李笑來
1月23日
什么是貪婪？對于貪婪，最直接最明了的定義大致如下：
貪婪就是想要原本并不屬于自己的東西。
天主教教義里，有所謂的七宗罪，貪婪就是其中一個；然而，若是仔細看看剩下的六個，就會發現其實它們全都源自于貪婪：
傲慢：是因為假裝（或者假裝到相信）自己擁有其實并不屬于自己的種種高高在上的權利；
嫉妒：是因為想要自己尚不具備的東西，卻發現別人已經有了；
憤怒：是因為自己不具備解決問題的能力，想要那能力卻沒有；
怠惰：是因為明明要用勞動去交換，卻想張口就來、伸手即得；
暴食：這一條其實真的不算什么罪，除非吃的不是自己的東西；古時候算罪，是因為那時候物質真的很困乏，所以，“使勁多吃的那一部分”，其實是“從別人那里搶來的”，或者說，“不暴食的話，可能有機會讓別人不餓死”……
色欲：是因為“對方不配合的時候就不是屬于自己的”，然而依然想要 —— 對方自愿配合，就算不上什么罪了。
我個人并沒有宗教信仰，但我也并不排斥閱讀各種經文。說實話，從那些遠古留下的文字里，我們可以看到很多有意義的觀察，和非常有啟發的智慧。
在投資領域里，“貪婪”像一個魔鬼，有著無數的化身，無所不在，幾乎總是“所向披靡”。如果你有哪一次被“貪婪”這個魔鬼擺了一道，別驚訝，因為那實在是太正常了 —— 被擺了一道，竟然還沒死，就應該非常慶幸了；被擺了一道，還沒死，然后竟然還醒悟了，那就是不幸中的萬幸。
最可怕的情況是這樣的：
很多人的貪婪，來自于無知。當人們想要一個并不屬于他們的東西的時候，那就是貪婪?？墒?，當他們那么做的時候，很可能他們并不知道那么做是貪婪，很可能他們并不知道那東西原本并不屬于他們，他們理所當然地以為他們“原本就應該”擁有那東西……
舉個例子，借錢不愿意給利息，就是一種貪婪。歷史上，猶太人因為更早更堅定地明白金錢與時間的關系，他們不僅收利息，還收復利 —— 可因此，長期被所有其他種族的人憎恨，動不動就要“滅掉猶太人”，并且不止一次地付諸行動。
首先，利息就應該屬于放貸者；其次，金錢在時間流動的過程中就會產生利息，于是，理論上來講，這世界就沒有“沒有利息的錢”，哪怕是在特定的環境中可能是“負利息”。所以，“不愿意支付利息”，即“想要實際上屬于別人的錢” —— 你說這是不是極度貪婪？
然而，冷靜地看待歷史現象，我們就會發現，這種“貪婪”來自于無知，很多的時候并非“故意”，甚至整個社會都一并無知。乃至于很多人就算是蠢，也是學出來的傻，教出來的笨，而不是天生如此。
關于利息如此，那，關于投資回報率呢？2011 年到 2015 年期間，中國境內的民間借貸互聯網化 —— 也就是P2P，非?；鸨?。當有平臺給出年化 25% 收益的時候，實際上說明已經危機遍地了。
你可以到網上搜一搜，看看大銀行的一年期整存整取存款利率是多少？這幾年大約都是 1.75% 左右。
我們知道一個基本的原理：
資本金額越大，獲取同樣收益率的難度越高。
用 100 元去賺取 10 元，應該是易如反掌，然而，用 100 億去賺 10 個億回來，與前者之間的難度差異就天壤之別了。銀行的資本量級太大，所以，能給出的利息高不到哪里去 —— 銀行也要把錢借出去才能賺取“利差”。
民間小額短期借貸的利率一直不低，但如若利率高到一定程度，達到15% 以上，就已經開始存在很高的系統風險。若是達到 25% 以上，基本上兩年內（即8 個季度周期）必然崩盤?？墒?，國內頻繁出現各種“民間借貸重災區”，許多年來，連年不斷，說明什么？說明的是，絕大多數人根本不知道 15% 以上的投資回報率“很可能原本就不屬于自己”，于是，無知無畏。
無知無畏的結局通常都不好，很“遭罪”。所以很多的時候，貪婪真的并不一定是“犯罪”，因為常常并非故意；貪婪最終肯定是“遭罪”，因為無知之下貪婪的人都很被動，都不知道怎么回事兒，就已經在不得不承受那惡果了。
我們看看全球范圍內頂級投資者的戰績：
巴菲特：伯克希爾-哈撒韋公司，截至 2007 年的 43 年里，復合年化增長率為 21.1%；
西蒙斯：文藝復興科技公司，“大獎章”基金，自 1988 年成立以來，連續 30 年，平均復合年化回報率高達 34%；
格林布雷：哥譚基金，在 1985 年到 2005 年這 20 年間，復合年化回報率達到了40%……
這都是“神一樣”的存在，那么，一個“及格水準”大概應該是什么樣的呢？巴菲特其實同時也是個 PR 高手（Public Relations），雖然有很多“高級”投資者其實對巴菲特的評價并不高，但巴菲特確實是在公眾領域影響力最大的 —— 當然了，我們有句話說，“文人相輕”，可實際上，在投資領域里，“投資人之間的相輕”只有更多絕對不少。巴菲特給出的“參考標準”絕對是中肯的：
我必須確保買到的是在長期至少獲得 15% 復合年化收益率的股票。
