解許多事情的核心和靈魂。

誠實是最好的策略

芒格的故鄉在美國中西部，由于深受故鄉文化的影響，芒格一向誠實和正直。芒格的老友和商業伙伴說，金融界再找不出比巴菲特和芒格更具榜樣意義的誠實人物。他們的年報就像傳奇，芒格不僅講述了真正的投資智慧，而且在必要時不憚于自責。

芒格不怯于提供坦率的批評和有益的建議。每當他就某個問題發表看法時，不管這個問題是腐敗的商業行為、高等教育的失敗，還是金融丑聞，他都會毫無保留地說出自己的看法。

但這并不意味著他這輩子只關注生活中的失敗。他同樣大方地討論了終身學習的價值和成功婚姻的快樂。但不管是什么話題，芒格總是能夠分析得頭頭是道，他在過去20年的公開演講中莫不如此。

書中一共介紹了芒格做過的十一個演講：

1.在哈佛學校畢業典禮上的演講

2.論基本的、普世的智慧，及其投資管理和商業的關系

3.論基本的、普世的智慧

4.關于現實智慧的現實思考

5.專業人士需要更多的跨學科技能

6.一流慈善基金的投資實踐

7.在慈善圓桌會議早餐會上的講話

8.2003年的金融大丑聞

9.論學院派經濟學：考慮跨學科需求之后的優缺點

10.在南加州大學GOULD法學院畢業典禮上的演講

11.人類誤判心理學

在拆解版中，我們特意選擇了三篇經典的做詳細講述。分別是：

第四講：關于現實思維的現實思考；

第五講：專業人士需要更多的跨學科技能；

第十一講：人類誤判心理學。

今天我們主要來學習第四講：關于現實思維的現實思考。

演講背景介紹：

這是在1996年7月20日，一個不對外公開的場合發表的演講稿。芒格逐步向我們解釋了如何通過各種思維模型進行決策和解決問題。他巧妙地向聽眾提問該如何白手起家，創辦一個資產高達2萬億美元的財富，并用假設了可口可樂作為案例進行了分析。談完這個案例后，芒格接著討論了高等教育的失敗，以及它在培養決策者方面不盡人意的歷史。

演講內容

五個有用的觀念

在漫長的職業生涯中，芒格掌握了一些超級簡單的普通觀念，發現它們對于解決問題很有幫助。五個有用的觀念如下：

1.簡化任務的第一步是解決那些答案顯而易見的大問題。

2.唯有數學才能揭示科學的真實面貌，因為數學似乎是上帝的語言。在亂糟糟的日常生活中同樣有用。如果缺乏數學運算能力，大多數人所過的生活將會像一個參加踢屁股比賽的獨腿人。

3.光正面思考是不夠的，你必須進行反面思考。就像有一個人說過，『我要是知道我的死亡地點就好了，那我就永遠不去那里。』實際上，許多問題是無法通過正面思考來解決的。

4.最好的、最具有實踐性的智慧是基本的學術智慧。但有一個極其重要的前提，那就是你必須以跨學科的方式思考。如果能夠熟練地掌握跨學科的基本概念，你解決問題的方法將不受限制。這個問題不能等著學術自己發展延伸，而是要在自我知識體系構造的過程中主動去完善。引用本杰明·富蘭克林的話來說就是：『如果你想要完成，就自己去做。如果不想，就讓別人去做。』

5.真正的大效應，也就是lollapalooza效應，通常在多種因素的共同作用下才會出現。

案例分析

芒格在演講中提出了這樣一個假設作為案例：

在1884年，有一個古怪而有錢的亞特蘭大市民，他的名字叫格羅茲。他有兩個特點：一是經常使用前文中五個有用的觀念來解決問題；二是掌握了大學所有必修課中的基本概念。格羅茲拿出200萬美元來投資，成立了一家生產非酒精飲料的新企業，但他只占一半的股份，并且這些股份永遠歸格羅茲慈善基金所有。這家企業叫『可口可樂』。

格羅茲說：如果有人能夠提出一個企業計劃，使得格羅茲基金的資產在150年后達到1萬億美元，并且能夠在每年拿出大量的盈利作為股東分紅派發，而格羅茲基金到2034年仍將擁有一萬億美元的資產。那么，這個人將會得到另外一半的股權。

接下來我們就將上述『得到另外一半股權』視為目標，看看芒格是如何分析這個案例、并且最終實現目標的。

為了簡化任務，應該先弄清楚下面幾個顯而易見的大問題：

一是我們無法通過銷售沒有品牌的飲料而開創出來一個價值2萬億美元的企業。因此必須將可口可樂這個品牌變成一個受到法律保護、強大的品牌。

第二，我們必須在亞特蘭大創業，接著在美國其他地方取得成功，然后快速地用我們的新飲料占領全世界的市場，這樣才能讓我們的價值達到2萬億美元。這就需要我們的生產必須滿足一些基本要素。

