什么是碳中和、綠色金融和ESG？
所謂“碳中和”，就是要實現二氧化碳的凈排放量降為零。現在全球政府對于減少二氧化碳排放，避免氣候災難還是有比較強的共識。問題是，人類生活總會產生二氧化碳啊，怎么辦？兩種方法：一是使用可再生能源，減少碳排放（減排）；二是技術開發，創新去除掉溫室氣體。
跟碳中和一起的還有個碳達峰。經濟發展和碳排放是倒U型關系，經濟發展到一定水平后，碳排放就會達到峰值。像我們中國現在提出要在2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和，這就是“雙碳目標”，是我們國家目前最重要的一個政治任務。
那你有沒有想過，為什么我們會把碳中和、碳達峰放到這么高的位置上？
直觀來看，這些事情對我們經濟的增長其實是有負面影響的，比如火電、建材和化工，這些行業的產出就會受到直接影響，讓GDP受損。但是你再想想今年課程里講過的“熟經濟”（01｜熟經濟：2021年之后的中國經濟全貌），就會有點明白，這其實是中國經濟人到中年的轉型突圍。
對一個能源消耗大國、制造業大國來說，新能源、電動車、新材料等等，這些都是“青春期行業”，是未來增長的方向；另一方面，這些產業都需要巨大的基礎設施建設的投入來支撐。所以，從國家層面，碳中和、碳達峰，算是中國“破中帶立，著眼未來”的轉型戰略。
那啥叫綠色金融呢？大體上可以說是“與可持續發展相關的金融活動”。我們國家，凡是為環保、節能、清潔能源這一類項目提供的金融服務，都叫綠色金融。比如，商業銀行為節能減排企業發放的貸款，就屬于綠色貸款。像三峽集團、國家能源集團，這些企業發行的、用于支持綠色項目的債券， 就屬于綠色債券。
總結一下，碳中和是個目標，但是要實現這個目標是要花錢的。綠色金融就是為實現這個目標來籌措資金的手段。
這里稍微提一句，跟綠色金融、碳中和經常一起出現的還有個ESG（ENVIROMENTAL，SOCIAL，GOVERNANCE）。
E就是環境，S是社會責任，G是公司治理。這是一套從非財務角度衡量企業是不是“可持續發展”的指標體系，算是現在全球的一個潮流，強調企業要從單純追求自身利益到追求社會責任最大。
而很明顯，環保、減排、科技創新、實現“雙碳目標” 就是現在中國企業最大的社會責任之一，所以ESG的評價標準有時候會被用在綠色金融里。
相關財富工具是什么？信貸政策
弄清了這些基本概念后，我們下一步就需要看看，跟這些概念相關的財富工具有哪些。
市面上講到這些工具的時候，經常是長篇大論，讓人云里霧里，其實沒那么復雜，我總結了一下，目前主要的工具有三種：
第一，綠色信貸
第二，綠色債券
第三，相關貨幣政策工具
其中，綠色信貸、綠色債券和普通的信貸、債券本質完全一樣，就是融資工具，只不過是一種“定向融資工具”，定的這個向就是“碳中和相關產業和項目”。
比如，銀行會向那些從事與綠色發展、環保、節能相關的企業或機構，提供貸款扶持，實施優惠性的低利率，這就是綠色信貸。
綠色債券更標準，就是那些重點綠色行業發行的債券，比如三峽發行的風電項目的綠色債券，工行發行的“一帶一路”綠色氣候債券。
還有一些是跟我們個人和家庭有關的。
比如，你要是購買節能型或者新能源車的時候，銀行會給你提供綠色消費貸。和其他燃油車貸比，這種綠色汽車消費貸放款比例高，期限長，還款方案也靈活。
如果你買的房子是綠色建筑（國家有規定和評估），你就可以申請“綠色建筑按揭貸”，期限、額度，甚至利率上都比較優惠。
到2020年底，央行公布國內綠色融資規模大概在13萬億左右，但是13萬億中，債券不到1萬億，其中絕大部分是信貸。
你說，這意味著什么？
