? ? 以前對財報只停留在一堆數字上，具體各項數字什么含義一概不知，也沒有試圖去搞明白，但《用生活常識就能看懂財務報表》中針對這部分知識的講解讓我們能夠站在更加宏觀的角度對財報及公司經營能力有個直觀、正確的印象與理解。接下來就看看經營能力相關的知識。
總方針：經營能力如何判斷：損益表與資產負債表綜合使用
一、基本概念：
翻桌率：即經營能力，資產在一年內做了幾趟生意。通過從年報中看翻桌率。
具體有一下四個：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產的周轉率。實際使用中一般是倒著看，先看總資產的周轉率。
應收賬款的周轉率=銷貨收入/應收賬款, 其中應收賬款指的是平均值=(期初應收賬款+期末應收賬款）/2，代表的事公司業務團隊在市場上強勢程度。
如應收賬款周轉率=6趟/年，換算為天/趟 單位公示如下：應收賬款周轉率=360/(銷貨收入/應收賬款)=360/6=60天/趟。
存貨周轉率（指的是以成本基礎列在資產負債表中的存貨）
存貨周轉率=銷貨成本/存貨； 其中存貨也指的是平均值=(期初存貨+期末存貨)/2。代表公司的商品或服務在市場上接受度和熱銷度。
固定資產周轉率=銷貨收入/固定資產，其中計算固定資產時不能江商譽和無形資產計入。與總資產周轉率有些雷同。
總資產周轉率=銷貨收入/總資產，總資產指的是資產負債表左側所有科目之和。代表公司整體的經營能力狀況。
? ? 網絡公司總資產翻桌率通常小于1，屬于資本密集行業，所以他們現金占總資產比率落在10%-25%安全區間才可以。（半導體行業的臺積電也是如此）。
? ? 流通業的costo翻桌率=3.4，低價要能活除非轉得快。轉得快指的就是總資產周轉率。
二、存貨管理能力要看存貨周轉率與存貨在庫天數。
存貨在庫天數=360/存貨周轉率，一般網絡公司存貨在庫天數很低，如谷歌是3天。臺積電=49.2天（半導體行業標準是100天），臺積電很熱銷。制造業的鴻海為33.5天，在此項表現非常有益遠優于制造業90天。
三、應收款經驗能力看應收賬款周轉率與應收賬款收現天數
1、在評估一個股票值不值得投資時，必看應收賬款收現天數。
因為防止做假賬，提供營收和凈利，造假的收不到現金，應收賬款占總資產比例逐年增加，應收賬款收現天數逐年增加就是警示。即營收上做手腳會提現在以下三個方面：現金占總資產比重逐漸下降；應收賬款占總資產比例越來越大，應收賬款收現天數越來越多。
2、應收賬款收現天數<=15天時，可認為是現金型行業。
獲利能力指標：毛利率、費用率、股東報酬率
毛利率越高，代表抵抗產業巨變的緩沖空間越大。
費用率（毛利率-營業利益率）在10%上下，表示具有相當大的規模經濟（費用率與營業額率）。
股東報酬率，以上指標都很類似時，就看股東報酬率。
四、做生意的完整周期（經營能力指標）
從公司采購材料、交給工廠生產、做產品存倉、銷售賣出、從客戶手上收款這一串過程即為做生意的完整周期。
參見下圖：
資產表中的存貨周轉天數，應收賬款周轉天數=負債表應付賬款周轉天數、現金轉換周期（缺錢天數）。
應付賬款周轉率=銷貨成本/應付賬款。
1、用最少的錢來做生意，要做到快收慢付，應收賬款快快收回，應付賬款慢慢支付。盡量做到配合原則即：供貨商與客戶給我們的天數一樣，相互抵消。
2、存貨周轉天數分析，常見做法A實施生產。B公司經營初期，來料加工。C改變存貨采購頻率，低價材料一次下單，高價材料相反少量多次采購。
舉例：根據上面計算2017年百度，阿里，google三公司數據：
應收賬款周轉天數：百度=77.6天，阿里=39.4天，google=53.4天。在現金流上百度沒有google和阿里做得好。
五、凈利率低如何存活？
只要投資報酬率（Return of Investment）大于資金成本率就能存活。
RoI=output/input=收到的好處/投入的成本=收益/成本
對應財報中RoA（return of asset）=收到的好處/投入的成本=凈利/總資產=（凈利/銷售收入）*（銷售收入/總資產）=凈利率*總資產周轉率
六、現在如果兩個公式ROA類似，該如何選擇？
當經營能力與獲利能力不可兼得時，要選擇經營能力，即更直觀的就是總資產周轉率。因為經營能力是一只內在能力，強調的是公司如何利用應收賬款、存貨、固定資產、總資產進行最有效的配置與應用，競爭者很難偷走。但對于毛利率很高的行業，也無法抵擋外來競爭者的入侵。
? ? 以上知識可以總結為以下幾點：
1. 翻桌率計算時，一段區間的損益表除以某時間點資產負債表項平均值。
2.周期(天數)為360除以翻桌率。
3.經營能力大于獲利能力。
? 實踐出真知，學習知識的過程結合實際案例分析，效果才會更好，尤其是自己感興趣并且能夠有效運用形成正向反饋的話，才能活學活用。
? ? 經營能力就像我們自身的綜合能力，一輩子下來經營的怎么樣，一輩子做成了幾件事就是翻桌率，平均幾年做成一件就是一輩子的周期，某人的七年就是一輩子，他的經營自己的周期就是7年。你呢？