芒格用了數學元算來確定了這個目標意味著什么。根據合理推算，得出的結論是，到2034年，全世界大概有80億飲料消費者。在1884年的各種條件下，每40瓶只要有4美分或者1美分的利潤就能達到目標。

那么，下一個要解決的任務就是發明一種具有普遍吸引力的飲料。有兩個互相影響的大難題需要解決，一是在150年里，必須創造一個新的飲料市場；二是必須經營有方，占有一半的市場。要做到這一點，必須要引發lollapalooza效應，所以必須調動一切有利因素來完成任務。

弄清楚這些顯而易見的問題之后，得出的結論就是我們必須擁有一個強大的商標。而擁有強大的商標，我們就必須正確地運用基本的學術觀念來理解生意的本質。本質上，我們要做的生意就是要創造和維持條件反射。『可口可樂』的商標名稱和商標形象將會扮演刺激要素，客戶的購買是想要得到的反應。

心理學的應用

那么，如何創造和維持條件反射呢？心理學教材給出了兩種答案：

一是通過操作性的條件反射（拆書者注：指的是，如果一個人做出組織所希望的行為，那么組織就提供強化這種行為的因素；如果做出組織所不希望的行為，組織就應該給予懲罰，據此，就讓組織成員學習組織所希望的行為，并促使組織成員矯正不符合組織要求的行為。）；

二是通過經典的條件反射，被稱為『巴甫洛夫反射』（拆書者注：伊凡·巴甫洛夫，蘇聯生理學家、心理學家，『條件反射』理論的建構者。巴普洛夫反射，即條件反射，通過后天學習、訓練大腦不斷強化而形成的反射。）。

我們的任務中，操作性的條件反射很容易完成。只需要兩步工作：

1.對飲用我們飲料的消費者回報最大化；

2.一旦我們引發想要的反射后，還需要降低對手構建的操作性條件反射的影響。

就操作性條件反射的回報而言，只有幾類對我們來說是現實的：

1.飲料中所含的卡路里和其他成分的營養價值；

2.通過達爾文的自然選擇而形成的，并在人類神經系統的影響下起到刺激消費作用的味道、口感和香氣；

3.刺激品、比如糖和咖啡因；

4.當人們覺得太熱時的涼爽效應，或者當人們覺得太冷時的溫暖效應。

為了防止競爭對手通過建立操作性條件反射來抵消我們已經在消費者身上引起的操作性反應，我們要做的事情也很明顯：我們公司應該致力于在最短的時間內讓世界各地的人隨時都能喝上我們的飲料。

接來下我們要考慮的是必須使用的巴甫洛夫條件反射。在巴甫洛夫條件反射中，光靠聯想就能產生強大的效應。男人的大腦渴望那個他們無法擁有的漂亮女人手里拿著的飲料。所以，必須用各種漂亮高貴的形象來刺激消費者的神經系統，這樣飲料就會讓他們聯想起讓他們喜歡或者是仰慕的東西。

這種強烈的巴普洛夫條件反射需要花費很多錢，尤其是要支付許多廣告費。出于同樣的巴普洛夫條件反射原因，我們會選擇新飲料的味道、口感和香氣；我們給這個飲料起一個高貴的名字『可口可樂』；我們會給這個飲料充氣；會給這個飲料添加人工色素。最終的目的是我們的飲料看起來像香檳或者其他名貴飲料。他不應該不同于任何標準味道，這樣能最大程度給競爭對手制造困難。

心理學教材對我們的新企業還有什么幫助呢？人類有一種強大的『有樣學樣』的天性，心理學家通常稱之為『社會認同』。社會認同會使人們由于看到別人消費而產生模仿性消費。這樣不但能夠讓消費者更加容易接受我們的產品，而且還能讓消費者覺得自己得到了更多的回報。如此一來，我們的產品賣得越多，就會賣的越好。

我們現在可以明白，如果將以下因素結合起來：

1.巴普洛夫條件反射

2.強大的社會認同效應

3.一種口感出色、提神醒腦、冰涼爽口、能夠引起操作性條件反射的飲料

這三種因素產生的巨大合力將會讓我們的銷量在很長的時間內節節升高。這恰恰是我們需要的那種由多因素引發的lollapalooza效應。

我們這家公司的物流和銷售策略將會很簡單。銷售我們的飲料，可行的方法只有兩種：作為糖漿賣給冷飲銷售店或者飯店，作為完整的瓶裝汽水進行銷售。我們想要lollapalooza效應，當然兩種辦法都會采用。

