本文導讀

利弗莫爾是每一代股神都無法忽略的傳奇，做多做空均能信手捏來，從5元本金到一億資本，多次破產卻總能東山再起，如果僅僅是憑借運氣肯定是做不到的，正因如此，利弗莫爾的一生值得品讀。《股票作手回憶錄》成于1923年，講述了利弗莫爾30年的投機生涯，小梁讀的是彼得林奇點評版本，本文以他三次破產為主線來回顧本書，總結其偉大的投機經驗與教訓。最后，也對其悲慘的結局附上自己的理解。本書真的值得讀而且值得讀很多遍，每一次重讀都會讓你耳目一新。

序言摘錄

“能看對波動方向的人很多，能看對波動并堅持不動的人才真正厲害，一個股票投資者只有牢牢掌握了這個訣竅才能賺大錢，而這也是最難學的。” --凱恩斯
“股市里面賺錢沒有捷徑，學習大投資家的失敗經驗就是掌握投資方法最快的捷徑。” --凱恩斯

全書回顧

第一次破產-22歲

原文摘要

利弗莫爾14歲中學沒畢業就去股票交易所做計價員，憑借其超常的記憶力、強大的心算能力和數字敏感度，每天收盤后復盤當天市場走勢，并預測接下來的發展方向。首次交易利用自己精準的判斷力，以5美元的本金通過空殼證券公司賺取了3.12美元，開啟自己的偉大傳奇的投機生涯。21歲攜帶2500美元開啟闖蕩華爾街，告別了擅長但非法的空殼證券公司，加入了可以大展拳腳的證券交易商。但是，利弗莫爾沒有察覺到兩者間的交易規則差異，不了解游戲規則，外加自身進行高杠桿交易，一年后全部賠光破產。空殼證券公司可以理解為“私莊”，不對股票進行實際交易，公司用交易所傳回的價格與用戶進行結算。證券交易商則需要實際的股票買賣，也就是說成交可能不會能按照掛出的價格執行。雖然經歷第一次破產，利弗莫爾卻深知永遠不要抱怨市場，責任永遠不在市場，對市場發火一點好處都沒有。有一點需要意識到，那個年代1美元相當于現在的40美元。

經典名言

“華爾街沒有新鮮事，因為投機像群山一樣古老，股市上今天發生的事，過去曾經發生過，將來也必然再次發生。” --利弗莫爾
“在股市上，你不可能把所有事情都弄得清清楚楚明明白白再采取行動，因為那時候對賺錢來說已經為時已晚。” --彼得林奇
“出錯的時候必須認錯，然后賣掉。我買的股票里很多都是錯誤的，妄圖100%操作正確注定會虧損。” --彼得林奇
“賺錢的交易不會讓你成長，他只會拖你的后腿，你必須從失敗和犯錯中獲得經驗。經驗必須用金錢來換，所以經驗是昂貴的。” --彼得林奇

小梁總結

做任何交易，都需要了解其內在原理和運行規則。小梁曾因沒事先了解美股UCO（雙倍石油做多）的操作原理，在2020年石油下跌時僅是因為雙倍杠桿就抄底該標的，導致后續因操盤基金經理升水調倉一天損耗20個點，事后知道運營機制后深知翻盤無望，在虧損80%的狀況下忍痛割肉。有必要不充裕一句，個人一直認為基金經理的目標是保持基金的管理規模，減小風險不清盤，人家是按照點位抽傭金的，所以期貨類基金etf千萬別碰。

第二次破產-24歲

原文摘要

第一次破產后，利弗莫爾借到500美元，去不認識他的空殼證券公司積累資本，很快，他又帶著3000多美元回到了華爾街。先是還了500元債務，緊接著在又按照之前的空殼證券公司的成功經驗進行交易，只是認為在交易所的證券交易商交易存在延時，一直忽略了交易的基本原則，也就沒能發現交易問題的本質原因，也為這次破產埋下伏筆。隨著1901年經濟繁榮股市向好，利弗莫爾做多清算后收益達到5萬美元。隨后反手做空，但是股市太過疲軟，實時價格交易的方式導致其成交價格大幅低于在交易所掛單時看到的價格。就這樣，他在幾天后再一次破產了。

經典名言

“判斷對錯并不重要，重要的在于正確時獲取了多大利潤，錯誤時虧損了多少” --索羅斯
“不能著急，不能在股價的短期波動上下注，而應該把目光放的長遠些，去預測股票的整體趨勢” --利弗莫爾

小梁總結

是人都會犯錯誤，股神也不例外，但在錯誤之后我們應當去挖掘問題根本原因，同時避免再犯同一個錯誤。這些話說起來容易，做起來真的難，這也是小梁開立公眾號記錄成長軌跡的原因。在生活中，尤其是股市，人們總不長記性。