結合我剛才說的，“碳中和”是個“破中帶立，著眼未來”的轉型戰略，你會發現，所謂的綠色金融，這是信貸政策，綠色是個帽子，指揮和引導資金往國家戰略方向流動。本質上跟2010年開始國家引導加大對戰略新興投資和消費信貸投放，嚴控‘兩高一剩’（高污染、高耗能、過度產能）的行業信貸規模，并無本質差別。
如果綠色信貸、綠色債券的引導性還不夠明顯的話，那么第三種，相關貨幣政策工具，就已經是明示，直截了當跟金融機構說——我堅決支持你支持新能源，碳中和等相關新行業。
怎么支持呢？目前來看有三種途徑：
第一種是信用支持。如果一個金融機構發行綠色債券，放綠色信貸，那么你就可以拿質量比較好的這些信貸債券作為抵押品，獲得央行的再貸款，比如短期的SLF（常備借貸便利），中期的MLF（中期借貸便利）。
第二種是績效考核。從2016年以來，央行對銀行的宏觀審慎評估中，“綠色績效”被納入考量。一個銀行如果被評估為“更綠色的銀行”，央行就可能降低銀行的法定存款準備金率，相當于多給銀行點錢，擴張銀行的信貸能力。意思是，你如果往綠色、低碳方向貸款，我就讓你多貸。
第三種是提供增量資金。這是2021年11月8號剛剛推出的碳減排支持工具，可以說是央行擼起袖子直接示范了——鼓勵金融機構向清潔能源等重要領域發放低息貸款。
多低呢？和貸款市場報價利率LPR大致持平，即一年期利率3.85%、五年期利率4.65%。對很多企業來說，這個利率水平相當低了。所以，這個鼓勵辦法特別直接，如果你給碳減排重點領域和相關企業發放了符合條件的貸款，央行就會按照貸款本金的60%給你提供資金，利率1.75%，為期一年，可展期兩次。
這是神仙利率啊，比銀行間市場的隔夜拆借利率還低（近一個月隔夜拆借利率的均值在2%左右）。
我在文稿后面放了碳減排支持工具的重點領域的總結，感興趣的同學不妨看看，是否跟你沾的上邊。
碳中和，綠色金融還意味著什么？漸進式貨幣寬松政策
說到這里，這局棋的實質你應該清楚了，碳中和、綠色金融這些都是國家產業政策、信貸政策的一部分，就是要讓資金向這些“轉型戰略陣地”轉移。碳中和概念股的被熱捧，這里面既有基本面，也有情緒面的影響。
從基本面來說，這些行業面臨的融資環境、稅收環境都明顯友好，這對企業的利潤是非常有利的，尤其是那些被視為“重點”的行業和企業，明顯日子會比較好過。而從情緒面來說，今年市場價格對政策特別敏感，因為今年政策整體偏嚴厲，這里好不容易碰到個政策給綠燈的，很難不亢奮，非常可以理解。
那說到這里就完了嗎？ 沒有。
你再琢磨一下，前面我講的央行的相關貨幣政策工具，實際上都是在“釋放資金”。像碳減排支持工具，就是直截了當的“貨幣投放”。那么，不管是給金融機構的再貸款，還是降低給銀行的法定存款準備金率，也都是在釋放資金。
因為相關企業拿到了碳中和綠色金融的資金，那么他們本來會占用的部分額度就會被其他的行業占領，這樣貨幣的總量就增加了。
這是什么呢？聰明的你應該知道了，這是一種變相的貨幣寬松。
碳中和是中國最容易和全球發達國家達成合作對話的機制之一，也是一個非常符合中國戰略方向的領域。所以，這是一個國際政治氛圍友好，又符合國家產業政策的貨幣寬松手段。它增加了一個貨幣投放的通道，但是又完全和之前貨幣政策穩定的基調不矛盾，不管是在市場，還是在政策上都沒有阻力。
目前來看，雖然國家投放的總量不算大，但這其實是創造了一個新概念，一個新市場，后期可以逐步、穩定地增加。這其實也符合我國政策的一貫調性，漸進式。對，這就是一個漸進式的、相對定向的貨幣寬松政策，這也是為什么相關行業的資產價格會上漲的原因之一。
總結
1. 碳中和是目標，綠色金融是實現碳中和的金融手段，而ESG是綠色金融實施中的一些評價標準和體系。
2. 綠色金融和碳中和是信貸和產業政策，綠色是個指揮棒，引導著資金往國家戰略方向流動。
3. 更深層次來說，綠色金融在某種意義上看，其實是中國的一種漸進式的貨幣寬松政策。