為了降低運輸成本，我們需要再全球各地建立灌裝廠。我們可以將利潤最大化，前提是我們擁有定價權，有權決定賣給冷飲銷售店的糖漿價格和瓶裝產品的價格。要得到這種控制權，最好的辦法就是讓每個獨立瓶裝廠都成為委托制造商。我們還會大力宣傳我們的秘方，這會加強巴普洛夫效應。即便是隨著食品工業的發展，競爭對手可以生產一樣的飲料，但是因為品牌效應，我們的產品還是會有絕對優勢。

這樣，我們的商業計劃只剩下最后一道考驗了。再次進行反向思考。我們必須避開哪些我們不想遇到的情況？有四種情況明顯是我們需要避免的：

1.我們必須避免消費者喝了飲料之后感到膩煩的情況，因為根據現代達爾文主義的理論，消費者一旦感到膩煩，其生理機制就會對我們的飲料產生抵抗作用，促使消費者不再繼續消費它。

2.我們必須避免失去我們強大的商標名稱的情況，哪怕失去一半也不行。假如市面上有個百比可樂在銷售，那我們也應該是這個品牌的持有人。

3.由于獲得巨大的成功，我們必須避免妒忌產生的惡果。亞里士多德說過，避免妒忌的最佳辦法是做到名副其實。我們將會致力于提高產品的質量，制定合理的價格，以及為消費者提供無害的快樂。

4.等到我們這個品牌的味道占領新市場之后，我們必須避免突然對產品的味道作出重大的改變。因為味道的改變會讓競爭對手通過復制我們的味道而取得優勢，原因是消費者因為被剝奪了原來的味道而產生敵對情緒。

芒格提出的任務是如何在支付幾十億美元的紅利之后，仍然能夠將200萬美元變成2萬億美元，以上就是芒格的解決辦法。

對于高等教育的批評

如果芒格對格羅茲的案例的分析是正確的，而大多數擁有博士學位的教師，甚至大多數心理學教授和商學院院長，都沒有辦法給出像我這么簡單的答案，那么我們的教育就大有問題。

不僅如此，可口可樂的高層管理人員，身邊圍繞著很多商學院和法學院的畢業生，乃至無法避免危機，導致他們公司新可樂的大慘敗。按理說，不應該出現如此之大的知識缺陷。

學術界的高級知識分子和企業的高級管理人員之間存在的這種極度無知，尤其是高等教育的各種重大缺陷共同造成的lollapalooza效應。這種效應是多個相互影響的因素引起的。芒格覺得至少有兩個因素要為這種情況負責：

1.高等學府的心理學研究固然值得欽佩，也很有用，有過許多重要的天才實驗，但卻缺乏跨學科的綜合。

2.心理學和其他學科之間老死不相往來的情況十分嚴重。但是只有跨學科的方法才能正確地解決現實問題。無論是在學術界，還是在可口可樂公司。

簡單來說，其他學科的學者往往瞧不起心理學，但心理學其實非常重要又非常有用。與此同時，心理學系的學者往往自視甚高，但心理學的現狀其實非常糟糕。這甚至導致芝加哥大學直接廢除了整個心理學系。

這種情況下，多年前，由于上述錯誤的觀念，發生了新可樂的大慘敗。在那次慘敗中，可口可樂公司的高層管理人員差點毀掉了全世界最有價值的品牌。這次失敗，完全是因為高等教育的失敗造成的。

高等學府之間學科的壁壘森嚴，心理學教授依然傳授錯誤的心理學，其他學科教授依然對他們研究主題中明顯很關鍵的心理現象熟視無睹，其他專業的研究生對心理學一無所知。

盲目樂觀和惰性是高等學府的常態，但是芝加哥大學經濟學是一個例外，并且成績顯著?；诶硇赃x擇『自由市場』模型，做出了很多準確的市場預言。而且，芝加哥大學經濟系廣泛推陳出新，在微觀經濟學中融入心理學知識，經濟學家泰勒做出了非理性人的假設。這是一次反向思考，當理性人假說可以解釋大多數經濟學現象時，反過來想，從非理性人出發，又看到了另一番景象。理性人和非理性人的爭辯將人類的認知共同推向真理的位置，這就是自我批判的力量。