這還是在對行業對企業有深刻研究與認知的前提下 —— 這一點很重要，有知有畏，才能有滋有味。大神格林布雷的一個類比特別精彩，值得牢記：買股票但不知道究竟買了什么，就如同手持火把穿過一個炸藥工廠，你可能活下來，但是你仍然是個傻子。
15%，這是個要記住的數字。不過，在此之前，還要回過頭來認真注意措辭：
復合年化回報率（或“收益率”）
絕大多數人只懂得討論“回報率”，而不是“年化回報率”，更不是“復合年化回報率”。一旦我們討論“復合年化回報率”，我們討論的不是一年，不是兩年，是好多年，一般是十年以上，甚至二三十年……
所以，與大多數人認為的不同，“價值”并不是排在第一位的，“長期”應該先排上，然后再就加上“價值”，即“長期價值” —— 這才是我們要追求的東西。什么是“誘惑”？誘惑可以如此定義：
有價值，或者起碼看起來有價值，但不是“長期價值”……
換言之，一切不屬于“長期價值”的東西，都可以算作是“誘惑” —— 這是一個看到之后過去至少十年才能真正深刻領悟的道理，究竟是不是“多么痛的領悟！”，要看“在看到的那一瞬間”是否能夠徹底深入地吸收接受。
請牢牢記住：你要追求的是 “至少長期年化復合增長 15 % 的目標”。
一旦你的目標如此，“入眼”的東西就不一樣了，能看到的好像是另外一個世界 。很多在此之前你會不由自主地關注的東西，就好像“突然間徹底消失了一樣”，而另外一些東西，就好像“突然冒出來一樣”，那感覺很神奇的。
絕大多數人終生都只是“短期投資者”而已，又因為他們不強求自己關注長期，理直氣壯地接受各種“誘惑”，于是，他們所關注的是“另外一個世界”。很難想象股票市場里的短期投資者們不關注 K 線圖 —— 不關注這個他們能關注什么呢？也很難想象他們不去四處打探消息 —— 自己沒有分析能力卻又想要分析結果，這就是貪婪，可除了貪婪之外，他們還能做什么呢？更難想象他們穿過火藥廠（他們其實并不只知道自己手里拿著的是火把），之后發現自己竟然還活著。而后他們竟然不會沾沾自喜，竟然會“自然而然”地終生不再拿著火把穿過另外一個火藥廠……
每個人進入股票市場之后，都會看一段時間 K 線圖 ,因為:
剛開始啥都不懂，實在沒什么別的可看的;
那 K 線圖很刺激人性，總是可以讓你感覺“所見即所得”……
看著那歷史波段，幾乎沒有任何一個新手腦子里沒有閃過這個念頭：“我要是在這里（高點）賣掉，然后在這里（低點）再買回來，哇，一定多賺很多！”
這是徹頭徹尾的幻覺，因為那只是市場歷史數據記錄，而不是幻想者未來可能的實際經歷。等有一天，自己真的身在其中就知道了，從自己身臨其境的視角望過去，每時每刻的價格，都既看起來像最高點，又看起來像最低點；并且，一旦開始關注 K 線，基本上很難思考長期 —— 因為“活在當下”的感覺和沖動是那么強烈，自己的大腦分分秒秒都在被各種直覺所刺激，根本想不起來自己實際上在面對的是“漫步中的隨機”（請重讀上一周的內容），分分鐘把自己變成賭客卻又好不自知 —— 又是一個不留神就已經被“貪婪”這個魔鬼的變身所迷惑。
巴菲特的師父，格雷厄姆有個極度精彩的類比：
股票市場短期是個投票機，長期是個稱重機。
第一次讀到的時候，拍案叫絕！并且，突然之間因為這個類比而感到無比輕松：
股票市場既然短期來看只不過是投票機，那就讓別人投票就好了，反正投票者絡繹不絕，根本就用不著我自己去投票，更用不著去反復投票。 若股票市場長期來看是稱重機，那稱重這事兒也不用我干了，我需要做的只有一件事兒，去想盡一切辦法去找到以后最重的那個“胖子”。 找胖子很簡單啊，就看誰“越吃越多”唄。
雖然最后一句話都開始接近于玩笑了，可到今天我都記得想通（或者說是“被提醒”）前半部分的那一瞬間的解脫。至于最后一句話，其實也不完全是開玩笑 —— 只不過是把事情過分簡單化了而已。不過，我之所以感到解脫，是因為想明白“學會如何找到未來的胖子”這事兒，應該是有把握有機會學會的，這個學會了，我再想要，就不是“貪婪”了，因為我有本事要，這樣的東西應該屬于我。你說這是不是超級解脫？
思考與行動
1. 請仔細回顧關于“貪婪”的定義，拿出紙筆羅列一下：我過去在哪些地方“不由自主”地貪婪了？給我帶來的害處是什么？是不是甚至導致了一定程度的災難？經驗教訓是什么？以后如何避免？
2. 請仔細回顧關于“誘惑”的定義，拿出紙筆羅列一下：我過去在哪些地方“不由自主”地被誘惑了？給我帶來的害處是什么？是不是甚至導致了一定程度的災難？經驗教訓是什么？以后如何避免？
3. 如果開始關注“長期”，那么在投資領域里，最重要的就是分析與研究了，這話沒錯，但究竟要分析什么？研究什么？雖然以后還會有講解，但我自己是不是已經可以開始做一些什么了？
4. 如果我想成為一個“長期投資者”，不需要或者不應該分析與研究的是什么？
5. 就算我沒有錢去“實際投資”，我是不是一樣可以去分析與研究？如何在“沒有現金獎勵”的情況下依然使自己興趣盎然？
