最近讀到雪球上的一個悲情故事。主角是個211畢業的研究生，因為炒股賠掉了房子首付的20萬塊，不知道如何向拿出積蓄來支持自己的未婚妻和老母親交代。這個故事的結局是雪球居民們紛紛解囊相助，據說贊賞金額達到三萬＋，然后劇情反轉，有人又開始懷疑這是個騙贊賞的捏造橋段。
這個故事本身真實與否并不重要，因為它具備了真實生活的元素。在快進快出的賭徒心態下，投入自己的身家性命，不賠光都是小概率事件。如果故事的主人公讀過《漫步華爾街》，可能故事有另一種結局。
1，更理性的選擇，讓大猩猩幫你選一攬子股票？
《漫步華爾街》首次出版于1973年，作者是普林斯頓大學經濟學教授墨基爾（Burton Malkiel）。四十年內10次再版，最后一次的中文版是2012年。這本書的核心觀點是，股市是個有效市場，走勢隨機漫步，無法預測。也就是說，一只大猩猩蒙住眼睛擲飛鏢的選股成績，也不輸很多專業的投資者。市面上的兩大股市分析的流派，技術分析和基本面分析，都有非常嚴重的缺陷，無法在長期內取得高于市場的收益。對于普通人來說，最好的投資策略，是投資低成本的指數基金。（這里補充一點，在北美，房價的升值沒有那么大，房子的因為有地稅，保險，維護費用等等，持用成本很高。所以，投資房子的回報率在長期看低于股票。中國的房市和股市在長期看終會回歸理性。）
這個觀點，得到了包括巴菲特和查理芒格在內的很多投資大師的認同。巴菲特在2014年伯克希爾哈撒為致股東的一封信里提到，非專業投資者的目標，不應該是選股，因為他自己和任何“幫手”都很難做到。他同時披露了在自己的遺囑里，對于信托受托人的投資建議：將10%的投資放在短期的政府債券里，其余90%放在低成本的標準普爾500的指數基金里。這樣長期的成績將戰勝大多數的投資者。
（The goal of the non-professional should not be to pick winners – neither he nor his “helpers” can do that [..]Put 10% [..] in short-term government bonds and 90% in a very low-cost S&P 500 index fund. (I suggest Vanguard’s.) I believe the trust’s long-term results from this policy will be superior to those attained by most investors）
他一生的親密戰友，《窮查理寶典》的作者查理芒格，在一流慈善基金的投資實踐的演講提到，對于當前正在進行非杠桿式股票投資的普通基金而言，減少投資的次數，轉而對股票進行指數化投資，是一種更為明智的選擇。對于那些每年的管理成本超過總資產的1%的基金來說，更是如此。當然，如果每個人都轉而投資指數基金的話，表現就不可能像這么好了，但它的良好表現可以在未來持續很長的時間。
2，那么，為什么市場上還有龐大的的基本分析師，技術分析師和基金經理群體？
討厭不確定性，希望能預測未來，是人類的天性。總有人不甘心做擲飛鏢的猴子，要使用理性的魔杖和市場較量一番。
另一個需要注意的因素是傭金的激勵效應。當你的財富顧問拼命勸說你購買某一個投資產品的時候，想想這件事對于他有什么好處。你交易的越多，他的傭金就越多。很多基金雇傭昂貴的基金經理，它們的運營成本甚至可以達到3%。也就是說，你的投資必須每年升值3%以上才能保證不縮水。如果考慮通貨膨脹，這個數字需要更高。
當然，我承認市面上總有新的復雜的金融產品，需要專業人士幫助普通投資者理解，很多明星投資者也能參與造價，在一定程度上影響股市的短期震蕩，他們也同時參與了市場的消化信息的過程。但，真的需要那么多人么？你可能覺得存在的就是合理的。沒錯，就像化妝品公司造出了日霜，晚霜，眼霜，面霜，腳霜，身體霜等眾多品類來刺激消費一樣，事實上，這些霜都有非常類似的成分，而你真的需要那么多瓶瓶罐罐在你的梳妝臺上么？
3，那巴菲特和彼得林奇們呢？
的確有少數投資者做到了在很長的時間維度下戰勝市場，兩個著名的例子是巴菲特的公司伯克希爾哈撒為，和另一位傳奇的投資大師彼得林奇。彼得林奇在管理麥哲倫基金的13年里，基金的平均復合收益率達到了29%。但他付出的艱辛勞動常人無法想象。彼得林奇在他的超級暢銷書《戰勝華爾街》的序言部分，講到了他為什么激流勇退，選擇在47歲就退休。他深感自己這份工作犧牲了太多的個人生活，沒有晚上和周末，錯過了陪伴孩子成長的時間，做夢夢到的都是股票而不是妻子。他援引托爾斯泰小說里，貪心農夫的故事。這個農夫和魔鬼做交易，不停的跑啊跑啊，總想抓住機會多圈一些土地，直到自己跑不動了，精疲力竭倒地而死。
業余投資者到底做個股的選擇是否明智？事實上，如果把時間的維度縮短到1年或更短的時間，很多業余投資者都能做到超越市場的收益。《戰勝華爾街》里，林奇援引了美國投資俱樂部協會（NAIC)?提供的證據，1992年有69.4%的業余投資者戰勝了市場，一半以上的俱樂部成員在過去5年有4年戰勝了市場。需要指出的是，如果繼續拉長時間維度，我相信這個比例會繼續下降。懂一點概率論的人就很容易看出，如果基礎人數足夠大，即使每次投資策略都是隨機的，每次都會有人猜對，所以有些人看起來就像是投資的天才，不過這樣的人會越來越少…我并不是說NAIC這樣好的成績全都是運氣，但或多或少都會有運氣的成分。
普通人投資，應該注意的是控制風險，多樣的投資組合，投資股票債券的比例跟自己的人生階段相匹配，比如在年輕，可承受風險比較高的時候，將大部分資金投資股票，越接近退休，不斷加重債券的比例。這樣，現金流的輸入和自己的需求在時間上和波動性保持一致。
不過，如果你覺得指數化投資沒有成就感，你仍然可以在自己風險承受范圍之內選擇個股，但動手之前，你至少應該先武裝下自己的頭腦。《戰勝華爾街》里給出了林奇辭職后，作為業余投資者，如何選股的21個詳細案例。牢記彼得林奇法則：投資很有趣，很刺激，但不下功夫了解基本面的話，那就會很危險。如果想著一旦賭贏就會大賺一把，然后大賭一把，結果往往會大輸一把。下次你再講自己賠了老婆孩子房子，可不見得還有人會打賞。