第三次破產-31歲

原文摘要

這次破產后，利弗莫爾回了家鄉，通過朋友找到了幾家空殼證券公司，成立自己的工作室通過電報實現多家同時交易，經過一年的操作便籌集到了足夠的資本開車再一次前往他的歸屬地-華爾街。這一次，他參透了空殼證券公司與證券交易所的本質區別，也意識到了頻繁交易加速了其破產的進程。他放棄了之前成功的操作方式--短期價格預測和頻繁交易--并稱之為賭博；開始研究趨勢和大盤，學會了耐心等待，并稱之為投機。基于此不斷的進行做多做空操作，本金一路上漲，直至1907年，他研究評估經濟形勢后看衰股市，持續做空。終于在1907年10月24日，融資資金池干涸，銀行無可用資金，市場恐慌，股市暴跌，JP.摩根呼吁銀行家動用所有的儲備金救市。同時，利弗莫爾在當天完成了平倉，因為做空就要在恐慌時平倉，這比操作凈賺100多萬美元，晚上，摩根請求利弗莫爾放過股市不要再做空。這一天屬于利弗莫爾，他成為了一天的國王。
利弗莫爾是天生的操盤手，百萬美元對其來說無非是增加了本金，他持續股票交易，并對商品期貨產生了濃厚興趣。并在實戰中通過操作小麥和棉花期貨取得了不錯的成績，尤其是在軋空棉花期貨的事情上讓其名聲更勝，悲劇也隨之而來。在棉花期貨大獲全勝后，他接受了當時大名鼎鼎的珀西托馬斯的邀請，做多棉花的同時做多大量小麥，小麥的走勢如期所愿帶來了可觀收益，但是棉花市場萎靡不振，卻還在苦苦支撐，甚至了結小麥多頭去回補棉花的虧損。最終在持倉44萬包棉花的時候進行了斬倉，百萬資產又回到了幾十萬。禍不單行，利弗莫爾又需全部家當的20萬美元治病，可想而知，他想到了利用這個本金去股市博取收益。結果可想而知，股市不會為任何人買單，利弗莫爾再次破產了。

經典語錄

“交易者唯一要做的就是分析市場大勢（基本面），賺大錢不能靠個股的短期波動，而要靠大波動。換句話說，不能光看個股的起伏，而要判決個股的大趨勢和大盤的行情走勢。這是賭博和投機的根本區別” --利弗莫爾
“我的想法從來沒有替我賺過大錢，總是堅持不動替我賺大錢。不理會大波動，總是設法搶進搶出。是致命大患” --利弗莫爾
“買漲不買跌，投資的關鍵不在于能否逃頂或抄底，而在于能否保證對買進賣出時機判斷的正確率和錯誤時及時止損的能力” --利弗莫爾
“當一個人研究大盤走勢時。他的交易便不會被限制在哪只或者哪幾支股票上，他可以通盤買進或者拋出” --利弗莫爾
“即使看準了大盤走勢，也要確定時機成熟才能行動。想要快速的暴富，結果必然是快速的虧損。一個人犯錯的時候，唯一能做的就是不要再錯下去。時刻提防損失擴大，同時盡可能增加利潤” --利弗莫爾
“在股票投機中，解讀行情很重要，在正確的時間進場，堅持自己的立場也同等重要，但做大的發現還屬必須研究和評估經濟形勢，通過努力的研究和清晰的思考才能贏得勝利” --利弗莫爾
“做期貨交易的人切記持一成不變的觀點，必須有靈活、開放的思維。關注行情并確立阻力點，一旦確定最小阻力方向就應該順應它進行交易” --利弗莫爾
“入股價格窄幅波動，波動幅度小到不值一提，試圖預測下一次大的波動是上漲還是下跌便毫無意義。通過觀察行情確定窄幅波動價格的上下限，并下定決心除非價格突破界限，否則絕不出手” --利弗莫爾
“很多事情能否成功。完全要看是否在適當的時機行動。我從不以過低的價格買進股票。”股價下跌永遠不是買入的利用，因為可能跌得更低 --彼得林奇
“操作股票永遠要自己做足功課，因為沒有人能替你完成，持有一只股票，期待每個早晨都上漲是愚蠢的” --彼得林奇
“別人都在做什么，并不說明你也得跟著做，想要賺錢，就找別人不懂的做，或做盲目的樂觀和悲觀者不肯做的事情” --彼得林奇
“賣出有盈利的股票，保留虧損的股票，就像把花園里的花拔掉，而去灌溉野草一樣。股市就像玩撲克牌，只要手里的牌顯示有可能贏，就要緊緊握住” --彼得林奇
“市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的是，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人” --巴菲特
“投資者與投機者最實際的區別在于他們對股市運動的態度上，投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以適當的價格取得和持有適當的股票” --格雷厄姆