對于高等教育的批評

如果芒格對格羅茲的案例的分析是正確的，而大多數擁有博士學位的教師，甚至大多數心理學教授和商學院院長，都沒有辦法給出像我這么簡單的答案，那么我們的教育就大有問題。

不僅如此，可口可樂的高層管理人員，身邊圍繞著很多商學院和法學院的畢業生，乃至無法避免危機，導致他們公司新可樂的大慘敗。按理說，不應該出現如此之大的知識缺陷。

學術界的高級知識分子和企業的高級管理人員之間存在的這種極度無知，尤其是高等教育的各種重大缺陷共同造成的lollapalooza效應。這種效應是多個相互影響的因素引起的。芒格覺得至少有兩個因素要為這種情況負責：

1.高等學府的心理學研究固然值得欽佩，也很有用，有過許多重要的天才實驗，但卻缺乏跨學科的綜合。

2.心理學和其他學科之間老死不相往來的情況十分嚴重。但是只有跨學科的方法才能正確地解決現實問題。無論是在學術界，還是在可口可樂公司。

簡單來說，其他學科的學者往往瞧不起心理學，但心理學其實非常重要又非常有用。與此同時，心理學系的學者往往自視甚高，但心理學的現狀其實非常糟糕。這甚至導致芝加哥大學直接廢除了整個心理學系。

這種情況下，多年前，由于上述錯誤的觀念，發生了新可樂的大慘敗。在那次慘敗中，可口可樂公司的高層管理人員差點毀掉了全世界最有價值的品牌。這次失敗，完全是因為高等教育的失敗造成的。

高等學府之間學科的壁壘森嚴，心理學教授依然傳授錯誤的心理學，其他學科教授依然對他們研究主題中明顯很關鍵的心理現象熟視無睹，其他專業的研究生對心理學一無所知。

盲目樂觀和惰性是高等學府的常態，但是芝加哥大學經濟學是一個例外，并且成績顯著?；诶硇赃x擇『自由市場』模型，做出了很多準確的市場預言。而且，芝加哥大學經濟系廣泛推陳出新，在微觀經濟學中融入心理學知識，經濟學家泰勒做出了非理性人的假設。這是一次反向思考，當理性人假說可以解釋大多數經濟學現象時，反過來想，從非理性人出發，又看到了另一番景象。理性人和非理性人的爭辯將人類的認知共同推向真理的位置，這就是自我批判的力量。對于高等教育的批評

如果芒格對格羅茲的案例的分析是正確的，而大多數擁有博士學位的教師，甚至大多數心理學教授和商學院院長，都沒有辦法給出像我這么簡單的答案，那么我們的教育就大有問題。

不僅如此，可口可樂的高層管理人員，身邊圍繞著很多商學院和法學院的畢業生，乃至無法避免危機，導致他們公司新可樂的大慘敗。按理說，不應該出現如此之大的知識缺陷。

學術界的高級知識分子和企業的高級管理人員之間存在的這種極度無知，尤其是高等教育的各種重大缺陷共同造成的lollapalooza效應。這種效應是多個相互影響的因素引起的。芒格覺得至少有兩個因素要為這種情況負責：

1.高等學府的心理學研究固然值得欽佩，也很有用，有過許多重要的天才實驗，但卻缺乏跨學科的綜合。

2.心理學和其他學科之間老死不相往來的情況十分嚴重。但是只有跨學科的方法才能正確地解決現實問題。無論是在學術界，還是在可口可樂公司。

簡單來說，其他學科的學者往往瞧不起心理學，但心理學其實非常重要又非常有用。與此同時，心理學系的學者往往自視甚高，但心理學的現狀其實非常糟糕。這甚至導致芝加哥大學直接廢除了整個心理學系。

這種情況下，多年前，由于上述錯誤的觀念，發生了新可樂的大慘敗。在那次慘敗中，可口可樂公司的高層管理人員差點毀掉了全世界最有價值的品牌。這次失敗，完全是因為高等教育的失敗造成的。

高等學府之間學科的壁壘森嚴，心理學教授依然傳授錯誤的心理學，其他學科教授依然對他們研究主題中明顯很關鍵的心理現象熟視無睹，其他專業的研究生對心理學一無所知。

盲目樂觀和惰性是高等學府的常態，但是芝加哥大學經濟學是一個例外，并且成績顯著?；诶硇赃x擇『自由市場』模型，做出了很多準確的市場預言。而且，芝加哥大學經濟系廣泛推陳出新，在微觀經濟學中融入心理學知識，經濟學家泰勒做出了非理性人的假設。這是一次反向思考，當理性人假說可以解釋大多數經濟學現象時，反過來想，從非理性人出發，又看到了另一番景象。理性人和非理性人的爭辯將人類的認知共同推向真理的位置，這就是自我批判的力量。