小梁總結

這次崛起，利弗莫爾完成了質變，拋棄原來只注重盤口短期走勢、高頻交易的方法，升級為關注基本面、市場與個股大勢，在等待中賺大錢的策略。讀了這些章節，我對投機有了顛覆性的認識，我越發意識到作為小散，不可能對企業做到100%深入了解，在這個黑天鵝頻飛，公司信用信譽堪憂的市場，采用長期投資策略的難度和風險要遠大于有效的投機。小梁認為利弗莫爾的投機策略可以一試，至少可以是構成個人炒股策略的重要一環。同時，利弗莫爾在炒股初期就已經建立在右側和止損的基礎策略，這一點，小梁自慚形穢，還在改進的路上，之前總喜歡做左側硬抗，雖然沒怎么虧錢，但是錯過了很多時間和好機會。小梁的投資體系也一定是建立在右側和止損的基礎上，在研究市場大勢和行業個股發展機會。這一次破產的原因是因為利弗莫爾放棄了自己獨立操作思考的習慣，受到了某些知名人物影響才致巨額虧損，在當今信息泛濫的年代，這一點同樣值得深思重視，獨立思考。

最終崛起

原文摘要

這一次破產后，利弗莫爾已經習慣了大手筆交易，但是，沒有辦法他只能從小額交易開始。也許是之前的聲名大噪，著名證券公司邀請他在其公司交易并無償借給他2.5W美元，并承諾如果虧光還會再補充本金，就這樣利弗莫爾再一次被別人左右，在自己做空某公司后被證券公司老板說服轉為做多，當然是一次又一次的虧損，最終，他才意識到自己被利用了，他只不過是證券公司在出貨時拿出來的幌子。利弗莫爾生氣的離開了證券公司，但是沒有發火，因為發火沒有用，最讓他沮喪的是市場已經度過了最好的時間，陷入了交易冷清的盤整階段。他借錢操作，由于總是想強迫市場還給他之前的東西，但總是虧損，經過分析他認為是對百萬級別債務的擔憂限制了他的發揮，他果斷的選擇宣布破產，幸運的是債主們都選擇了網開一面。
操作還需要繼續，正值牛市，利弗莫爾僅借到500股進行操作，這一次他必須贏，他冷靜分析，耐心等待，經過6周的忍耐與折服，他成功了。隨后便在牛市中憑借自己的投機策略高歌猛進，在39歲的時候通過牛市做多和熊市反手做空本金達到了500萬級別。這次他拿出一大筆資金成立年金，下決心不會再讓自己陷入身無分文，憂心忡忡的處境。從此他開始向人生的巔峰和終點邁進。

經典語錄

“如果一個股票交易者能夠學會如何避免妄自尊大，付出再高的代價也是值得的。自以為了不起是一種病，在任何地方對任何人來說都是一種代價昂貴的病” --利弗莫爾
“感恩是一種美德，去不該在股市上旅行，因為你對別人俠義忠誠，行情可不會對你俠義，也不會獎勵你的忠誠” --利弗莫爾
“股票一路下挫的情況下把股票拋給那些喜歡在大幅回落后買進的人。這些人錯誤的認為150點開盤賣出的股票降到130是便宜的，降到120就是撿了個大便宜” --利弗莫爾
“靠內幕消息交易是愚蠢至極的行為，是被懶得思考束縛了希望。人們聽從內幕消息，不是因為他們愚蠢，而是他們喜歡沉溺于希望之中。經驗可以帶來穩定的利潤，觀察則會給你提供最好的內幕消息” --利弗莫爾
“所有的股票不會同時漲跌，但是一個板塊會一起漲一起跌，這是投機中的普遍現象。不要隨便買進拒絕與板塊中的領漲股步調一致的股票” --利弗莫爾
“傻瓜總想不勞而獲，而市場的繁榮總能很容易激發貪欲和暴富思想引起賭博的天性。賭博就是想不勞而獲，這樣的人注定都要付出代價” --利弗莫爾
“大眾總是沉迷股市不能自拔，所以一定總有人虧損。無知、貪欲、恐懼和過度的希望都是投資者的死敵。世界上所有的法規和交易規則都無法消除人類的這些天性” --利弗莫爾
“華爾街是一個人吃人的地方，人們認為必須爾虞我詐，不爾虞我詐就是愚蠢。沒有永恒的朋友，利益共同體只有在有限范圍有效。” --利弗莫爾
“有人有時可以打敗某只股票，但沒人能永遠打敗整個股市。不管他的經驗多么豐富任何交易商都可能遭受損失，因為投機活動不可能百分百全中，內幕消息只會加速破產。不管華爾街還是其他地方，都不會存在通往成功的康莊大道” --利弗莫爾
“如果操作過量，及時對市場判斷正確，仍會一敗涂地。因為操作過量時人會輸不起” --索羅斯
“滿倉操作不等于要拿身家性命出來孤注一擲，股票行情確定的時候就別再死纏爛打，奢望起死回生。” --彼得林奇
“對待價格波動的正確的精神態度是所有成功的股票投資的試金石” --彼得林奇
“每個人都知道，在市場交易中大多數人最后都是賠錢的，那些不肯放棄的人都并非投機者，而是賭徒。這就是為什么很多人到最好，要么選擇退休，要么選擇專注長期投資的原因” --格雷厄姆

小梁總結

利弗莫爾再一次受到了外人的干擾，這一次不是因為他人聲名，而是因為對自己的幫助和感恩。由此可見，投機需要堅持自己的看法，不要受他人左右，無論此人如何權威，或給自己提供過多大的幫助。同時，內幕消息對于小散來說永遠是糖衣炮彈，股票持續下跌也永遠不是買進的理由。股市操作需要心無旁騖，既不能受到債務干擾，也不能懼怕或者討厭失敗。所以，小梁認為借錢炒股和孤注一擲都不可取，市場不是提款機，而是人吃人的絞肉機。

關于自殺

本書寫于1923年，沒有見證利弗莫爾做空獲利一億美元進入白宮的巔峰，已沒有介紹飲彈自盡的遺憾。很多人都說利弗莫爾的自殺是因為不堪第四次破產的打擊，其實不然，通過多次破產的經歷，小梁認為這個原因不大。從其他文獻資料可以查出，利弗莫爾患有抑郁癥，外加婚姻不幸，導致其厭世自殺，一代傳奇就此落幕。在股市投機，利弗莫爾的成功無人能敵，但是生活不僅僅只有股市和金錢，希望每個人都能平衡自己的事業、愛好、家庭、身體。

總結

利弗莫爾的傳說必將繼續流傳，他能夠給予每一位投資經驗和指導。讀完本書小梁的投資理念受到了很大沖擊，我也打算接受利弗莫爾投機方式的洗禮。
小梁自認為不適合做投資，因為投資需要極其犀利的眼光和長遠的行業思考，同時，公司的公布的信息真真假假無法辨別，只能用自己看懂的K線拐點來作為依據，此外投機的驗證時間要短很多。也許在若干年后，小梁回轉或許會轉到投資的大本營，但我深知現在不是時候。
說來慚愧，小梁之前的炒股方式充滿了左側、恐高、不止損硬抗、抄底、害怕上漲而拋出，沒有耐心等待、研究大盤行業個股不深刻、獨立思考能力弱受大V影響等等陋習，現在看我之前的行為不能稱之為投機，而是賭博。
小梁打算根據利弗莫爾的操作方式重塑自己的交易方式方法：
??1.選股上，學習財報解讀知識，關注行業和個股研報，基于個股基本面構造股票池，構造有高成長空間、有熱點概念、估值相對合理的股票池。
??2.買入上，拒絕左側交易，要在股票出現K線拐點時右側買入，要加大對強勢盤整股的關注，拒絕追高和高估值的基礎上克服恐高心理，用嚴格止損保證資金安全。保證每一次買入都具有充足的理由和既定的止損策略，在以后的每一筆都會在公眾號（帝都小梁）記錄分析。
??3.持股上，對買入的股票保持耐心，因為每次買入都是基于嚴格分析的，所以除非出現分析原因顛覆或者有更好更值得的股票出現。保持對大盤、相應行業板塊的關注分析。
??4.賣出上，當個股出現上升形態破壞，或者大盤、行業出現走壞跡象時賣出，拒絕在上升期因恐高賣出的壞習慣。或者在出現更好的機會時調倉換股。

小梁是一名程序員，主要精力肯定是在技術成長與職業發展上。我也深知股市并非自己的主業，也不會像操盤手一樣實時盯盤，這天然的幫助我能夠拒絕頻繁交易，其實我確實沒有平凡交易，從統計數據看，我的平均持股天數在100天以上。我定義自己的操作核心就是“等”與“做”的無限循環迭代，股市是自己奔向財富自由的可能性之一，就像利弗莫爾所說，股市不會為任何一個人買單，讓我們一起學習股市投資知識。